259400G9MA4CGBGW1494

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU

Z DZIAŁALNOSCI

KGL S.A.

ZA ROK 2025

Copyright © 2026 KGL S.A. 
 
 
 
 

 
 
 
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI  
KGL S.A. ZA ROK 2025 
   
Spis treści ....................................................................................................................................................... 1 
 List Prezesa Zarządu............................................................................................................................... 4 
 Wybrane dane finansowe ....................................................................................................................... 5 
 Wprowadzenie ........................................................................................................................................ 7 
1.  Zasady sporządzenia sprawozdania z działalności KGL S.A. ......................................................................... 7 
 Podstawowe informacje o działalności KGL S.A. ................................................................................... 7 
1.  Opis organizacji Spółki KGL ............................................................................................................................ 7 
1.1.  Powiązania kapitałowe ....................................................................................................................................................... 7 
1.2.  Inwestycje kapitałowe ........................................................................................................................................................ 7 
1.3.  Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta  i jego grupą kapitałową ............ 7 
2.  Model działalności operacyjnej ...................................................................................................................... 7 
2.1.  Podstawowa działalność .................................................................................................................................................... 7 
2.2.  Podział na segmenty operacyjne ...................................................................................................................................... 9 
2.3.  Działalność dystrybucyjna ................................................................................................................................................. 9 
2.4.  Działalność produkcyjna .................................................................................................................................................. 12 
2.5.  Odbiorcy KGL ..................................................................................................................................................................... 15 
3.  Infrastruktura produkcyjna i magazynowa KGL .......................................................................................... 15 
3.1.  Magazyny wysokiego składowania i hale produkcyjne ................................................................................................ 16 
3.2.  Linie produkcyjne .............................................................................................................................................................. 16 
4.  Centrum Badań i Rozwoju ............................................................................................................................ 18 
4.1.  Aktywność B+R ................................................................................................................................................................. 18 
4.2.  Utworzenie Centrum Badań i Rozwoju (CBR) ............................................................................................................... 18 
5.  Najważniejsze zdarzenia w 2025 r. .............................................................................................................. 19 
6.  Najważniejsze zdarzenia, które wystąpiły po dniu bilansowym 31 grudnia 2025 r. ..................................... 21 
7.  Strategia rozwoju KGL - wskazanie polityki w zakresie kierunków rozwoju KGL ........................................ 21 
 Sytuacja ekonomiczno-finansowa ...................................................................................................... 22 
1.  Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ 
na osiągnięte wyniki finansowe ................................................................................................................... 22 
1.1.  Rynek opakowań z tworzyw sztucznych ....................................................................................................................... 22 
1.2.  Czynniki makroekonomiczne (zewnętrzne).................................................................................................................. 25 
1.3.  Czynniki wewnętrzne ....................................................................................................................................................... 28 
1.4.  Wskazanie czynników, które w ocenie Emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki .............. 28 
2.  Informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego  i ich zmian, 
oraz informacje istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez emitenta ................................ 32 
2.1.  Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej .................................................................................................................... 32 
2.2.  Ocena zarządzania zasobami finansowymi .................................................................................................................. 37 
2.3.  Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym ................ 38 
2.4.  Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych ............................................................................................ 38 
2.5.  Stanowisko zarządu odnośnie do możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz  wyników na 
dany rok, w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie w stosunku do wyników prognozowanych; ......... 38 
2.6.  Kredyty i pożyczki ............................................................................................................................................................. 38 
2.7.  Udzielone i otrzymane poręczenia i gwarancje ............................................................................................................ 38 
2.8.  Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych ........................................... 39 
3.  Rekomendacja Zarządu Emitenta co do wypłaty dywidendy (polityka dywidendy) .................................... 39 
 Ryzyka i zagrożenia .............................................................................................................................. 39 
1.  Czynniki ryzyka związane z otoczeniem Spółki ........................................................................................... 39 
2.  Czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta .................................................................................... 39 
 Ład Korporacyjny .................................................................................................................................. 44 
                                                

Copyright © 2026 KGL S.A. 
 
 
 
 

 
 
 
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI  
KGL S.A. ZA ROK 2025 
1.  Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ....................................................................................... 44 
2.  System kontroli wewnętrznej i zarządzanie ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych

3.  Kapitał zakładowy, akcje i akcjonariusze .................................................................................................... 46 
3.1.  Kapitał akcyjny .................................................................................................................................................................. 46 
3.2.  Ograniczenia, co do wykonywania prawa głosu oraz przenoszenia akcji ................................................................. 46 
3.3.  Skup akcji własnych .......................................................................................................................................................... 47 
3.4.  Informacje o akcjonariuszach ......................................................................................................................................... 47 
3.5.  Wskazanie zmian w strukturze własności znacznych pakietów akcji emitenta w okresie  od przekazania 
poprzedniego raportu ....................................................................................................................................................... 47 
3.6.  Lock-up .............................................................................................................................................................................. 47 
3.7.  Zestawienie stanu posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające  i nadzorujące 
emitenta na dzień przekazania raportu ......................................................................................................................... 47 
3.8.  Potencjalne zmiany struktury akcjonariatu (w tym akcje pracownicze).................................................................. 48 
4.  Walne zgromadzenie, prawa akcjonariuszy i zasady zmiany statutu .......................................................... 48 
4.1.  Opis sposobu działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia ...................................................... 48 
4.2.  Prawa akcjonariuszy ......................................................................................................................................................... 49 
4.3.  Opis zasad zmiany statutu Spółki ................................................................................................................................... 50 
5.  Organy zarządzające, nadzorujące oraz ich komitety ................................................................................. 51 
5.1.  Zarząd Emitenta ................................................................................................................................................................ 51 
5.2.  Rada Nadzorcza ................................................................................................................................................................. 55 
5.3.  Komitet Audytu ................................................................................................................................................................. 57 
5.4.  Pozostałe Komitety .......................................................................................................................................................... 60 
6.  Biegły rewident ............................................................................................................................................60 
6.1.  Podmiot dokonujący badania sprawozdań ................................................................................................................... 60 
6.2.  Zasady wyboru firmy audytorskiej ................................................................................................................................. 61 
7.  Transakcje między podmiotami z Grupy ...................................................................................................... 63 
7.1.  Powiązania pomiędzy dominującymi akcjonariuszami, członkami rady nadzorczej oraz członkami zarządu ... 63 
7.2.  Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi ............................................................................................. 63 
8.  Postępowania sądowe i administracyjne .................................................................................................... 63 
 Oświadczenie KGL S.A. nt. zrównoważonego rozwoju ........................................................................ 65 
1.  Informacje ogólne ........................................................................................................................................ 65 
2.  Informacje o środowisku.............................................................................................................................. 94 
3.  Informacje dotyczące kwestii społecznych ............................................................................................... 135 
4.  Informacje związane z rządzeniem ............................................................................................................ 153 
 Definicje i objaśnienia skrótów .......................................................................................................... 174 
 Oświadczenia Rady Nadzorczej Emitenta ......................................................................................... 176 
1. Oświadczenie Rady Nadzorczej Emitenta dotyczące funkcjonowania Komitetu Audytu ......................... 176 
2. Ocena Rady Nadzorczej Emitenta dotycząca sprawozdania finansowego i sprawozdania  z działalności 
w zakresie ich zgodności z księgami, dokumentami oraz ze stanem faktycznym .................................... 176 
 Oświadczenia Zarządu Emitenta ........................................................................................................ 177 
1.  Informacja Zarządu dotycząca wyboru i procedury wyboru firmy audytorskiej ....................................... 177 
2. Oświadczenie  Zarządu  Emitenta  dotyczące  rzetelności  i  zgodności  z  prawem  sprawozdań  
finansowych ..................................................................................................................................................... 
   ............................................................................................................................................................ 177 
 
 
 
 
   
                                             

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

1. List Prezesa Zarządu

Szanowni Akcjonariusze,

W imieniu Zarządu KGL S.A. przedstawiam Państwu sprawozdanie z działalności za rok 2025. Na łamach niniejszego

raportu przygotowaliśmy komentarz do sytuacji biznesowej Spółki, wyników finansowych oraz podejmowanych inicja-

tyw w całej organizacji.

Rok 2025 był czasem szczególnym dla Spółki, pełnym wyzwań, ciężkiej pracy i zmian w organizacji. Już na początku

roku, organizacja musiała zmierzyć się z utrudnieniem w działalności operacyjnej, gdy podczas działań związanych

z wdrożeniem w Spółce zintegrowanego systemu ERP, zostały stwierdzone - nieujawnione wcześniej podczas testów

wdrożeniowych - problemy techniczne, skutkujące zaburzeniami płynnego działania procesów przepływów materiało-

wych. Wskazane problemy techniczne istotnie utrudniały terminową realizację zamówień na początku roku. W celu

zapewnienia płynności działania, zdecydowaliśmy o wstrzymaniu implementacji funkcjonalności związanej z gospo-

darką materiałową w celu poprawy występujących błędów. Całe zdarzenie miało wpływ nie tylko na działanie opera-

cyjne, lecz również na wyniki finansowe. Z racji nieukończenia prac do końca 2025 roku, Zarząd zdecydował

o dokonaniu odpisu aktualizującego wartość niewdrożonej części systemu.

Pod względem sytuacji rynkowej mierzyliśmy się ze zmiennością zamówień oraz presją cenową ze strony odbiorców.

Rosnące koszty pracownicze przy jednoczesnym niedoborze wykwalifikowanych specjalistów, stanowiły nie lada wy-

zwanie przy braku możliwości przełożenia rosnących kosztów na cenę sprzedaży. Biorąc pod uwagę bieżącą sytuację

rynkową i brak możliwości podwyższenia cen sprzedaży, już w pierwszym kwartale Zarząd podjął działania, które miały

dostosować strukturę organizacji oraz działania procesowe do potrzeb rynku, na którym działa Spółka. Niezbędne było

ograniczenie kosztów we wszystkich obszarach działalności. Konieczna była zmiana filozofii działania. Często zacho-

dziła konieczność podejmowania trudnych decyzji, a wszystkie podejmowane inicjatywy koncentrowały się na jednym

głównym celu - doprowadzeniu do rentowności. Dziś możemy powiedzieć, że podjęte działania przyniosły zamierzony

efekt, który mamy nadzieję będzie możliwy do zaobserwowania już w wynikach za pierwszy kwartał 2026 r. Należy rów-

nież nadmienić, iż w procesie zmian i transformacji organizacji w trakcie 2025 r. został ukonstytuowany nowy Zarząd.

Spółka przeprowadziła proces sukcesji stanowiskowej, przechodząc z Zarządu właścicielskiego, który przez lata rozwijał

organizację, w stronę Zarządu menedżerskiego, którego zadaniem jest przeprowadzenie działań związanych z rozpo-

czętym przeglądem opcji strategicznych. Działania Zarządu będą skupione na optymalnym wykorzystaniu zdolności

produkcyjnych KGL i będą związane przede wszystkim z integracją wybranych obszarów Spółki, w tym z integracją za-

kładów produkcyjnych. Kierunki działań, jakie zostały wytyczone związane są m.in. z rozbudową zaplecza infrastruktu-

ralnego, w tym budynków produkcyjnych i hal magazynowych, w celu dostosowania powierzchni do możliwości auto-

matyzacji wybranych procesów.

Pomimo zmienności popytu na wyroby KGL, Spółka jest nadal postrzegana jako lider w branży dostawców opakowań

i folii stosowanych do żywności. Pod względem wolumenów odnotowaliśmy podobne ilości sprzedaży opakowań, jak w

roku 2024 oraz kilkunastoprocentowe wzrosty wolumenów sprzedaży folii. Zauważalny jest wzrost popytu na produkty

wytworzone z materiałów pochodzących z recyklingu, w których KGL się specjalizuje. Stale rosnące oczekiwania zwią-

zane z jakością wyrobów wspierają naszą pozycję rynkową. KGL jest producentem znanym z tego, że produkty wytwa-

rzane przez Spółkę były i są produktami wysokiej jakości. Aby sprostać wymaganiom rynku, stale pracujemy nad nowymi

strukturami materiałowymi, które pozwalają nam oferować wyroby wytwarzane z recyklatów, posiadające nienaganną

jakość oraz spełniające wszystkie normy poparte certyfikatami.

Podczas tych wszystkich działań transformacyjnych i zawirowań rynkowych, Spółka wypracowała przychody ze sprze-

daży na poziomie 528 mln PLN, co jest wynikiem niemalże takim samym jak w roku poprzednim. Segment dystrybucji

odnotował 16% spadek przychodów, zaś segment produkcji 4% wzrost. W wyniku przeprowadzonych działań optyma-

lizacyjnych i ujęcia odpisu związanego z system ERP, Spółka wypracowała poziom EBITDA w wysokości nieco ponad 22

mln PLN i wygenerowana została strata netto w wysokości ponad 18 mln PLN. Należy jednak nadmienić, że Spółka po-

siada dobrą kondycję płynności finansowej, posiadając wolne środki pieniężne umożliwiające regulowanie zobowiązań

na bieżąco.

Szanowni Państwo, rok 2025 nie należał do okresów satysfakcjonujących pod względem wyników finansowych. Nie-

mniej jednak Zarząd pozostaje przekonany, że działania podjęte zarówno w perspektywie krótkoterminowej, jak i dłu-

goterminowej, przyniosą pozytywne efekty finansowe, umożliwiając dalszą realizację strategii rozwoju KGL S.A.

Krzysztof Gromkowski

Prezes Zarządu KGL S.A.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

2. Wybrane dane finansowe

Wszystkie dane zamieszczone w niniejszym rozdziale prezentowane są w tys. PLN.

Wyszczególnienie

01.01.2025 – 31.12.2025

01.01.2024 – 31.12.2024

PLN

EUR

PLN

EUR

RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

Przychody netto ze sprzedaży produktów,

towarów i materiałów

527 724

124 545

531 548

123 496

Koszt własny sprzedaży

457 704

108 020

455 296

105 780

Zysk (strata) brutto na sprzedaży

70 020

16 525

76 252

17 716

Zysk (strata) brutto

(20 693)

(4 884)

(3 207)

(745)

Zysk (strata) netto

(18 388)

(4 340)

(3 792)

(881)

Średnioważona liczba udziałów/akcji w sztukach

7 053 308

7 068 468

Zysk (strata) netto na akcję zwykłą (PLN/EUR)

(2,61)

(0,62)

(0,54)

(0,12)

EBITDA

22 201

5 240

38 041

8 838

BILANS

Aktywa trwałe

202 366

47 878

213 757

50 025

Aktywa obrotowe

125 978

29 805

137 291

32 130

Kapitał własny

102 327

24 210

127 847

29 920

Rezerwy

8 732

2 066

10 891

2 549

Zobowiązania długoterminowe

60 317

14 270

62 344

14 590

Zobowiązania krótkoterminowe

156 142

36 942

159 090

37 231

Otrzymane dotacje

827

196

924

216

Wartość księgowa na akcję (PLN/EUR)

14,51

3,43

18,09

4,23

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

32 899

7 764

26 482

6 153

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

4 141

977

(10 618)

(2 467)

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

(37 425)

(8 833)

(15 445)

(3 588)

Kurs EUR/PLN

2025

2024

- dla danych bilansowych

4,2267

4,2730

- dla danych rachunku zysków i strat

4,2372

4,3042

Do przeliczenia danych sprawozdania z sytuacji finansowej użyto kursu średniego NBP na dzień bilansowy.

Do przeliczenia pozycji rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych użyto kursu będącego średnią

arytmetyczną kursów NBP obowiązujących na ostatni dzień poszczególnych miesięcy danego okresu.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Skrócona analiza wskaźnikowa KGL

Wskaźniki finansowe

Definicja

2025

2024

Wskaźnik rentowność

sprzedaży

Wskaźnik rentowności sprzedaży = zysk (strata) ze sprzedaży

za 12 mies. / przychody netto ze sprzedaży za 12 mies. x 100%

13,3%

14,3%

Wskaźnik rentowności

operacyjnej

Wskaźnik rentowności operacyjnej = zysk (strata) na działalności

operacyjnej za 12 mies. / przychody netto ze sprzedaży

za 12 mies. x 100%

-1,3%

1,8%

Wskaźnik rentowności EBITDA

Wskaźnik rentowności EBITDA = (zysk lub strata na działalności

operacyjnej za 12 mies. + amortyzacja za 12 mies.) / przychody netto

ze sprzedaży za 12 mies. x 100%

4,2%

7,2%

Wskaźnik rentowności netto

Wskaźnik rentowności netto = zysk (strata) netto za 12 mies. /

przychody netto ze sprzedaży za 12 mies. x 100%

-3,5%

-0,7%

Wskaźnik rentowności

aktywów

Wskaźnik rentowności aktywów = zysk netto za 12 mies. / aktywa

-5,6%

-1,0%

Wskaźnik ogólnego

zadłużenia

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = (Pasywa - kapitały) / aktywa

0,69

0,65

Wskaźnik pokrycia kapitałów

własnych zadłużeniem

Wskaźnik pokrycia kapitałów własnych zadłużeniem =

(Pasywa - kapitały) / kapitały własne

2,21

1,83

Wskaźnik pokrycia kapitałów

własnych zadłużeniem

długoterminowym

Wskaźnik pokrycia kapitałów własnych zadłużeniem długoterminowym

= zobowiązania długoterminowe / kapitały własne

0,59

0,49

Cykl rotacji zapasów (dni)

Cykl rotacji zapasów = (stan zapasów na datę bilansową/przychody

za 12 mies.) x 365

Cykl rotacji należności (dni)

Cykl rotacji należności = (stan należności z tytułu dostaw

i usług/przychody za 12 mies.) x 365

Cykl rotacji zobowiązań

z tytułu dostaw i usług (dni)

Cykl rotacji zobowiązań bieżących = (stan zobowiązań handlowych/

przychody za 12 mies.) x 365

Cykl konwersji gotówki (dni)

Cykl konwersji gotówki = cykl rotacji zapasów + cykl rotacji należności -

cykl rotacji zobowiązań bieżących

Informacja nt. zaprezentowanych wskaźników jest cyklicznie monitorowana oraz prezentowana w ramach kolejnych raportów

okresowych. Definicje alternatywnych pomiarów wyników oraz metodologie ich obliczania są prezentowane poniżej.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

3. Wprowadzenie

3.1. Zasady sporządzenia sprawozdania z działalności KGL S.A.

Sprawozdanie obejmuje okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. a także prezentowane są dane porównywalne, dotyczące

analogicznego okresu poprzedniego roku obrotowego obejmującego okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r.

Dane finansowe analizowane w niniejszym sprawozdaniu z działalności Spółki KGL pochodzą ze sprawozdania

finansowego i zostały przygotowane zgodnie z MSSF zatwierdzonymi przez UE („MSSF UE”).

Niniejsze sprawozdanie Zarządu sporządzone zostało w oparciu o Rozporządzenie w sprawie informacji bieżących

i okresowych. Sprawozdanie Zarządu zawiera także, stanowiące wyodrębnioną część tego sprawozdania, oświadczenie

dotyczące zrównoważonego rozwoju, sporządzone odpowiednio zgodnie z wymogami wskazanymi w art. 63x Ustawy

o rachunkowości oraz oświadczenia Zarządu i Rady Nadzorczej, które zostały sporządzone w formie jednego

dokumentu. Odpowiednie oświadczenia zostały zaprezentowane na końcu niniejszego Sprawozdania Zarządu.

4. Podstawowe informacje o działalności KGL S.A.

4.1. Opis organizacji Spółki KGL

4.1.1. Powiązania kapitałowe

Emitent nie wchodzi w skład żadnej grupy kapitałowej. W odniesieniu do Emitenta nie występuje jednostka dominująca

wyższego szczebla sporządzająca oświadczenie albo sprawozdanie na temat informacji niefinansowych obejmujące

Emitenta.

4.1.2. Inwestycje kapitałowe

Emitent w analizowanym okresie nie dokonywał żadnych inwestycji kapitałowych (w tym w papiery wartościowe czy

instrumenty finansowe).

4.1.3. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta

i jego grupą kapitałową

W analizowanym okresie nie nastąpiły żadne znaczące zmiany zasad zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta.

4.2. Model działalności operacyjnej

4.2.1. Podstawowa działalność

Spółka KGL S.A. prowadzi działalność na rynku tworzyw sztucznych w obszarze produkcji opakowań i folii dla sektora

spożywczego, dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych oraz produkcji narzędzi (form).

Istotnym elementem działalności Spółki jest jej infrastruktura techniczna i posiadany know-how

niezbędne do wdrażania innowacyjnych rozwiązań w oferowanych produktach i usługach. Spółka

posiada nowoczesne Centrum Badań i Rozwoju (CBR), w którym opracowywane są projekty

nowych, innowacyjnych produktów, a także rozwiązania w zakresie stosowania tworzyw

sztucznych. W CBR prowadzone są badania w obszarze struktur materiałowych folii, konstrukcji

i wzornictwa opakowań oraz narzędzi (form) stosowanych w produkcji opakowań. Opracowywane

w ramach CBR rozwiązania, produkty czy narzędzia są następnie komercjalizowane w ramach

realizowanych w KGL procesów produkcyjnych lub usług dla podmiotów zewnętrznych.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Poniżej przedstawiono szczegółowe informacje na temat obszarów działalności Spółki KGL:

KGL S.A. jest jednym z wiodących

dystrybutorów tworzyw sztucznych

w Polsce dostarczając granulat do

małych i średnich firm.

W ramach działalności dystrybucyjnej

Spółka koncentruje się na trzech

kategoriach tworzyw sztucznych:

Tworzywa

techniczne / konstrukcyjne,

Tworzywa z grupy poliolefin,

Tworzywa styrenowe.

Spółka posiada zróżnicowane portfolio

odbiorców. W ofercie dystrybuowanych

tworzyw sztucznych dominują tworzywa

techniczne i konstrukcyjne. Sprzedaż tej

grupy tworzyw (tj. specjalistycznych)

generuje wyższe marże. Zarząd oczekuje,

że ww. struktura udziału tworzyw

sztucznych utrzyma się w przyszłych

okresach z tendencją umacniania się

tworzyw technicznych. Jest to zgodne

z oczekiwaniami Zarządu Emitenta.

Celem Spółki w tym obszarze jest

budowa znaczącej pozycji na rynku

dystrybutorów granulatów tworzyw

sztucznych, rzetelnego partnera

w tym obszarze.

Dystrybucja granulatów

tworzyw sztucznych, produkcja

compoundów oraz

doradztwo techniczne

KGL specjalizuje się w produkcji

form na maszyny termoformujące,

z wykrawaniem nożami z taśmy

stalowej oraz wykrawaniem

matrycowym, takich firm jak Kie-

fel, WM, Illig, T2, GN i im podobnych

oraz form wtryskowych.

Spółka posiada nowoczesny

i regularnie rozbudowywany park

maszynowy, w skład, którego

wchodzą między innymi centra

obróbcze CNC, drążarki, tokarki,

szlifierki, wiertarki, piły, a także

precyzyjne maszyny pomiarowe

oraz drukarki 3D. Prace konstruk-

torskie i obróbcze realizowane są

na najnowszym specjalistycznym

oprogramowaniu CAD/CAM.

Produkcja narzędzi

(form)

Najistotniejszym obszarem dzia-

łalności Spółki jest produkcja folii

i opakowań z tworzyw sztucz-

nych dla sektora spożywczego.

Opakowania produkowane są

w technologii termoformowania,

w której folia jest surowcem ba-

zowym.

Termoformowanie to proces,

w którym ze sztywnych folii,

podgrzanych do temperatury

bliskiej mięknienia, formuje się

produkty o określonych wielko-

ściach i kształtach (tj. opakowa-

nia).

W produkcji, Spółka wykorzystuje

folię wytwarzaną z różnorodnych

rodzajów tworzyw sztucznych:

Produkcja

folii i opakowań

z tworzyw sztucznych

Produkcja

59,8%

Produkcja

narzędzi

<2%

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.2.2. Podział na segmenty operacyjne

W ramach opisanej w poprzednim punkcie działalności, Spółka wyłoniła następujące segmenty operacyjne:

◼ Segment dystrybucji skoncentrowany na sprzedaży trzech kategorii tworzyw – technicznych, poliolefinowych

i styrenowych, które wykorzystywane są w wielu branżach, tradycyjnych jak i nowo powstających. Do sprzedaży

tego segmentu zaliczana jest również sprzedaż regranulatu własnej produkcji.

◼ Produkcja folii

Spółka produkuje folię wykorzystywaną do produkcji opakowań dedykowanych dla branży spożywczej. Począt-

kowo, głównym celem tej działalności było zaspokojenie wewnętrznych potrzeb związanych z wytwarzaniem opa-

kowań.

W ostatnich latach, biorąc pod uwagę zmiany gospodarcze i tendencje rynkowe, Spółka zaczęła alokować nadwyżki

produktu na rynku sukcesywnie zwiększając sprzedaż do zewnętrznych klientów. Powyższe działania skutkowały

zmianami organizacyjnymi oraz zwiększeniem kontroli Zarządu nad wynikami tej działalności. Na podstawie kry-

teriów MSSF 8, z ogólnej działalności produkcyjnej został wyłoniony segment operacyjny - produkcja folii.

◼ Produkcje opakowań i form

Podstawową działalnością produkcyjną Spółki jest produkcja opakowań metodą termoformowania, wtrysku i roz-

dmuchu. W tym procesie, Spółka wykorzystuje wyprodukowane w zakresie własnym - folię oraz narzędzia.

Produkcja form jest uzupełnieniem całego procesu, które zaspakaja potrzeby własne, jak również sprzedaje swoje

wyroby do klientów zewnętrznych. Wyniki tej działalności są weryfikowane przez Zarząd, jednak ich udział w wy-

nikach Spółki nie jest istotny.

Na każdy dzień bilansowy, Spółka monitoruje osiągane wyniki segmentów na poziomie marży segmentowej.

Na dzień 31.12.2025 r. produkcja form nie osiągnęła progów ilościowych obligujących do odrębnej prezentacji. Jej

wyniki są raportowane wspólnie z produkcją opakowań.

Szczegółowe informacje na temat wyników oraz majątku poszczególnych segmentów operacyjnych znajdują się

w Sprawozdaniu Finansowym w nocie nr 2 SEGMENTY OPERACYJNE.

4.2.3. Działalność dystrybucyjna

KGL S.A. jest jednym z wiodących dystrybutorów tworzyw sztucznych w Polsce, dostarczających granulat do małych

i średnich firm. W ramach działalności dystrybucyjnej Spółka koncentruje się na trzech głównych kategoriach tworzyw

sztucznych:

◼ tworzywa techniczne / konstrukcyjne

◼ tworzywa styrenowe

◼ poliolefiny

Struktura dystrybuowanych grup tworzyw sztucznych przez KGL

W segmencie dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych, Emitent stosuje strategię organicznego rozwoju. Do oferty

sprzedaży regularnie wprowadzane są nowe rodzaje granulatów. W tym obszarze działalności, celem Spółki jest

uzyskanie znaczącej pozycji na rynku dystrybutorów granulatów w Polsce. Ponadto, Spółka zamierza utrzymać pozycję

rzetelnego partnera w obszarze dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych i dalej dostarczać tworzywa do małych

i średnich odbiorców, którymi nie są zainteresowani w zakresie bezpośredniej obsługi producenci tworzyw.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

W tabeli poniżej zaprezentowano zestawienie struktury towarów w obszarze działalności dystrybucyjnej – wg. rodzaju

tworzyw sztucznych:

Struktura dystrybucji wg towarów

2025

2024

2023

[tys. PLN]

[ % ]

[tys. PLN]

[ % ]

[tys. PLN]

[ % ]

Tworzywa styrenowe

26 344

26,86%

29 843

25,49%

40 187

33,32%

Poliolefiny

35 410

36,10%

48 985

41,84%

19 617

16,26%

Tworzywa techniczne

34 198

34,86%

35 739

30,52%

60 822

50,42%

Inne (m.in. regranulat)

2 137

2,18%

2 522

2,15%

RAZEM

98 088

100%

117 090

100%

120 625

100%

Towary składające się na ofertę segmentu dystrybucyjnego obejmują szereg pozycji występujących w wielu wersjach,

przy czym ceny poszczególnych towarów cechują się relatywnie dużym zróżnicowaniem. Mając powyższe na uwadze,

w niniejszym sprawozdaniu pominięto prezentację ilościową sprzedaży, gdyż taka prezentacja mogłaby wprowadzić

w błąd co do rzeczywistego znaczenia poszczególnych grup towarowych w ramach przedmiotowego segmentu.

W analizowanym okresie, tworzywa styrenowe zredukowaly swój udzial ze względu na kurczacy się rynek EPS,

natomiast polistyreny twarde (GPPS, HIPS) w dystrybucji stracily popyt ze względu na narastający import bezposredni.

Dominowaly poliolefiny - zmniejszyły swój udzial o odpowiednio cca 36%. Tworzywa techniczne wykazały trend

wzrostowy. Oczekuje się, że ww. struktura udziału tworzyw sztucznych utrzyma się w przyszłych okresach.

Jednoczesnie Spółka ma ambicje do poszerzenia oferty w poliolefinach oraz w recyklatach.

Uzupełnieniem oferty granulatów pierwotnych (virgin) są regranulaty, których oferowanie Spólka rozpoczęła w 2023 r.

Regranulaty produkowane są na specjalistycznej linii produkcyjnej, którą Spółka zakupiła jeszcze w 2022 r. w ramach

jednego z projektów, dofinansowanego środkami z NCBiR. Rozwój produkcji regranulatów wpisuje się w strategię KGL

w zakresie ograniczania stosowania surowców pierwotnych i maksymalizacji wykorzystania surowców wtórnych

(recyklatów).

Model dystrybucji towarów przez KGL S.A.

KGL posiada zróżnicowane portfolio odbiorców granulatu. Nie występuje uzależnienie od jakiegokolwiek odbiorcy.

OBSŁUGIWANE RYNKI

Kraje bałtyckie

Region obsługiwany z magazynów

zlokalizowanych w Polsce

Polska

Dominujący rynek Emitenta w obszarze

dystrybucji granulatu tworzyw sztucznych

Wszystkie magazyny zlokalizowane

na terenie Polski

Czechy, Słowacja, Węgry

Region obsługiwany z magazynów

zlokalizowanych w Polsce

Brak magazynów poza granicami Polski

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Odbiorcami tworzyw sztucznych Emitenta są podmioty produkujące wyroby z tworzyw sztucznych, którzy korzystają

na modelu współpracy z dystrybutorem – dostępie do materiałów renomowanych producentów, sprawnej obsłudze

logistycznej i magazynowej, większej możliwości finansowania zakupów. KGL sprzedaje polimery przede wszystkim do

producentów różnego rodzaju podzespołów oraz dóbr gotowych, operujących w wielu obszarach gospodarki takich jak

branża budowlana, motoryzacyjna, AGD, spożywcza, kosmetyczna, zabawkarska i wiele innych.

Współpraca z klientami polega na realizacji dostaw polimerów na podstawie składanych na bieżąco zamówień. Klientami

są zarówno małe i średniej wielkości zakłady produkcyjne, jak i duzi producenci zlokalizowani głównie w Polsce.

Z niektórymi odbiorcami KGL podpisuje umowy ramowe regulujące zasady współpracy w zakresie ilości dostarczanych

polimerów oraz warunków cenowych.

Dystrybucja tworzyw sztucznych do klientów KGL odbywa się na dwa sposoby. W jednym modelu, KGL organizuje

dostawy bezpośrednio do klientów końcowych na specjalne zamówienie (z pominięciem magazynów Emitenta).

W drugim wariancie, KGL utrzymuje magazyn granulatów tworzyw sztucznych, udostępniając towar mniejszym

dystrybutorom lub producentom zgłaszającym popyt na małe ilości surowca (tzw. sprzedaż paletowa).

Oferta KGL skierowana jest także do podmiotów, którzy ze względu na zróżnicowane wolumeny zamówień posiadają

ograniczony lub utrudniony dostęp do producentów realizujących zamówienia o znacznych wolumenach. Ponadto, ze

względu na fakt, że część producentów zlokalizowana jest poza Europą, wieloletnie doświadczenie KGL w zakresie

organizacji dostaw surowca z odległych rejonów, w tym szczególnie w kwestiach organizacyjnych i rozliczeniowych,

stanowi atrakcyjną ofertę dla mniej doświadczonych podmiotów.

Wraz z odpowiednim surowcem, KGL oferuje doradztwo techniczno-technologiczne, szczególnie w zakresie

przetwórstwa tworzyw sztucznych. Oferta ta dotyczy głównie tworzyw technicznych i specjalistycznych, których

rozwiązania w zakresie przetwórstwa nie zostały jeszcze w pełni rozpowszechnione na rynku polskim.

Spółka stale monitoruje panujące trendy w zakresie podaży i popytu na tworzywa sztuczne zarówno w skali światowej

jak i w obszarze rynków, na których prowadzi dystrybucję. W efekcie prowadzonych analiz, Emitent posiada wiedzę na

temat zapotrzebowania na poszczególne rodzaje tworzyw sztucznych. W oparciu o doświadczenie oraz bieżące analizy,

Emitent z wyprzedzeniem kontraktuje surowce o większych wolumenach ilościowych, w celu dalszej ich odsprzedaży

na rynku lokalnym. Zarząd Emitenta przypomina, iż przeznaczenie części środków z emisji na cele związane z zakupami

surowców pod dystrybucję, pozwoliło zwiększyć skalę działalności dystrybucyjnej, co przełożyło się na możliwość

uzyskania korzystniejszych marż u producentów.

Na schemacie poniżej zaprezentowano w sposób poglądowy model realizacji dostaw granulatu przez KGL do klienta

końcowego, z uwzględnieniem zarówno sprzedaży bezpośredniej (z pominięciem magazynów KGL), jak również

sprzedaży realizowanej z zasobów magazynowych Spółki.

Logistyka dostaw

Dystrybucja tworzyw sztucznych realizowana jest przez centralny magazyn dystrybucyjny zlokalizowany w Cząstkowie

Mazowieckim.

Transport towarów do odbiorców Emitenta realizowany jest głównie w oparciu o usługi zewnętrznych firm

logistycznych – na zasadzie umów ramowych. Oprócz współpracy z firmami dostawczymi, Emitent korzysta również

z przewozów pełno-samochodowych, zlecanych podmiotom zewnętrznym.

Organizacją przewozów pełno-samochodowych zajmuje się dział logistyki KGL, znajdujący się w siedzibie głównej

Emitenta.

W okolicach Warszawy, KGL realizuje obsługę zamówień również przy użyciu własnych samochodów dostawczych.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.2.4. Działalność produkcyjna

Proces produkcyjny folii i opakowań

Emitent produkuje opakowania z różnych tworzyw sztucznych. Spółka skupia się na produkcji opakowań do produktów

spożywczych, które wykorzystywane są przede wszystkim w branży FMCG. Opakowania produkowane są głównie

metodą termoformowania, w której surowcem bazowym jest folia. Termoformowanie to proces technologiczny,

w którym ze sztywnych folii lub płyt, podgrzanych wstępnie do temperatury bliskiej mięknienia (charakterystycznej dla

danego tworzywa), formuje się produkty o określonych kształtach. Wykorzystywana folia wytwarzana jest samodzielnie

przez Spółkę (w oparciu z własne zasoby) z 2 podstawowych rodzajów tworzyw: (1) polipropylenu (PP) oraz (2) poliestru

(PET).

Coraz większym zainteresowaniem cieszą się produkowane przez KGL S.A. produkty wytwarzane z folii spienionej, które

są bezpośrednią odpowiedzią Spółki na rosnące zapotrzebowanie na materiały ekologiczne.

GRANULAT TWORZYW SZTUCZNYCH

PRODUKCJA FOLII

OPAKOWANIA

W procesie produkcyjnym granulat

tworzyw sztucznych jest surowcem

bazowym i pozyskiwany jest od do-

stawców zewnętrznych.

Surowiec z recyklingu

Do produkcji opakowań

z poliestrów zdecydowaną

część surowca stanowią tzw.

recyklaty (przede wszystkim płatek

butelkowy). Obecnie realnie blisko 80-

90% folii PET wykorzystywanej przez

KGL powstaje z surowca pochodzą-

cego z recyklingu.

Surowiec z recyklingu pozyskiwany

jest od dostawców zewnętrznych.

Recyklat poddawany jest procesowi

dekontaminacji (oczyszczania), aby

był zdolny do wykorzystania

w produkcji folii z których wytwarzane

są następnie opakowania dla przemy-

słu spożywczego. Sam proces dekon-

taminacji realizowany jest w specjali-

stycznej wieży SSP (z ang. solid-state

polycondensation) i polega na usuwa-

niu i dezaktywacji substancji szkodli-

wych, które mogły znaleźć się w płatku

butelkowym. Technologia stosowana

przez KGL uzyskała aprobatę Europej-

skiego Urzędu ds. Bezpieczeństwa

Żywności (EFSA) do stosowania

w przemyśle spożywczym.

Tym samym KGL może produkować

folie i opakowania dla branży spożyw-

czej do wytworzenia których zastoso-

wane zostały nawet w 100% surowce

pochodzące z recyklingu.

Folia produkowana jest

metodą ekstruzji z granu-

latów tworzyw sztucz-

nych w oparciu o linie pro-

dukcyjne znajdujące się w posiadaniu

Spółki.

Produkcja folii dokonywana jest na

liniach zwanych potocznie ekstrude-

rami. Proces ekstruzji polega na

zagęszczeniu tworzywa w zwarty

materiał o stałej konsystencji, rozto-

pieniu masy, homogenizacji topliwa

oraz końcowym wytłaczaniu poprzez

wyciskanie (prasowanie).

Na dzień publikacji raportu, Spółka

posiada łącznie 11 linii do ekstruzji

(w tym: 4 linie do produkcji folii PP oraz

7 linii do PET).

Zasoby produkcyjne w pełni unieza-

leżniają KGL od dostawców folii oraz

umożliwiają zachowanie marży

dostawcy. Poza tym Spółka kontro-

luje bezpieczeństwo dostaw folii dla

celów własnej produkcji. Samowy-

starczalność w tym zakresie

przekłada się na większą elastycz-

ność i niższy końcowy koszt wytwo-

rzenia opakowania, itp.

Emitent w pełni wykorzystuje folię na

potrzeby własne. Szczegółowe infor-

macje na temat infrastruktury do

produkcji folii przedstawiono w dalszej

części raportu.

Opakowania jako pro-

dukty końcowe Spółki

wytwarzane są metodą

termoformowania, w któ-

rej folia jest surowcem bazowym. Ter-

moformowanie to proces technolo-

giczny, w którym ze sztywnych folii

(podgrzanych wstępnie do tempera-

tury bliskiej mięknienia) formuje się

produkty o określonych kształtach.

Na dzień publikacji niniejszego raportu

Spółka posiada 23 oddanych do

użytku linii do termoformowania.

Linie produkcyjne Spółki KGL są jej

najważniejszym aktywem, w oparciu

o które Spółka potrafi produkować

szerokie spektrum produktów

o zindywidualizowanych cechach.

Łączna zdolność przetwórcza

posiadanych przez Emitenta linii

produkcyjnych wynosi ok. 55,5 tys. ton

folii rocznie, co umożliwia wyproduko-

wanie ponad 2,0 mld sztuk opakowań

rocznie.

Ponadto, Spółka dysponuje infrastruk-

turą służącą do produkcji form do

termoformierek. Poszczególne grupy

produkowanych opakowań wymagają

wytworzenia indywidualnej formy

oddającej kształt danego opakowania.

Zgodnie z przyjętą strategią rozwoju,

Spółka zamierza rozszerzać portfolio

oferowanych produktów i w dalszym

ciągu rozbudowywać moce produk-

cyjne.

Szczegółowe informacje na temat

infrastruktury do produkcji przedsta-

wiono w dalszej części raportu.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Struktura sprzedaży produktów

Spółka posiada zdywersyfikowaną strukturę oferowanych produktów, co wynika z faktu, że w tym segmencie KGL od wielu

lat prowadzi strategię poszerzania oferty opakowań, których wspólną cechą jest przeznaczenie dla branży FMCG.

Grupy produktów wytwarzanych przez KGL

folia

opakowania

do mięs

jednorazowe

tacki spożyw-

cze

opakowania

na ciastka

kubki

(dania

gotowe)

pokrywki

kubki dla

mleczarstwa

butelki

opakowania

zadrukowane

inne

Schemat procesu produkcji opakowań w KGL

◼ Projektowanie i wykonanie form

Zespół własnych projektantów opracowuje odpowiednie narzędzia produkcyjne (formy) do maszyn termoformujących,

a w zależności od potrzeb, wykonywane są również prototypy 3D czy próbne serie. Następnie, wytwarza się

zaprojektowane wcześniej formy. Każdy element jest odpowiednio dopasowywany do parametrów konkretnych

maszyn oraz testowany pod kątem jakości i wytrzymałości.

◼ Ekstruzja folii

Folia, która produkowana jest z granulatów tworzyw sztucznych stanowi półprodukt, z którego wykonywane są

opakowania oraz wyrób gotowy do sprzedaży. Ekstruzja to proces wytłaczania pasm z termoplastycznych tworzyw lub

ich produktów wstępnych (np. granulatu). Dzięki własnym liniom produkcyjnym do ekstruzji folii, KGL jest niezależny od

zewnętrznych dostawców i ma pełną kontrolę nad jakością surowca stosowanego do produkcji właściwej.

◼ Termoformowanie i personalizacja

Wyprodukowana folia jest następnie podgrzewana i podlega termoformowaniu. Jest to proces, w którym ze sztywnych

folii lub płyt, podgrzanych wstępnie do temperatury bliskiej mięknienia, formuje się produkty o określonych kształtach.

Część opakowań powstaje metodą wtrysku. W zależności od oczekiwań klientów, wyprodukowane opakowania są

zadrukowywane lub nakleja się na nie etykiety. W ten sposób, opakowania zyskują na atrakcyjności, a także stają się

nośnikami wszystkich niezbędnych informacji. Do opakowań dedykowanych dla przemysłu mięsnego, wklejane są

wkładki absorpcyjne. Wchłaniają one wilgoć, która może negatywnie wpłynąć nie tylko na jakość zapakowanego

produktu, ale również na termin przydatności do spożycia.

◼ Regranulacja

Podczas prowadzonych w Spółce procesów, powstaje naddatek technologiczny w postaci przemiału - niewykorzystane

materiały zostają przetworzone w regranulat, który również zostaje oczyszczony za pomocą sit filtracyjnych.

W ten sposób KGL ogranicza nie tylko ilość powstających odpadów, ale również zmniejsza materiałochłonność

produkcji.

◼ Magazyny wyrobów gotowych

Gotowe opakowania przechowywane są bezpiecznie w magazynach wysokiego składowania zlokalizowanych w kilku

punktach na terenie całej Polski.

Wytwarzane folie

W 2025 r. wyprodukowano łącznie blisko 46,8 tys. ton foli.

Wytwarzanie narzędzi produkcyjnych (form)

Spółka prowadzi działalność produkcyjną w zakresie produkcji form wykorzystywanych na liniach do termoformingu

oraz wtrysku (w tym wtrysku i ekstruzji z rozdmuchem). Produkcja realizowana jest w dwóch narzędziowniach zlokali-

zowanych w Rzakcie oraz Niepruszewie. Obie lokalizacje posiadają scentralizowany dział handlowy oraz własne, inno-

wacyjne biuro konstrukcyjne, a także doskonale wyposażone zaplecze techniczne, co przekłada się na duży potencjał

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

wytwórczy narzędzi produkcyjnych (form). Spółka KGL specjalizuje się w produkcji form na maszyny termoformujące,

z wykrawaniem nożami z taśmy stalowej oraz wykrawaniem matrycowym, takich firm jak Kiefel, WM, Illig, T2, GN

i im podobnych.

W ramach zmiany strategii w tym segmencie określono nowe cele dla współpracy z klientami zewnętrznymi. Na tej

podstawie, udział tej sprzedaży w roku 2025 wyniósł 45%. Pozostały przychód stanowi wartość wewnętrznych usług na

rzecz KGL. Emitent przewiduje wzrost sprzedaży z podmiotami zewnętrznymi i zwiększanie tego segmentu

w procentowym portfelu sprzedaży.

Brak uzależnienia od dostawców surowca

Spółka, w oparciu o posiadane linie do ekstruzji folii, samodzielnie produkuje folie do produkcji opakowań. Surowce

wykorzystywane do produkcji folii (granulaty, recyklaty, dodatki) pochodzą z kilku różnych źródeł. Spółka nie jest

zależna od żadnego z dostawców. Stosowany przez Spółkę system zdywersyfikowanych źródeł zaopatrzenia, przekłada

się na większą elastyczność i niższy końcowy koszt wytworzenia produktów.

Kategorie oferowanych opakowań

Dominującą pozycję w strukturze sprzedaży opakowań zajmuje grupa produktów przeznaczonych dla świeżych mięs

i ryb (opakowania typu MAP). Sprzedaż tej grupy produktów odnotowuje wzrost rok do roku, a głównymi odbiorcami są

najwięksi producenci mięsa czerwonego oraz drobiu w Polsce, do których przede wszystkim należą: Animex, Sokołów

(Danish Crown), Hilton Foods, Wipasz, Grupa Drosed i inne.

Najbardziej popularnym produktem KGL jest tacka MAP (tacka MAP - ang. Modified Atmosphere Packaging, tj. tacka

w technologii pakowania w atmosferze ochronnej), która wykonana jest z tworzyw sztucznych i wypełniona odpowiednio

dobranym wypełnieniem gazowym. Mając na uwadze dostępne rozwiązania techniczne, tacka MAP jest najbardziej

efektywnym i bezpiecznym rodzajem opakowania do mięsa. Opakowania do mięsa, które eksponowane są na półkach

marketów w odpowiednich temperaturach otoczenia, zapewniają produktom mięsnym bardzo długą trwałość (ang. long

shelf life).

Wysoki udział opakowań do mięs i ryb w strukturze przychodów w segmencie produkcji KGL jest konsekwencją

zrealizowanych inwestycji w rozwój parku maszynowego, w tym rozwinięciu narzędzi produkcyjnych dedykowanych

pod produkcję opakowań do pakowania mięsa. Zmiany, jakie następują w zakresie pakowania mięsa, z uwagi na wzrost

wymagań sanitarnych i higienicznych, spowodowały szybki rozwój tacek MAP wykonanych z polimerów jako

podstawowego materiału opakowaniowego, preferowanego przez producentów mięsa i przetworów mięsnych.

Drugą co do wielkości kategorią, są opakowania dedykowane do branży cukierniczej. Rozwój tej kategorii w sprzedaży

Emitenta jest uzależniony ściśle od rozwoju wiodących odbiorców – Mondelez, Lotte Wedel, Lorenz Bahlsen czy

Bahlsen.

Opakowania dedykowane dla segmentu gastronomii są najszybciej rozwijającą się kategorią i stanowią obecnie trzecią

co do wielkości grupę w strukturze sprzedaży KGL. Do grona odbiorców należą kluczowi krajowi dystrybutorzy, mający

największy udział w sprzedaży Spółki, ale również mniejsze podmioty prowadzące działalność lokalnie.

Segment produkcji charakteryzuje się produkcją opakowań i folii z tworzyw sztucznych odpowiadającym potrzebom

i specyfice różnych segmentów rynku, w głównej mierze branży spożywczej.

W ramach segmentu produkcji Spółka identyfikuje działania operacyjne charakteryzujące się strumieniem wartości:

• produkcja narzędzi w postaci form do termoformowania opakowań,

• produkcja regranulatu wytwarzanego w większości na potrzeby własne,

• produkcja folii wytwarzanej w większości na potrzeby własne,

• produkcja opakowań metodą termoformowania, wtrysku i wtrysku z rozdmuchem wraz z procesami

wzbogacającymi produkty o nadruk lub wkład absorbcyjny.

Poszczególne rodzaje produkcji określane jako jednostki biznesowe łączą tego samego typu dostawcy jak i odbiorcy.

Wyroby (półprodukty i produkty) mogą być wykorzystywane do dalszych procesów, jak i sprzedawane bezpośrednio do

odbiorców. Z uwagi na fakt, że wszystkie jednostki biznesowe korzystają z tego samego zaplecza technicznego

w postaci infrastruktury techniczno-budowlanej, działów wspierających oraz kontrolujących procesy w ramach całej

produkcji, w osądzie Spółki stanowią jeden wspólny nazwany segmentem produkcji najniższy segment, do którego

przypisane są aktywa wspólne.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Emitent nieustannie prowadzi prace badawcze w ramach Centrum Badawczo-Rozwojowego (CBR) nad innowacyjnymi

rodzajami materiałów, które mogą otworzyć szereg rozwiązań w zakresie projektowania i komercjalizacji

nowoczesnych rodzajów opakowań z tworzyw sztucznych.

4.2.5. Odbiorcy KGL

Emitent produkuje opakowania w technologii termoformingu oraz folie do termoformowania dla ponad 550 odbiorców

z sektora FMCG. Do największych z obsługiwanych branży należy branża świeżych mięs i ryb, cukiernictwo, gastronomia

i catering. Obecność w wielu branżach oraz szeroka oferta opakowań czyni KGL niezależnym od pojedynczych

odbiorców. Emitent oferuje pełną gamę opakowań standardowych, produkowanych w dziesiątkach milionów sztuk

miesięcznie oraz serie wyrobów stworzonych pod indywidualne wymagania odbiorcy.

Globalni odbiorcy

Znaczna część produkowanych przez KGL opakowań trafia, w formie produktów wytwarzanych przez odbiorców

Emitenta, do użytkowników końcowych na całym świecie. Tym samym – będąc dostawcą podmiotów produkujących

na rzecz eksporterów działających na rynkach światowych (w tym głównie globalnych koncernów produkujących

żywność takich jak: Mondelez, Lotte Wedel), Hilton Foods, Lorenz Bahlsen, Animex i Sokołów – KGL w sposób pośredni

uczestniczy w wymianie międzynarodowej. Co więcej, w niektórych przypadkach Spółka sprzedaje opakowania

bezpośrednio do producentów działających w krajach innych niż Polska, w tym także na rynki zlokalizowane poza UE.

Na schemacie poniżej w sposób poglądowy zaprezentowano geograficzny zakres rynków, a na których sprzedawane są

produkty KGL (bezpośrednio zaznaczone kolorem zielonym):

Największym odbiorcą produktów Emitenta jest Mondelez Europe GmbH z siedzibą w Szwajcarii. Współpraca z tym

podmiotem dotyczy dostarczania przez KGL opakowań z tworzyw sztucznych przeznaczonych do przemysłu

spożywczego.

Szczegółowe informacje i komentarz na temat wielkości sprzedaży Spółki przedstawiono w dalszej części raportu.

4.3. Infrastruktura produkcyjna i magazynowa KGL

Spółka posiada rozwiniętą infrastrukturę techniczną, w skład której wchodzą przede wszystkim nowoczesne linie

produkcyjne i różnego rodzaju urządzenia i systemy wspomagające produkcję. Działalność wytwórcza realizowana jest

w trzech zakładach produkcyjnych zlokalizowanych wokół Warszawy: (1) w Gliniance (Rzakta), (2) w Klaudynie oraz (3)

w Czosnowie.

Emitent konsekwentnie rozwija infrastrukturę do produkcji folii i opakowań. Rozwój zdolności wytwórczych to jedno

z podstawowych założeń strategii rozwoju. Celem Spółki jest zarówno zwiększenie skali produkcji, jak i uzyskanie

przewagi technologicznej nad konkurentami.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Sukcesywnie rozbudowywana infrastruktura produkcyjna owocuje wzrostem przychodów z produkcji opakowań.

Kolejne linie do termoformowania zwiększają wielkość przychodów z segmentu produkcji, natomiast ekstrudery

wpływają na kontrolę kosztów zakupu surowca.

W dn. 25 lutego 2026 r., w ramach publikacji raportu bieżącego nr 3/2026, Zarząd Spółki poinformował o podjęciu decyzji

o rozpoczęciu realizacji planu działań, który ma doprowadzić do implementacji poszczególnych procesów

optymalizacyjnych. Zarząd Spółki zidentyfikował możliwości istotnej redukcji kosztów działalności, przy jednoczesnym

zachowaniu zdolności do dalszego rozwoju Spółki i osiągnięcia celów biznesowych, jakie zostaną opublikowane

i zaprezentowane w ramach nowej strategii rozwoju, która zostanie ogłoszona w drugim kwartale bieżącego roku

i będzie dookreślała wstępny plan działań, o którym mowa powyżej. Przedmiotem szeroko rozumianych procesów

optymalizacji funkcjonowania KGL będą działania związane przede wszystkim z integracją wybranych obszarów Spółki,

w tym integracji zakładów produkcyjnych. Podjęte zostaną działania związane m.in. z rozbudową zaplecza

infrastrukturalnego, w tym budynków produkcyjnych i hal magazynowych, w celu dostosowania powierzchni do

możliwości automatyzacji wybranych procesów.

4.3.1. Magazyny wysokiego składowania i hale produkcyjne

Spółka dysponuje rozbudowanym systemem magazynowania wyrobów gotowych, towarów i materiałów. Magazyny

dedykowane do obsługi produkcji zlokalizowane są bezpośrednio przy halach, gdzie realizowana jest działalność

produkcyjna lub w bezpośrednim sąsiedztwie.

4.3.2. Linie produkcyjne

Linie do ekstruzji folii

Na dzień publikacji niniejszego raportu Spółka posiada 11 linii do ekstruzji folii. W 2025 roku Spółka powięk-

szyła swoje moce w tym segmencie, uruchamiając wysokowydajną linię do ekstruzji folii.

Roczna zdolność wytwarzania folii kształtuje się na poziomie około 55,5 tys. ton.

Folia jest materiałem bazowym do produkcji opakowań lub wyrobem gotowym przeznaczonym do dalszej

sprzedaży.

Własna produkcja folii na posiadanych przez Emitenta ekstruderach poprawia rentowność działalności

operacyjnej, gdyż samodzielna produkcja folii pozwala na zachowanie znacznej części marży, która byłaby

utracona w wyniku zakupu folii do zewnętrznych dostawców. Obecne, powiększone zdolności wytwórcze

folii pozwalają spółce KGL uniezależnić się od zewnętrznych dostawców oraz rozpocząć sprzedaż folii dla

zewnętrznych kontrahentów.

Linie do termoformowania

W 2025 r. Spółka wytworzyła ponad 1,8 mld sztuk opakowań.

Linie do wtrysku

KGL posiada maszyny do wtrysku oraz linię do wtrysku z rozdmuchem. Linie te realizują produkcję

opakowań dedykowanych przede wszystkim branży mleczarskiej oraz HORECA.

Urządzenia do produkcji form

Spółka KGL posiada kompetencje i zdolności wytwórcze w zakresie projektowania i budowy form dla

maszyn termoformujących oraz wtryskarek. Spółka posiada zdolność do wytworzenia większości

niezbędnych form do termoformowania – będących narzędziem w procesie produkcji opakowań. Zespół

konstruktorów opracowuje odpowiednie narzędzia i formy do maszyn termoformujących. W zależności od

potrzeb, wykonywane są również prototypy 3D czy próbne serie.

Samodzielność w zakresie wytwarzania form umożliwia większą elastyczność w wytwarzaniu

różnorodnych rodzajów opakowań (każdy rodzaj opakowań wymaga przygotowania odrębnej formy).

Zdolność do samodzielnej produkcji form ogranicza koszty i przyspiesza proces przygotowań maszyny do

produkcji. Nabyte przez ponad 20 lat działalności doświadczenie, wykwalifikowana kadra oraz









SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

profesjonalne zaplecze techniczne, stanowią gwarancję nowoczesnych rozwiązań i niezawodności form

produkowanych przez Spółkę.

W połączeniu z kompetencjami zespołu Emitenta w zakresie przetwórstwa polimerów, świadczone usługi

w zakresie produkcji narzędzi zyskały dodatkową wartość, jaką jest możliwość wykonania różnorodnych

testów produkowanych narzędzi w rzeczywistych warunkach produkcyjnych, wspartych fachowym

doradztwem wdrożeniowym.

Istotne urządzenia wspomagające produkcję

◼ Wieża SSP

KGL posiada specjalistyczną wieżę SSP służącą do dekontaminacji surowca pochodzącego z recyclingu

(rPET). Dekontaminacja ma za zadanie usunięcie (dezaktywację) szkodliwych dla ludzi i środowiska

substancji z tworzywa sztucznego pochodzącego z recyclingu. Oczyszczony surowiec spełnia normy

jakościowe i może mieć kontakt z żywnością, dzięki czemu opakowania Spółki mogą być produkowane

w 100% z tworzyw pochodzących z recyklingu. Możliwości zwiększania udziału surowców

pochodzących z recyklingu w bieżącej produkcji (a umożliwia to posiadana przez KGL infrastruktura),

są elementem strategii rozwoju i powiększania biznesu, opartej na spełnianiu wszystkich wymogów

gospodarki obiegu zamkniętego (GOZ).

Ponadto, w 2019 r. na stronie Europejskiego Urzędu ds. Bezpieczeństwa Żywności (www.efsa.europe.eu

pod nr 5828.) opublikowany został komunikat informujący, że spółka Marcato Sp. z o.o. (zależna wówczas

od KGL, a obecnie połączona ze Spółką) dysponuje technologią, która umożliwia stosowanie recyklatów

(w wielkości do 100% masy) w produkcji jednowarstwowych folii PET przeznaczonych dla branży

spożywczej. Tym samym EFSA potwierdza, że w wyniku przeprowadzonego postępowania i na podstawie

przedstawionych dokumentów, KGL może produkować i oferować dla branży spożywczej folie

i opakowania do wytworzenia których zastosowane zostały surowce pochodzące z recyklingu.

◼ Linia do regranulacji

Proces regranulacji dotyczy surowców pochodzących z recyklingu oraz niewykorzystanych materiałów

w produkcji (tzw. czysty odpad). Odpady zostają przetworzone z powrotem do formy regranulatu, dzięki

czemu można je ponownie wykorzystać do produkcji. W ten sposób, spółka KGL ogranicza nie tylko ilość

powstających odpadów, ale również zmniejsza materiałochłonność produkcji.

W 2022 roku Spółka uruchomiła linię do produkcji regranulatu NGR. Powyższa inwestycja umożliwiła

zwiększenie ilości produkowanego regranulatu.

◼ Linie do instalacji wkładek absorpcyjnych

Do opakowań dedykowanych dla przemysłu mięsnego wklejane są wkładki absorpcyjne. Wchłaniają

one wilgoć, która może negatywnie wpłynąć nie tylko na jakość zapakowanego produktu, ale również

na termin przydatności do spożycia (shelf life).

W ramach wspierania obiegu zamkniętego surowców, w 2022 roku została uruchomiona prototypowa

linia do produkcji opakowań tzw. „monokomponentowych”. Powyższa linia umożliwia przygotowanie

z materiału PET, wytworzonego w procesie termoformowania, wypraski do zgrzewu z folią tego

samego rodzaju (PET), służącą do szczelnego zamknięcia opakowania. Proces ten eliminuje

konieczność użycia folii PE, tym samym całe opakowania wykonane jest z tego samego rodzaju

tworzywa.

◼ Linie do nadruku bezpośrednio na opakowaniu

W zależności od oczekiwań klientów, wyprodukowane opakowania są zadrukowywane. W ten sposób

opakowania zyskują na atrakcyjności, a także stają się nośnikami wszystkich niezbędnych informacji.



SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.4. Centrum Badań i Rozwoju

4.4.1. Aktywność B+R

W działalności spółki KGL S.A. niezwykle istotną rolę pełni aktywność B+R, która uzupełnia

działalność produkcyjną i jest kołem zamachowym rozwoju biznesu Emitenta. Ten obszar

działalności znajduje ważne miejsce w strategii rozwoju Emitenta, która zakłada zwiększanie

zdolności do wdrażania innowacyjnych produktów, a także rozwój badań nad rozwiązaniami,

które umożliwią uzyskanie przewagi kompetencyjnej względem konkurencji.

Celem aktywności B+R w Spółce oraz prowadzonych projektów badawczych jest

opracowywanie koncepcji nowych produktów, ulepszeń, a także poszukiwanie rozwiązań

optymalizujących proces produkcyjny w Spółce. W dotychczasowej działalności, Emitent

wielokrotnie i z sukcesami komercjalizował prowadzenie prac badawczo-rozwojowych.

Emitent rozwija własny dział badawczo-rozwojowy, w którym koncentruje wieloletnie doświadczenia pracowników.

Spółka na bieżąco współpracuje na podstawie zawartych wieloletnich umów ramowych z jednostkami naukowymi,

przede wszystkim w zakresie realizacji różnego rodzaju badań struktur materiałowych oraz własności mechanicznych

opakowań, między innymi ze Szkołą Główną Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie (od 2017 r.), Politechniką

Warszawską – Wydziałem Chemicznym (od 2010 r.) i COBRO Centrum Badawczo-Rozwojowym Opakowań (od 2017 r.)

czy Siecią Badawczą Łukasiewicz – Instytutem Inżynierii Materiałów Polimerowych i Barwników z Torunia. Wśród

ważnych jednostek, z którymi Emitent podjął współpracę w ramach realizacji projektu CBR oraz w celu poszerzania

wiedzy z zakresu materiałoznawstwa, modyfikacji tworzyw sztucznych, bezpieczeństwa żywności oraz własności

struktur spienionych są, między innymi, Instytut Chemii Przemysłowej im. Prof. I. Mościckiego w Warszawie (od 2019

r.), Wydział Inżynierii Produkcji Politechniki Warszawskiej (od 2019 r.) oraz Instytut Techniki Budowlanej w Warszawie

(od 2018 r.), jak również profesjonalne laboratoria badawcze Jars Sp. z o.o. (od 2017 r.) czy Hamilton (od 2018 r.).

4.4.2. Utworzenie Centrum Badań i Rozwoju (CBR)

Centrum Badań i Rozwoju – źródłem nowoczesnych technologii komercjalizowanych przez KGL

1. CBR to centrum know-how i nowych technologii

Budowa CBR stworzyła warunki dla opracowania, a następnie implementowania nowych technologii do produkcji

w KGL. W ramach Centrum, Spółka jest w stanie opracować technologię produkcji opakowań (rodzaj i struktura folii,

narzędzie w postaci formy oraz sposób termoformowania). Uruchomienie CBR wpływa na poprawę konkurencyjności

oraz poziom innowacyjności KGL poprzez know-how oraz nowe produkty.

2. CBR dysponuje nowoczesną szeroką wiedzą oraz infrastrukturą techniczną

Utworzenie CBR oznaczało instalację nowoczesnej infrastruktury badawczo-rozwojowej w celu jej wykorzystania do

realizacji projektów badawczych i rozwojowych o wysokim potencjale innowacyjnym, związanych z dywersyfikacją

prowadzonej działalności oraz poprawą konkurencyjności i innowacyjności Spółki.

3. CBR posiada zespół wykwalifikowanych inżynierów

Spółka zebrała kompetentny zespół specjalistów z dziedziny przetwarzania tworzyw sztucznych. Projekty Spółki

realizowane są także we współpracy z instytucjami naukowymi i uniwersyteckimi.

Na wyposażeniu CBR znajduje się najnowocześniejsza aparatura badawczo-pomiarowa, nowoczesne drukarki 3D

dające możliwość wydruku z metalu, a także zespół różnego rodzaju nowoczesnych maszyn do obróbki metalu (centra

CNC), służące do produkcji narzędzi produkcyjnych (form), przeznaczonych przede wszystkim dla technologii

termoformowania oraz wtrysku.

Przewaga uzyskana dzięki CBR w zakresie know-how ma istotny wpływ na wzrost konkurencyjności Spółki, który z kolei

przyczyni się do zwiększenia przychodów, możliwości zoptymalizowania struktury organizacyjnej oraz uniezależnienia

się od zewnętrznych dostawców technologii jako wyniku komercjalizacji prac B+R.

CBR świadczy także usługi komercyjnie na rzecz innych podmiotów zewnętrznych, jednostek B+R, instytucji wsparcia

biznesu i innych podmiotów zainteresowanych zakupem specjalistycznych usług B+R w obszarze przetwórstwa

tworzyw sztucznych i termoformowania.

Obecnie, w CBR realizowana jest produkcja narzędzi produkcyjnych (form), które wykorzystywane są w zakładach Emi-

tenta do produkcji nowych typów opakowań. Są to przede wszystkim opakowania wielofunkcyjne, z których część może

być stosowana w skrajnych warunkach temperaturowych (od -40°C do 200°C), o zredukowanej masie (do wyproduko-

wania których zużyto mniej tworzyw sztucznych) i które po użyciu zdolne są do pełnego recyklingu. Posiadanie wysokiej

klasy maszyn sprawia, że Spółka ma również technologiczne możliwości wytwarzania opakowań z tworzyw biodegra-

dowalnych typu polilaktyd (PLA).

CBR prowadzi także szeroką gamę projektów opakowaniowych, realizując indywidualne potrzeby rynkowe

konsumentów współpracujących z Emitentem.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.5. Najważniejsze zdarzenia w 2025 r.

Poniżej znajduje się zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń Emitenta w okresie, którego dotyczy raport, wraz

z wykazem najważniejszych zdarzeń ich dotyczących.

Informacja nt. czasowych trudności w realizacji dostaw

W styczniu br., Zarząd Emitenta poinformował, że podczas działań związanych z wdrożeniem w Spółce zintegrowanego

systemu ERP, o którym Zarząd informował między innymi w ostatnim raporcie okresowym za III kwartały 2024 r.,

w którym Spółka wskazywała, iż jest w trakcie przygotowywania się do planowanego kilkudniowego przestoju, na

przełomie grudnia i stycznia, związanego z wyżej wymienionym wdrożeniem, w dniu 10 stycznia 2025 r. zostały

stwierdzone wcześniej nie ujawnione podczas testów wdrożeniowych oraz nieprzewidziane problemy techniczne,

skutkiem których było występowanie między innymi zaburzeń związanych z płynnym działaniem procesów przepływów

materiałowych.

Następnie, w dniu 13 stycznia 2025 r. Zarząd Spółki potwierdził wyeliminowanie czasowych zaburzeń związanych

z płynnym działaniem procesów przepływów materiałowych. Obecnie, Spółka w obszarze produkcyjnym pracuje

w standardowym procesie przemysłowym. Wszystkie działania wewnątrz organizacji skupione są na realizacji planów

produkcyjnych w taki sposób, aby zapewnić terminowość w realizacji zamówień.

Zawarcie aneksu do znaczącej umowy ramowej z Danish Crown A/S na dostawy opakowań

W dniu 18 marca 2025 r. Zarząd Emitenta podpisał aneks do umowy ramowej z koncernem Danish Crown A/S, którego

przedmiotem jest dostarczanie przez Emitenta opakowań (tj. tacek z tworzyw sztucznych do mięsa).

Umowa ma charakter ramowy i na mocy Aneksu, termin jej obowiązywania został wydłużony o kolejny rok tj. do

31 grudnia 2025 roku.

Koncern Danish Crown jest jednym z największych producentów wieprzowiny na świecie. Jest także właścicielem

Zakładów Mięsnych Sokołów. Spółka przypomina, że zgodnie z postanowieniami zawartej Umowy, Spółka jest głównym

dostawcą opakowań dla koncernu Danish Crown, w tym głównie dla zakładów produkcyjnych tego Koncernu

zlokalizowanych na terenie Polski.

Dostawy opakowań w ramach Umowy realizowane są na podstawie indywidualnych zamówień i zależą od

prognozowanego zapotrzebowania odbiorcy. Ponadto, zgodnie z Umową postanowiono, że Emitent jest także

preferowanym przez Koncern dostawcą opakowań mono-materiałowych przy założeniu, że dysponuje odpowiednimi

i konkurencyjnymi rozwiązaniami spełniającymi potrzeby Koncernu w tym zakresie.

Zarząd informuje, że w okresie obowiązywania aneksowanej Umowy (tj. do 31 grudnia 2025 r.) potencjalne przychody

z tytułu realizacji dostaw opakowań do Koncernu wyniosły 12,9 mln zł netto. Jednocześnie Zarząd informuje, że

przychody wygenerowane za poprzedni dwuletni okres obowiązywania Umowy tj. lata 2023-2024, wniosły 29,7 mln zł

netto.

Zawarcie przyrzeczonej umowy sprzedaży nieruchomości

W dniu 24 kwietnia 2025 r. Zarząd Emitenta zawarł ostateczną umowę sprzedaży nieruchomości położonej

w Mościskach za cenę 11,2 mln zł netto.

Sprzedaż nieruchomości jest związana z optymalizacją procesów zarządczych w Spółce, w tym wykorzystania

aktywów, które posiada Spółka. Przedmiotowa nieruchomość była wykorzystywana w niewielkim stopniu i Zarząd uznał

tę nieruchomość za aktywo nieoperacyjne.

Informacje w sprawie wypłaty dywidendy specjalnej

Na posiedzeniu w dniu 5 maja 2025 r. Zarząd KGL S.A. podjął uchwałę w przedmiocie rekomendowania Radzie Nadzor-

czej oraz Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki utworzenia kapitału rezerwowego w celu wypłaty

dywidendy z części kapitału zapasowego utworzonego z zysku z lat poprzednich (zyski zatrzymane) w wysokości

7.053.308,00 PLN (tj. 1 PLN na jedną akcję). Rekomendacja przygotowana przez Zarząd proponowała również ustalenie

dnia dywidendy na dzień 8 lipca 2025 r., a dnia wypłaty dywidendy na dzień15 lipca 2025 r.

Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 12 czerwca 2025 r., zgodnie z Uchwałą nr 22 w sprawie wypłaty dywi-

dendy specjalnej z kapitału rezerwowego – Funduszu Rezerwowego – Dywidendowego, utworzonego na podstawie

uchwały nr 21 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia KGL S.A. z dnia 12.06.2025 r., postanowiło przeznaczyć do podziału

między akcjonariuszy Spółki jako dywidendę specjalną kwotę 7.053.308,00 PLN z kapitału rezerwowego.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Dywidenda przysługiwała z wszystkich 7.053.308 sztuk Akcji Emitenta. Wartość dywidendy przypadającej na jedną ak-

cję Emitenta wyniosła 1 zł.

Jednocześnie, Zwyczajne Walne Zgromadzenie Emitenta ustaliło dzień dywidendy na 8 lipca 2025 r., a dzień wypłaty

dywidendy na 15 lipca 2025 r. Dywidenda została wypłacona zgodnie z decyzją Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia.

Zmiany w Zarządzie i Radzie Nadzorczej KGL S.A.

Rada Nadzorcza Emitenta na posiedzeniu w dn. 30 października 2025 r., działając podstawie art. 370 Kodeksu Spółek

Handlowych oraz § 7 ust. 3 Statutu Spółki, postanowiła odwołać Pana Ireneusza Strzelczaka z Zarządu Spółki, w którym

pełnił funkcję Wiceprezesa Zarządu ze skutkiem na dzień 31 grudnia 2025 r. godz. 23:59. Uchwała Rady Nadzorczej nie

zawierała uzasadnienia podjęcia ww. decyzji.

Jednocześnie Zarząd Spółki poinformował, że w tym samym dniu Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o powołaniu Pana

Rafała Cybulskiego na członka Zarządu Spółki i powierzeniu mu funkcji Wiceprezesa Zarządu ze skutkiem na dzień

1 stycznia 2026 r.

W dniu 1 grudnia 2025 r. do Zarządu Emitenta wpłynęło oświadczenie złożone przez członka Rady Nadzorczej Spółki,

Panią Bożenę Okulus, w sprawie rezygnacji z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej Spółki z dniem 31 grudnia 2025

r. Przyczyna rezygnacji nie została wskazana.

W dniu 11 grudnia 2025 r. do Zarządu Emitenta wpłynęło oświadczenie Pana Lecha Skibińskiego, pełniącego funkcję

Wiceprezesa Zarządu Spółki, o rezygnacji z członkostwa w Zarządzie ze skutkiem na dzień 31 grudnia 2025 r. godz.

23:59. W treści pisma nie została podana przyczyna rezygnacji.

W dn. 29 grudnia 2025 r. Rada Nadzorcza Emitenta, działając na podstawie § 7 ust. 3 Statutu Spółki, postanowiła

powołać Pana Adama Skibińskiego na członka Zarządu Spółki i powierzyć mu funkcję Wiceprezesa Zarządu ze skutkiem

na dzień 1 stycznia 2026 r.

Zawarcie umów kredytowych (oraz aneksów)

W 2025 r. Emitent nie zawarł żadnych nowych umów kredytowych, natomiast zawarł aneksy do umów już

obowiązujących, odpowiednio z ING Bank Śląski S.A. oraz Santander Bank Polska S.A.

Podstawowe informacje w tym zakresie przekazywane były w formie raportów bieżących. Poniżej przedstawiono

najważniejsze informacje dotyczące zawartych umów.

Opis istotnych zmian umów kredytowych został zawarty w Sprawozdaniu Finansowym KGL S.A. za 2025 r. w nocie

25 Kredyty i pożyczki.

Aneks do umowy wieloproduktowej z ING BANK Śląski

W dniu 22 lipca 2025 r. Spółka podpisała z ING Bank Śląski S.A. z siedzibą w Katowicach aneks do Umowy

Wieloproduktowej z dnia 28 marca 2013 r. W wyniku zawarcia Aneksu, termin udostępnienia kredytu obrotowego został

wydłużony do 31 maja 2027 r.

Pozostałe warunki Umowy nie uległy istotnym zmianom, a ponadto zasady i warunki współpracy z Bankiem w tym

w zakresie możliwości rozwiązania lub odstąpienia od Umowy, nie odbiegają od warunków powszechnie stosowanych

dla tego rodzaju umów.

Aneksy do Umowy o MultiLinię z Santander Bank Polska S.A.

W dniu 7 sierpnia 2025 r. Spółka podpisała z Bankiem Santander Polska S.A. z siedzibą w Warszawie aneks do umowy

o MultiLinię z dnia 11 maja 2018 r. W wyniku zawarcia Aneksu, zmianie uległ okres dostępności i spłaty Kredytu

w Rachunku Bieżącym, który obowiązuje aktualnie do dnia 11 sierpnia 2026 r.

Pozostałe warunki Umowy nie uległy istotnym zmianom, a ponadto zasady i warunki współpracy z Bankiem, w tym

w zakresie możliwości rozwiązania lub odstąpienia od Umowy, nie odbiegają od warunków powszechnie stosowanych

dla tego rodzaju umów.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.6. Najważniejsze zdarzenia, które wystąpiły po dniu bilansowym 31 grudnia 2025 r.

Aktualizacja informacji w sprawie przeglądu opcji strategicznych

W nawiązaniu do raportu bieżącego nr 21/2024 w sprawie rozpoczęcia przez KGL przeglądu opcji strategicznych, Zarząd

KGL S.A. poinformował w dn. 25 lutego 2026 r. w drodze raportu nr 3/2026, że w ramach ww. przeglądu przeprowadzono

szereg analiz, które obejmowały wszystkie obszary organizacyjne Spółki, których celem była identyfikacja możliwych

potencjałów w zakresie optymalizacji funkcjonowania poszczególnych komórek organizacyjnych, w tym realizowanych

w Spółce procesów produkcyjnych. Na podstawie ww. analiz, w dniu 25 lutego 2026 roku Zarząd Spółki podjął decyzję

o rozpoczęciu realizacji planu działań (dalej „Projekt”), który ma doprowadzić do implementacji poszczególnych

procesów optymalizacyjnych. Zarząd Spółki zidentyfikował możliwości istotnej redukcji kosztów działalności, przy

jednoczesnym zachowaniu zdolności do dalszego rozwoju Spółki i osiągnięcia celów biznesowych, jakie zostaną

opublikowane i zaprezentowane w ramach nowej strategii rozwoju, która zostanie ogłoszona w drugim kwartale

bieżącego roku i będzie dookreślała wstępny plan działań, o którym mowa powyżej.

Przedmiotem szeroko rozumianych procesów optymalizacji funkcjonowania KGL będą działania związane przede

wszystkim z integracją wybranych obszarów Spółki, w tym integracji zakładów produkcyjnych. Podjęte zostaną

działania związane m.in. z rozbudową zaplecza infrastrukturalnego, w tym budynków produkcyjnych i hal

magazynowych, w celu dostosowania powierzchni do możliwości automatyzacji wybranych procesów.

Opisane wyżej działania realizowane będą w horyzoncie kilku lat i mogą być podzielone na etapy realizacji. Warianty

finansowania powyższych działań pozostają jeszcze przedmiotem analizy.

Podjęcie przedmiotowej decyzji w ramach przeglądu opcji strategicznych nie zamyka przy tym przedmiotowego

przeglądu. Spółka w dalszym ciągu analizuje różne scenariusze dalszego rozwoju, finasowania działalności oraz

ewentualnych partnerstw strategicznych.

O efektach poszczególnych analiz i decyzjach podjętych na ich podstawie, jak również o przyjęciu przez KGL nowej

strategii rozwoju lub wyborze innych opcji strategicznych, Emitent będzie informował w trybie właściwych raportów.

4.7. Strategia rozwoju KGL - wskazanie polityki w zakresie kierunków rozwoju KGL

W dniu 22 stycznia 2021 r. Emitent przyjął Strategię Rozwoju Spółki na lata 2021-2025.

Zgodnie ze Strategią Rozwoju na lata 2021-2025, Emitent rozwijał się głównie w sposób organiczny. Prowadzone były

działania związane przede wszystkim z optymalizacją procesów realizowanych w poszczególnych segmentach

działalności operacyjnej Spółki.

Realizacja przyjętej Strategii Rozwoju opierała się w dużej mierze o kompetencje Centrum Badawczo-Rozwojowego,

jak również koncentrowała się na następujących celach:

◼ Rozwój segmentu przetwórstwa tworzyw sztucznych,

◼ Rozszerzenie kompetencji na rynku dystrybucji tworzyw sztucznych,

◼ Umocnienie na rynku producentów narzędzi do produkcji opakowań.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Misja i wizja strategii oraz oczekiwane rezultaty Strategii Rozwoju 2021-2025 zostały szczegółowo zaprezentowane w

raporcie bieżącym nr 2/2021.

Strategia Rozwoju KGL na lata 2026 – 2030 zostanie opublikowana pod koniec drugiego kwartału br.

5. Sytuacja ekonomiczno-finansowa

5.1. Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący

wpływ na osiągnięte wyniki finansowe

5.1.1. Rynek opakowań z tworzyw sztucznych

Zgodnie z raportem Mordor Intelligence0F0F

, pojemniki i opakowania to największy segment końcowych użytkowników

produktów z tworzyw sztucznych, odpowiadający za ponad 40% całkowitego zużycia tworzyw sztucznych na świecie.

W raporcie zaprezentowano prognozę na lata 2024-2029, zgodnie z którą wielkość światowego rynku opakowań

z tworzyw sztucznych szacuje się na 103,63 mln ton w 2024 r. i oczekuje się, że osiągnie 121,93 mln ton do 2029 r., co

oznacza wzrost CAGR na poziomie 3,31% w okresie prognozy (2024–2029). Opakowania z tworzyw sztucznych stały

się popularnym wyborem wśród konsumentów ze względu na ich trwałość, elastyczność i opłacalność. Ta forma

opakowania wykorzystuje plastikowe folie, pojemniki lub inne materiały na bazie polimerów do stworzenia bariery przed

elementami zewnętrznymi, zapewniając wszechstronne i lekkie rozwiązanie do pakowania szerokiej gamy towarów.

Mordor Intelligence, Plastic Packaging Market

–

Growth, Trends, COVID-19 Impact, and Forecast (.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Dodatkowo, w nadchodzących latach przewiduje się większe możliwości dla opakowań z tworzyw sztucznych ze

względu na coraz częstsze wprowadzanie innowacyjnych rozwiązań opakowaniowych, w tym opakowań aktywnych,

opakowań z recyklatów, jak i opakowań z bioplastików.

Wielkość europejskiego rynku opakowań z tworzyw sztucznych szacuje się na 23,58 miliarda dolarów w 2024 r.

i oczekuje się, że do 2029 r. osiągnie on 31,12 miliarda dolarów, co oznacza wzrost CAGR na poziomie 5,70% w okresie

prognozy (2024–2029). Istotnymi czynnikami napędzającymi wzrost badanego rynku są coraz większe zaawansowanie

technologiczne oraz zastosowania opakowań w przemyśle użytkowników końcowych. Rynek ten stoi również w obliczu

wyzwań związanych z regulacjami rządowymi w Europie i rosnącym popytem konsumentów, który zmusza

producentów do poszukiwania rozwiązań w zakresie opakowań z tworzyw sztucznych, które ulegają biodegradacji lub

pochodzą ze źródeł odnawialnych. Europejski rynek opakowań z tworzyw sztucznych jest bardzo konkurencyjny ze

względu na obecność wielu graczy na tym rynku. Rynek wydaje się być umiarkowanie skoncentrowany, a główni gracze

przyjmują strategie, takie jak innowacje produktowe, fuzje i przejęcia oraz ekspansja, aby pozostać konkurencyjnymi

w regionie.

Europejski rynek opakowań z tworzyw sztucznych jest podzielony na dwie kategorie w oparciu o rodzaj tworzywa

sztucznego w produkcji i użytkowaniu: sztywne opakowania z tworzyw sztucznych i elastyczne opakowania z tworzyw

sztucznych, przy czym sztywne mają większy udział w rynku. „Elastyczne” i „sztywne” odnosi się do nazewnictwa

lekkich toreb lub torebek, uszczelnionych za pomocą ciepła lub ciśnienia i puszek blaszanych, plastikowych pudełek,

pojemników, które stanowią „sztywne” spektrum. Popyt na opakowania z tworzyw sztucznych nadal rośnie w Europie,

a postęp technologiczny ułatwia jeszcze wyższą wydajność produkcji i obniża koszty produkcji. Powiedziawszy to,

ważne jest, aby zrozumieć wpływ przemysłu tworzyw sztucznych na rynek europejski.

Aby spojrzeć na to z innej perspektywy, oto kilka liczb: unijny przemysł tworzyw sztucznych odnotował dodatni bilans

handlowy na poziomie 14,4 mld EUR w 2021 r., zajmując 8. miejsce w UE pod względem wkładu wartości dodanej

w przemyśle; zatrudnia w UE bezpośrednio ponad 1,5 mln osób; poddaje recyklingowi ponad 10 mln ton odpadów

poużytkowych z tworzyw sztucznych, a przemysł recyklingu sam w sobie jest przedsiębiorstwem o ugruntowanej

pozycji, które zatrudnia znaczną część europejskiej ludności.

Aby zrozumieć cykl życia produktów z tworzyw sztucznych, ważne jest, aby wiedzieć, że nie wszystkie produkty

z tworzyw sztucznych są takie same i nie wszystkie mają taką samą żywotność. Niektóre z nich są produktem

końcowym (np. butelki), a niektóre są częścią produktu użytkownika końcowego (części samochodów i urządzeń

elektronicznych). Pod koniec cyklu życia, produkty użytkownika końcowego stają się odpadami, są zbierane i następnie

przetwarzane. Warto jednak zauważyć, że żywotność każdego rodzaju produktu z tworzywa sztucznego jest różna,

i może wynosić od roku do ponad 15 lat. Tak więc, w procesie od produkcji do odpadu, różne produkty z tworzyw

sztucznych mają swoją unikalną użyteczność w odpowiednich łańcuchach wartości. W związku z tym, ilość zebranych

odpadów z tworzyw sztucznych niekoniecznie koreluje z zapotrzebowaniem na tworzywa sztuczne w tym samym

roku. Warto nadmienić, że Polska, wraz z innymi największymi krajami UE jak Niemcy, Włochy, Francja czy Hiszpania,

stanowią o większości popytu na odpady z produktów opakowaniowych.

Należy wspomnieć, że UE podjęła znaczące kroki w zakresie działań na rzecz złagodzenia i ograniczenia zużycia tworzyw

sztucznych oraz wprowadziła szereg inicjatyw mających na celu zwalczanie gromadzenia się śmieci w oceanach

i znaczne ograniczenie zanieczyszczenia powodowanego przez przemysł. Na kilku briefingach prasowych, Komisja

Europejska opublikowała swój program na lata 2030 - 2050. Celem stawionym przez UE jest ograniczenie wszelkiego

jednorazowego zużycia tworzyw sztucznych do 2030 r. oraz osiągnięcie neutralności pod względem emisji dwutlenku

węgla netto w zużyciu energii do 2050 r. W 2020 r. poziom recyklingu pokonsumenckich odpadów opakowań z tworzyw

sztucznych dla Europy osiągnął 46%, co oznacza wzrost o około 9,5% w stosunku do poziomu 42% w 2018 r.1F1F

, a UE

zobowiązała się do przyspieszenia transformacji w kierunku jeszcze bardziej zasobooszczędnej gospodarki tworzywami

sztucznymi o obiegu zamkniętym.

Mając powyższe na uwadze, można zakładać lekki wzrost branży w Polsce, która powinna mieć dynamikę w cenach

bazowych (bez uwzględniania inflacji) na poziomie wzrostów zakładanych dla tego sektora w Europie.

https://plasticseurope.org/pl/wp-content/uploads/sites/7/2022/12/Tworzywa_Fakty-2022_PL_web.pdf

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Sektor opakowań największym „konsumentem” plastiku

Źródło: Plastics Europe, Raport nt. gospodarki obiegu zamkniętego tworzyw sztucznych w Europie w 2022 r.

Największym odbiorcą tworzyw sztucznych w Europie jest sektor opakowań. Konsumuje on ok. 39% ogólnego

zapotrzebowania na tworzywa w Polsce (średnia globalna blisko około 40%). Drugim, pod względem zapotrzebowania na

plastik, jest budownictwo z 23%, trzecim motoryzacja – ok. 8%.

Głównym odbiorcą opakowań w UE i Polsce jest branża produkcji żywności, która odpowiada za ok. 60% zużycia

tworzyw sztucznych produkowanych w kraju. O istotnej roli branży produkcji żywności świadczy fakt, że udział

kolejnego znaczącego segmentu wynosi 7% (branża farmaceutyczna) i 6% (branża kosmetyczna).

W Polsce najwięcej plastiku zużywamy do produkcji toreb na zakupy wielokrotnego użytku, folii oraz tacek do żywności.

Rynek opakowań niezmiennie związany jest przede wszystkim z: polietylenem (PE), polipropylenem (PP), polistyrenem

(PS), polichlorkiem winylu (PVC) i politereftalanem etylenu (PET).

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Polska jest 5. największym producentem opakowań w UE z ponad 8% udziałem w łącznej produkcji i jednocześnie

3. największym eksporterem (ponad 10 % unijnego eksportu). Sprowadzając to do udziału exportu KGL, to

średniorocznie jest to ca 15% z tendencją rosnącą. Spółka posiada coraz większy udział produktów takich jak folie, dla

których ograniczenia logistyczne tak istotne przy opakowaniach nie mają tu zastosowania. Produkty, takie jak

surowce/granulaty czy formy wpisują się w cel budowania eksportu.

5.1.2. Czynniki makroekonomiczne (zewnętrzne)

Sytuacja finansowa Spółki oraz jej wyniki działalności uzależnione są od czynników o charakterze zewnętrznym, w tym

wywierających wpływ na przemysł przetwórstwa tworzyw sztucznych jako całość. Wiodącym czynnikiem rozwoju

sektora dystrybucji tworzyw sztucznych oraz produkcji opakowań z tworzyw sztucznych jest przede wszystkim ogólny

rozwój gospodarczy mierzony wzrostem PKB, rosnące wydatki na konsumpcję, z czego najistotniejszą część stanowią

wydatki na żywność i napoje. Rozwój branży wspiera rosnąca klasa średnia i jej modele życiowe, w tym: rosnący udział

1-osobowych gospodarstw domowych. Tendencje rynkowe zarówno w segmencie dystrybucji jak i produkcji są

uzależnione od wielu czynników, na które Emitent nie ma wpływu.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Do grupy czynników, mających dotychczas bezpośredni wpływ na wyniki KGL, zaliczają się, oprócz wymienionych

powyżej, również:

◼ Zmiany cen surowców bazowych

Ropa naftowa jest surowcem pierwotnym dla większości tworzyw sztucznych i ma silne przełożenie na ceny oraz

koniunkturę rynku tworzyw sztucznych. Ceny surowców miały bezpośredni wpływ na wielkość sprzedaży Emitenta

w okresie sprawozdawczym.

Na wykresie poniżej przedstawiono orientacyjnie poziomy cen ropy (Crude Oil Brent) w okresie ostatnich 2 lat:

Źródło: https://www.money.pl/gielda/surowce/dane,ropa.html

◼ Dynamiczne zmiany otoczenia regulacyjnego w zakresie ochrony środowiska

UE konsekwentnie realizuje założenia polityki GOZ, według której tworzywa stały się jednym z wyróżnionych materiałów

podlegających ograniczeniom stosowania w wyrobach jednorazowego użytku. Ocenia się, że tylko na terenie Europy

wytwarzanych jest corocznie blisko 30 mln ton odpadów tworzyw sztucznych. Około 35% z nich poddawanych jest

recyklingowi. Branżę zobowiązano do zwiększenia poziomu recyklingu, by zapobiegać przedostawaniu się tworzyw do

środowiska oraz poprawić efektywność wykorzystania zasobów.

Zgodnie z założeniami PPWR (Rozporządzenie opakowaniowe PPWR, czyli nowe rozwiązania w zakresie gospodarowania

odpadami), wszystkie opakowania muszą nadawać się do recyklingu do stycznia 2030 roku wg kryterium projektowego

oraz do stycznia 2035 roku wg kryterium recyklingu na dużą skalę. Dodatkowo, bezpośrednim rezultatem powyższych

zapisów jest wprowadzenie nowej opłaty recyklingowej w wysokości 800 euro za tonę niepoddanych recyklingowi

odpadów opakowaniowych z tworzyw sztucznych. Wpływy z daniny mają wesprzeć budżet Wieloletnich Ram

Finansowych i Funduszu Odbudowy po pandemii koronawirusa (tzw. Next Generation EU). Polska, podobnie jak wiele

innych krajów członkowskich UE, podjęła decyzję o nienakładaniu bezpośrednio na konsumentów lub producentów

plastiku nowych obowiązków lub obciążeń fiskalnych, a wpłata do kasy unijnej dokonywana będzie z budżetu państwa.

Równolegle, w Polsce realizowane są prace administracji rządowej związane z dostosowaniem polskiego prawa do

unijnego oraz uwzględnieniem szeregu uwag zgłoszonych przez krajowe firmy w procesach konsultacji.

Ustawa z dnia 14 kwietnia 2023 r. o zmianie ustawy o obowiązkach przedsiębiorców w zakresie gospodarowania nie-

którymi odpadami oraz o opłacie produktowej implementuje do polskiego porządku prawnego tzw. dyrektywę SUP (ang.

Single Use Plastics). Jej efektem ma być ograniczenie stosowania jednorazowych wyrobów z tworzyw sztucznych, zaś

niektóre z nich zostaną objęte zakazem sprzedaży. Ustawa wprowadza bodźce ekonomiczne, które mają wpłynąć na

ograniczenie stosowania produktów z tworzyw sztucznych, jak jednorazowe kubki na napoje z pokrywkami i wieczkami

oraz pojemniki na żywność (w tym pojemniki typu fast food), z których posiłki są bezpośrednio spożywane. Nowe prze-

pisy zakazują wprowadzania do obrotu produktów jednorazowego użytku z tworzyw sztucznych wymienionych w za-

łączniku 7 Dyrektywy UE oraz wyrobów wykonanych z oksydegradowalnych tworzyw sztucznych. Dotyczy to takich

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

wyrobów, jak patyczki higieniczne, sztućce (widelce, łyżki, noże, pałeczki), talerze, słomki, mieszadełka do napojów, pa-

tyczki mocowane do balonów, pojemniki na żywność oraz pojemniki i kubki na napoje wykonane z polistyrenu ekspan-

dowanego. Nowelizacja przewiduje również obowiązek znakowania na opakowaniu produktu jednorazowego użytku

z tworzywa o jego szkodliwości dla środowiska. Dotyczy to takich produktów, jak podpaski higieniczne, tampony i ich

aplikatory, chusteczki nawilżane, wyroby tytoniowe z filtrami zawierającymi tworzywa sztuczne czy kubki na napoje.

Nowelizacja wprowadziła opłaty konsumenckie (dotyczące zmniejszenia stosowania), 0,20 zł/szt. od kubków oraz

0,25 zł/szt. od pojemników, które będą wydawane klientom. Chodzi np. o opakowania do wydawania żywności bądź

napojów. Jest ona doliczana do ceny produktu i inkasowana przez punkty handlowe. Punkty takie są równocześnie

zobowiązane do zapewnienia klientom alternatywy w postaci albo opakowania wielorazowego albo wykonanego

z materiału innego niż tworzywo sztuczne. Rozporządzenie (Poz. 2686) wprowadza opłatę producencką wynoszącą 0,10

zł/kg wprowadzonych opakowań jednorazowych z tworzyw sztucznych. Wpływy z opłat będą przeznaczone na pokrycie

kosztów zagospodarowania odpadów powstałych z tych opakowań.

Ustawa zakłada roczne poziomy selektywnej zbiórki jednorazowych butelek plastikowych, jakie będą musieli osiągnąć

producenci napojów w takich opakowaniach. Od 2025 r. będzie to 77%, zaś od 2029 r. wielkość wzrasta do 90%.

Ustawa stanowi również, że wykonane z plastiku zakrętki i wieczka do pojemników na napoje do 3 litrów będą musiały

być do nich trwale przymocowane. Pojawił się również obowiązek prowadzenia ewidencji i sprawozdawczości

w zakresie produktów jednorazowych z tworzyw oraz narzędzi połowowych zawierających tworzywa sztuczne.

Równolegle, prowadzone są prace nad założeniami systemu depozytowego, którego bezpośrednim celem jest

zwiększenie zdolności odbioru materiałów opakowaniowych, które objęte zostaną późniejszym recyklingiem.

Spółka KGL już w chwili obecnej jest przygotowana do spełnienia założeń GOZ oraz PPWR, poprzez:

▪ projektowanie opakowań nadających się w 100% do recyklingu,

▪ oferowanie opakowań wykonanych z jednego rodzaju materiału (opakowania monomateriałowe), możliwe do

powtórnego przetworzenia i recyklingu,

▪ stosowanie recyklatów w produkcji folii i opakowań wykonanych z PET oraz PP,

▪ możliwość produkcji opakowań ze struktur spienionych, które są lżejsze i wymagają mniejszego nakładu su-

rowcowego.

◼ Przywiązanie klientów do Emitenta

Spółka w obszarze działalności dystrybucyjnej od wielu lat współpracuje z liczną grupą stałych klientów, którym dostar-

cza wybrane rodzaje granulatu tworzyw sztucznych. Prowadząc działania doradczo-technologiczne, stale poszerza

także liczbę odbiorców krajowych i zagranicznych. Duża część sprzedaży w segmencie dystrybucji oparta jest w sys-

temie spot – tj. bez konieczności zawierania umów na dostawy do danego klienta. Współpraca z wieloma kontrahen-

tami opiera się na wypracowanej przez wiele lat relacji, która oparta jest o wysoki poziom zaufania klientów do Emitenta.

Spółka dokłada staranności, aby przywiązanie to pogłębiać (przewiduje to także strategia rozwoju KGL).

Spółka zamierza utrzymać pozycję rzetelnego partnera w obszarze dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych i dalej

dostarczać tworzywa do małych i średnich odbiorców, którzy często nie są w stanie realizować zamówień bezpośrednio

u producentów. W katalogu narzędzi, którymi Spółka wspiera lokalnych producentów są m.in.: utrzymywanie buforo-

wych stanów magazynowych, prowadzenie stoków konsygnacyjnych, dostawy w mniej niż 24 godziny, czy elastyczne

formy finansowania kredytów kupieckich.

◼ Czynniki związane z polityką rządową

W opinii Emitenta, polityka rządowa ma wpływ na działalność Spółki w zakresie polityki fiskalnej – zmiany prawa

podatkowego, a ryzyko związane z jego interpretacją może wpływać na wyniki KGL. Dodatkowo, Emitent jest

uzależniony od polityki monetarnej Narodowego Banku Polskiego oraz Europejskiego Banku Centralnego w zakresie

kształtowania stóp procentowych, które bezpośrednio wpływają na koszty finansowe związane z obsługą kredytów i

leasingów, a także oddziaływają na zdolność kredytową Emitenta. KGL pozostaje pod umiarkowanym wpływem na

politykę rządową oraz monetarną. Na bieżąco analizuje wszelkie jej aspekty mogące mieć wpływ na prowadzoną

działalność i stara się do nich odpowiednio dostosować.

Inne czynniki, od których uzależniona jest działalność KGL zostały przedstawione także w ramach opisów czynników

ryzyka w niniejszym sprawozdaniu. Do szczególnie istotnych można zaliczyć ryzyko związane z możliwością

wprowadzenia ograniczeń na wybrane kategorie produktów z tworzyw sztucznych.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

5.1.3. Czynniki wewnętrzne

◼ Zarządzanie zasobami materiałowymi

W odniesieniu do Emitenta, istotnym czynnikiem wewnętrznym mogącym wpływać na jego działalność,

a w konsekwencji na wyniki jest poziom zarządzania zapasami oraz optymalizacja powierzchni magazynowej.

Efektywność doboru materiałów wynikająca z doświadczenia osób zarządzających jest kluczowym elementem

właściwego planowania zasobów tak by najlepiej przewidzieć i odpowiedzieć na zapotrzebowanie rynku, a także na

optymalnych poziomach utrzymywać zapasy materiałowe. Zatem na wyniki Spółki znaczny wpływ ma doświadczenie

osób planujących zasoby magazynowe.

◼ Inwestycje w infrastrukturę produkcyjną

W odniesieniu do działalności KGL, istotnym czynnikiem wewnętrznym mającym wpływ na wielkość i strukturę jej

wyników finansowych jest konsekwentna realizacja strategii rozwoju. Emitent intensywnie rozwija infrastrukturę

do produkcji folii, opakowań oraz narzędzi produkcyjnych w postaci form. Rozwój zdolności wytwórczych Spółki to

jedno z podstawowych założeń przyjętej strategii rozwoju. Celem Emitenta jest zarówno zwiększenie skali produkcji jak

i uzyskanie przewagi technologicznej nad konkurentami. W ostatnich latach poczyniono szereg działań prowadzących

do istotnego zwiększenia mocy produkcyjnych. Szczegółowe informacje na temat infrastruktury produkcyjnej

zaprezentowano w pkt. 4.3.” Infrastruktura produkcyjna i magazynowa”.

Sukcesywnie rozbudowywana od kilku lat infrastruktura produkcyjna przekłada się na wzrost przychodów z produkcji

opakowań. Kolejne linie produkcyjne zwiększają wielkość przychodów z segmentu produkcji, natomiast linie do

ekstruzji wpływają na kontrolę kosztów produkcji.

5.1.4. Wskazanie czynników, które w ocenie Emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego

wyniki

◼ Utrzymanie wysokiego poziomu konkurencyjności oferty KGL

Czynnikiem mającym znaczący wpływ na perspektywy dalszego rozwoju Emitenta jest utrzymanie się tendencji

do zlecania przed globalne koncerny produkcji opakowań na rynku polskim (w tym do KGL). Wysoka konkurencyjność

kosztowa KGL względem zagranicznych konkurentów oraz niska wrażliwość lokalnego rynku na wstrząsy w światowym

systemie finansowym sprawiły, że globalne koncerny chętniej przenoszą produkcję do Polski lub kupują towar

wytworzony przez podmioty działające w Polsce. Utrzymanie konkurencyjności kosztowej i jakościowej przez Spółkę, a

także jej zdolność do zapewnienia potrzeb odbiorcom w zakresie projektowania, jakości i ceny produktów będzie

kluczowym czynnikiem kształtującym jej dalsze wyniki finansowe.

◼ Rosnąca intensywność opakowań w konsumpcji krajowej (zmiana trendów społecznych)

Rosnąca intensywność wykorzystania opakowań w konsumpcji krajowej, wiąże się mocno ze zmianami struktury

gospodarki i stylu życia. Zmiany dotyczą też zachowania i preferencji konsumentów. Ze względu na rosnącą aktywność

zawodową ludzie mają mniej czasu na przygotowanie posiłków w domu i kupują częściej dania gotowe lub przygotowane

do spożycia po niewielkiej obróbce (off-the-shelf). Z tego powodu rośnie popyt na mniejsze porcje, a więc również

popyt na opakowania. Jest to element szerszego trendu convenience, związanego z rosnącym zapotrzebowaniem na

wygodę zakupów. Coraz więcej towarów sprzedawanych jest w paczkach, które są łatwe do chwycenia, umieszczenia

w koszyku, a później ułożenia w lodówce. Na znaczeniu będą zyskiwać technologie materiałowe pozwalające na dłuższe

przechowywanie produktów. Wciąż rosnąć będzie popularność opakowań pozwalających na wielokrotne otwieranie

i zamykanie.

◼ Zdolność Emitenta do zapewnienia dodatkowych usług okołoprodukcyjnych (brandowanie opakowań)

Naszym zdaniem istotnym czynnikiem będą zmieniające się strategie brandingowe firm. Rozpoznawalność marki jest

istotnym elementem budowania marży przez producentów, a opakowania odgrywają coraz ważniejszą rolę w procesie

budowy silnej marki. W związku z tym w sektorze opakowań rosnąć będzie zatem rola technologii nadruku w związku ze

zwiększającym się znaczeniem budowy marki przez firmy oraz koniecznością zamieszczania dużej ilości informacji

o produktach. Na rynku wskazuje się też często, że ważnym elementem zapewniającym konkurencyjność końcowego

produktu jest oryginalność opakowań i trudność w możliwości ich naśladowania przez konkurencję.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

◼ Wzrost znaczenia nowoczesnych technologii

Spółka prowadzi działalność w otoczeniu podlegającym dynamicznym zmianom oraz presji ze strony konkurencji.

Producenci opakowań muszą sprostać licznym wyzwaniom, szczególnie w zakresie wysokich oczekiwań odbiorców

co do parametrów i specyfikacji opakowań. Kluczowym czynnikiem sukcesu w branży opakowań z tworzyw sztucznych

jest nie tylko zdolność do sprawnego wyprodukowania dużych wolumenów towaru (opakowań), ale także możliwość

wdrażania innowacyjnych rozwiązań adresujących problemy producentów artykułów spożywczych. Zdaniem Zarządu

Spółki uzyskanie przewag nad konkurentami może się odbyć głównie poprzez technologie i innowacje.

W efekcie ponoszonych nakładów na B+R, Spółka zamierza położyć większy nacisk na uzyskiwanie przewag

technologicznych. Celem Spółki jest dołączenie do liderów komercjalizacji innowacyjnych rozwiązań. Tym samym

Spółka dokonuje transformacji swojego modelu z profilu dystrybucyjno-produkcyjnego na technologiczny. Efektem tej

zmiany będzie uzyskanie znacznych przewag konkurencyjnych i osiągnięcie wiodącej pozycji na rynku przetwórstwa

tworzyw sztucznych.

Obecnie, efektem przeprowadzonych prac B+R w ramach posiadanego własnego Centrum Badawczo Rozwojowego

(CBR) wdrożone zostały produkcyjnie nowe rodzaje opakowań, których naturą jest innowacyjność i co również jest

ważne wpisują się w wymogi Gospodarki Obiegu Zamkniętego (GOZ). Emitent strategię rozwoju biznesu

opakowaniowego opiera o założenia GOZ a w szczególności maksymalizację użycia surowców pochodzących

z recyklingu w procesach produkcji folii i opakowań oraz ich zdolności do pełnego recyklingu.

Przykładami nowych produktów ulokowanych już na rynku są:

▪ Opakowania CPET posiadające odporność temperaturową powyżej 200°C nadające się do użycia

w piekarnikach, wyprodukowane w 100% z materiałów pochodzących z recyklingu;

▪ opakowania ze spienionego PP o konstrukcji zmniejszającej ilość odpadów surowca i zredukowanej masie

wyrobu końcowego (oszczędność surowca przy zachowaniu parametrów jakościowych);

▪ folie PET i RPET (typu hot-fill) z odpornością termiczną do 80°C do napełniania produktami gorącymi;

▪ jednowarstwowe folie RPET przeznaczone dla rynku spożywczego i wykonane w 100% z recyklatów;

▪ grupa opakowań wykonanych ze spienionego PP dedykowanych dla branży gastronomicznej/cateringowej

(obsługi sprzedaży dań na wynos), która jest alternatywą dla dotychczas stosowanych opakowań wykonanych

z EPS/XPS.

◼ Wpływ sytuacji polityczno – gospodarczej w Ukrainie na działalność Spółki

Zarząd Spółki dokonał oceny potencjalnych ryzyk wynikających z trwającej wojny w Ukrainie oraz ich wpływu na

działalność Emitenta i na dzień publikacji niniejszego Sprawozdania, w ocenie Zarządu, wojna w Ukrainie nie przekłada

się w bezpośredni sposób na działalność Emitenta.

Zdaniem Zarządu, który zdiagnozował obszary potencjalnego ryzyka, które mogłoby wpłynąć na wyniki finansowe

z uwagi na wielkość prowadzonej sprzedaży na rynku ukraińskim, w stosunku do całościowych przychodów firmy,

obecnie nie występują istotne zagrożenia pogorszenia wyników z tytułu nawet całkowitego zatrzymania sprzedaży na

tym rynku.

Spółka nie odnotowuje perturbacji w przerwaniu łańcucha dostaw surowców wykorzystywanych w procesach

produkcyjnych. Jednocześnie Spółka informuje, że wraz z momentem agresji Rosji na Ukrainę, rosyjski kanał zakupowy

został całkowicie zatrzymany.

Aktualnie, w obszarze zatrudnienia, Emitent nie dostrzega żadnych negatywnych korelacji pomiędzy obecną sytuacją

a zatrudnieniem pracowników oraz utrzymaniem ciągłości obsady niezbędnej do realizacji zadań Spółki.

Zarząd Spółki na bieżąco analizuje faktyczny i potencjalny wpływ sytuacji polityczno - gospodarczej w Ukrainie na

działalność Spółki. Ewentualne nowe okoliczności, które w znaczący sposób mógłby wpłynąć na działalność KGL S.A.,

będę publikowane niezwłocznie w formie raportów bieżących.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

◼ Wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie (USA – Izrael – Iran)

Z racji tego, że Emitent w swojej działalności wykorzystuje w dużym stopniu granulaty tworzyw sztucznych, Spółka jest

wrażliwa na wszelkiego rodzaju zakłócenia łańcucha dostaw oraz fluktuacji cen materiałów ropopochodnych.

Rozpoczęty w pierwszym kwartale 2026 roku konflikt zbrojny na Bliskim Wschodzie wpływa zatem bezpośrednio na

działalność Spółki. Na dziś, zdaniem Zarządu, ryzyko ograniczenia dostępności do kluczowych materiałów

wykorzystywanych do produkcji przez Spółkę należy określić jako umiarkowane. Emitent posiada zdywersyfikowane

portfolio dostawców, co w konsekwencji pozwala zabezpieczyć niezbędną ilość potrzebnych materiałów.

Jednakże, w sytuacji ograniczonej dostępności ilości materiałów i towarów, dostawcy zmieniają swoją politykę cenową,

stosując dynamiczne wzrosty cen oferowanych wyrobów. Spółka na bieżąco monitoruje sytuację rynkową i na bieżąco

reaguje również na ceny sprzedaży swoich produktów i towarów. W obecnej sytuacji, ceny zmieniają się nawet

w cyklach tygodniowych. Zarząd, po przeprowadzeniu przeglądu modeli sprzedażowych, na dziś ryzyko związane

z brakiem możliwości przełożenia wzrostu cen na odbiorców szacuje jako niskie. Sytuacja dotyczy wszystkich firm

działających na rynku tworzyw sztucznych, co powoduje konieczność aktualizacji cen przez wszystkich uczestników

rynku.

Z racji tego, że zagadnienie może mieć w kolejnych okresach istotny wpływ na działalność Emitenta, Zarząd stale będzie

obserwował sytuację rynkową.

◼ Utrzymanie łańcuchów dostaw

W roku 2025 r. zapotrzebowanie na oferowane przez Emitenta produkty tj. granulaty tworzyw sztucznych, folie

i opakowania, utrzymywało się na wysokim poziomie. Dużą dynamiką wzrostową charakteryzowały się opakowania

przeznaczone do pakowania świeżej żywności (głównie mięsa) oraz posiłków na wynos (dań gotowych).

W omawianym okresie, Spółka nie odnotowała zakłóceń płynności dostaw niezbędnych surowców dla produkcji, jak

również większych problemów z dostępem do pracowników.

◼ Ubezpieczenie i spływ należności

Spółka bierze pod uwagę fakt, iż może być narażona na ryzyko związane z zatorami płatniczymi oraz możliwością

częściowego lub całkowitego braku spływu należności od odbiorców, którzy mogą mieć problem z finansowaniem

działalności.

W celu utrzymania odpowiedniej płynności finansowej, Emitent korzysta z zewnętrznego finansowania działalności

w postaci limitów kredytów obrotowych oraz współpracuje z firmami faktoringowymi w celu skrócenia terminów

spływu należności handlowych.

W celu zabezpieczenia spływu należności, Zarząd ma pod szczególnym nadzorem procedury monitorowania

terminowości spływu należności, przydzielania limitów kredytów kupieckich oraz działania wewnętrznego działu

kontroli finansowej. Dodatkowo, w celu zminimalizowania ryzyka związanego z opóźnieniem spłat należności

i niewypłacalnością odbiorców, Emitent współpracuje z trzema firmami ubezpieczeniowymi: TU Euler Hermes S.A.,

Compagnie Francaise D’assurance Pour Le Commerce Exterieur S.A. Oddział oraz Credendo - Short-Term EU Risks

úvěrová pojišťovna, a.s., Spółka Akcyjna Oddział w Polsce. Na przestrzeni 2025 r., Spółka nie zaobserwowała istotnych

redukcji limitów kredytowych przyznawanych przez firmy ubezpieczeniowe na swoich klientów, co oznacza, iż portfel

odbiorców KGL charakteryzuje się dobrą płynnością finansową.

◼ Limity kredytowe przyznawane Spółce

Emitent współpracuje z dostawcami, korzystając z kredytów kupieckich w formie odroczonych terminów płatności.

Limity kredytów są ustanawiane przez dostawców na podstawie limitów otrzymanych od firm ubezpieczeniowych bądź

na podstawie własnej oceny ryzyka. Z racji wygenerowanej straty w roku 2025 istnieje ryzyko ograniczenia limitów fi-

nansowych przez firmy ubezpieczeniowe. Emitent utrzymuje stały kontakt z dostawcami i firmami ubezpieczeniowymi

oraz na bieżąco przekazuje niezbędne informacje, które pozwalają utrzymywać limity kredytów kupieckich. Na dzień

publikacji sprawozdania, Emitent obserwuje obniżenia limitów na Spółkę, jednakże wysokość spadków wysokości limi-

tów, nie zaburza dostaw materiałów i towarów. Spółka ma wolne środki finansowe, które zabezpieczają ewentualne

potrzeby związane z wcześniejszymi płatnościami.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

◼ Wahania ceny energii elektrycznej

Na przestrzeni ostatnich kilku lat, Zarząd Emitenta obserwował duże wahania cen energii, a co za tym idzie silną ten-

dencję do wzrostu cen kontraktów terminowych na energię elektryczną w Polsce. Spółka podjęła współpracę z firmą,

która specjalizuje się w doradztwie energetycznym. Została opracowana strategia zakupu energii na kolejne lata, której

celem jest stabilizacja kosztu zakupu, prowadząca do stabilizacji kosztu wytworzenia.

◼ Awarie i przestoje w produkcji

Emitent prowadzi inwestycje w nowoczesne linie produkcyjne i systemy wspomagania produkcji. Inwestycje

w najnowsze technologie wynikają z charakteru prowadzonego biznesu, gdyż produkcja opakowań odbywa się

w systemie ciągłym 24 godziny na dobę przez 7 dni w tygodniu – linie produkcyjne pracują bez przerwy. Zdaniem

Emitenta, pomimo strategii dotyczącej zakupu nowych, mało awaryjnych linii produkcyjnych i wdrożonych

mechanizmów ograniczania ryzyka braku towaru w wyniku awarii lub przestoju, istnieje ryzyko, że do takiej sytuacji

dojdzie, co może wpłynąć na pogorszenie sytuacji lub wyników finansowych Emitenta. Klientami firmy są najwięksi

w Polsce odbiorcy opakowań spożywczych, dostarczający swoje wyroby dla branży FMCG. Z niektórymi kluczowymi

klientami KGL ma podpisane kontrakty na dostawy, a współpraca w zakresie terminów wysyłek odbywa się na zasadzie

składanych prognoz, w wyniku czego zawsze istnieje pewien zapas produktów na okoliczność wystąpienia awarii lub

przestoju w produkcji.

Ważnym aspektem strategii Spółki jest wdrożony system oceny ryzyka, który wykorzystywany jest również przy

podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Każda kolejna inwestycja oceniana jest m.in. pod względem ewentualnej

potrzeby wymienności wytwarzanego produktu pomiędzy istniejącym parkiem maszynowym a nowym zakupem.

Zasada ta dotyczy również tworzonego przez własne narzędziownie osprzętu (form) wykorzystywanego do produkcji

wyrobów gotowych. Powyższe podejście pozwala na minimalizację wystąpienia kryzysu spowodowanego brakiem

możliwości wytwarzania opakowań, a tym samym zachwiania łańcucha dostaw.

◼ Presja na wzrost wynagrodzeń

W 2025 r. Spółka doświadczała umiarkowanej presji na wzrost wynagrodzeń, co znalazło odzwierciedlenie w kształto-

waniu polityki płacowej oraz poziomu kosztów pracy. Jednocześnie Zarząd na bieżąco monitoruje poziom wynagrodzeń

w poszczególnych obszarach działalności, mając na uwadze utrzymanie stabilności zatrudnienia oraz odpowiedniej

motywacji pracowników.

◼ Wahania cen surowców

Rynek tworzyw sztucznych podlega wahaniom cenowym. Ceny tworzyw sztucznych mają bezpośredni wpływ na koszty

wytworzenia folii i opakowań (segment produkcji), jak i osiągane marże na sprzedaży granulatów tworzyw sztucznych

(segment dystrybucji). Tworzywa sztuczne (surowce) są produktami, które powstają w wyniku przetworzenia ropy naf-

towej, a ich ceny bezpośrednio uzależnione są od cen ropy naftowej. Wahania cen ropy naftowej i trendy zmian cen są

trudne do przewidzenia, a związane z tym zmiany cen surowców mogą wpływać na osiągane przez Spółkę wyniki finan-

sowe w obu segmentach działalności. Spółka monitoruje ceny ropy naftowej i ceny surowców w celu podejmowania

optymalnych decyzji o wolumenie zakupów oraz zapasów.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

5.2. Informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego

i ich zmian, oraz informacje istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez emitenta

5.2.1. Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej

Poniżej zaprezentowano podstawowe informacje na temat sytuacji ekonomiczno-finansowej KGL S.A.

Wartość sprzedaży

KGL prowadzi działalność na rynku tworzyw sztucznych

w obszarze (1) produkcji folii i opakowań dla sektora

spożywczego oraz (2) dystrybucji granulatów tworzyw

sztucznych. W 2025 r. KGL wypracował łącznie niemalże 528

mln PLN przychodów ze sprzedaży, co w stosunku do

analogicznego okresu roku ubiegłego oznacza niewielki

spadek (poniżej -1%).

W podziale na segmenty operacyjne, w segmencie produkcji

odnotowano wzrost na poziomie około 4%, natomiast

w segmencie dystrybucji spadek w wysokości nieco ponad -

16%.

56,3%

324 036

67,2%

438 133

78,6%

441 964

43,7%

251 800

32,8%

213 902

21,4%

120 625

2021 2022 2023

Przychody ze sprzedaży KGL

wg. segmentów biznesowych

(dane w tys. zł oraz struktura)

Produkcja Dystrybucja

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Segmenty produkcji folii i opakowań

W segmencie produkcji, w 2025 r. Spółka odnotowała

przychody na poziomie ok. 430 mln PLN, co stanowi niemalże

4% wzrost w stosunku do roku 2024. W omawianym okresie,

zapotrzebowanie ilościowe na opakowania wytwarzane

przez Spółkę utrzymało się na stabilnych poziomach oraz

odnotowano istotny wzrost wolumenów sprzedaży

w obszarze folii. Można stwierdzić, że KGL ma silną pozycję

rynkową w tych obszarach.

W roku 2025 rentowność segmentu produkcji uległa

obniżeniu o 1,3 pp. w stosunku do roku poprzedniego, co

oznacza, że wzrosty kosztów nie zostały w pełni przeniesione

na odbiorców. Zarząd przez cały 2025 rok prowadził prace

nad obniżeniem kosztów, które miały doprowadzić do

poprawy rentowności na tym segmencie.

Należy również zwrócić uwagę, że na obniżenie marży

procentowej ma również wpływ rosnący udział folii rolowych

w ogólnej sprzedaży (folia charakteryzuje się niższą marżą

w zamian za znacznie niższe ryzyko operacyjne).

Spółka posiada rozwiniętą infrastrukturę techniczną,

w skład której wchodzą przede wszystkim nowoczesne linie

produkcyjne (linie do termoformowania i ekstruzji folii) oraz

różnego rodzaju urządzenia i systemy wspomagające

produkcję. Ponadto, KGL posiada kompetencje i zdolności

wytwórcze w zakresie projektowania i budowy form dla

maszyn termoformujących oraz wtryskarek. Dzięki temu,

Emitent jest w pełni niezależny w zakresie wytwarzania

większości niezbędnych form do termoformowania,

będących narzędziem w procesie produkcji opakowań.

Segment dystrybucji

Spółka jest jednym z wiodących dystrybutorów tworzyw sztucznych w Polsce (głównie granulatów różnych polimerów),

dostarczając granulat do małych i średnich firm, które nie wpisują się w bezpośrednią sprzedaż przez producentów

tworzyw sztucznych. W segmencie działalności dystrybucyjnej, w 2025 r. Emitent osiągnął przychody ze sprzedaży

w wysokości 98 mln PLN, co stanowi - 16% spadek w stosunku do roku 2024. Odnotowany został sukcesywny spadek

cen części surowców, zwłaszcza masowych – PP, PS i PET. W przypadku tworzyw technicznych, nie było jednoznacz-

nych trendów i ceny utrzymywały się na względnie stałych poziomach.

Rentowność segmentu dystrybucji kształtowała się na wysokim poziomie 14%.

Spółka jest obecnie skoncentrowana na obsłudze klientów przetwarzających surowce techniczne, wśród których

oznaki spowolnienia są mniej odczuwalne. Działanie takie pozwoli wygenerować wyższe marże na sprzedaży, przy za-

angażowaniu relatywnie mniejszego strumienia pieniądza.

Wyniki finansowe

W roku 2025 r., Spółka wypracowała zysk ze sprzedaży w wysokości 70 mln PLN, co stanowi -8% spadek

w stosunku do roku 2024. Rok 2025 upłynął pod znakiem wysokiej presji cenowej ze strony odbiorców, która nie dawała

możliwości pokrycia wszystkich wzrostów kosztów, które odnotowała Spółka. Nie bez znaczenia jest również fakt, że

Spółka odczuła silne działania konkurencyjne. Dodatkowym elementem, który nie wspierał Emitenta w sprzedaży

i generowaniu wyniku na sprzedaży, były zakłócenia związane z niepełnym wdrożeniem systemu ERP w styczniu

2025 r. Nie tylko w pierwszym kwartale, ale również przez cały rok, Spółka borykała się z konsekwencjami niepełnego

wdrożenia.

15 575

16 739

13 696

84 997

59 513

56 324

12,9%

14,3%

14,0%

19,2%

14,4%

13,1%

-25,0%

-5,0%

15,0%

10 000

20 000

30 000

40 000

50 000

60 000

70 000

80 000

90 000

2023 2024 2025

Marża i rentowności brutto KGL

wg. segmentów biznesowych

(dane w tys. zł i %)

Dystrybucja

Produkcja

'Rentowność dystrybucji brutto'

'Rentowność produkcji brutto

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

W ślad za spadkiem zysku ze sprzedaży podążyły również pozostałe parametry finansowe. Wskaźnik EBITDA sięgnął

poziomu nieco ponad 22 mln PLN (spadek o -42%) oraz została wygenerowana strata netto na poziomie nieco ponad -

18 mln PLN.

Kosztów zużycia materiałów i energii wzrosły nieco ponad 1% w stosunku do poziomu roku 2024. Istotny wzrost zużycia

materiałów można zaobserwować w IV kwartale z racji negatywnego wyniku remanentu rocznego. Przyczyną istotnych

różnic remanentowych (niemalże 2 mln PLN) jest już wcześniej wspomniana sytuacja związana z niepełnym

uruchomieniem systemu ERP. Remanent roczny wykazał, że zużycie materiałów produkcyjnych w pierwszym kwartale

roku 2025 było niedoszacowane. Niedoszacowania zostały skorygowane w IV kwartale (głównie w grudniu) 2025 r.

100 572

76 252

70 020

35 121

9 518

-6 722

27 745

28 524

28 923

18 301

-3 792

-18 388

-40 000

-20 000

20 000

40 000

60 000

80 000

100 000

120 000

2023 2024 2025

Wyniki z działalności KGL

(dane w tys. zł)

Zysk ze sprzedaży EBIT Amortyzacja Zysk netto

27 745

272 069

28 367

1 744

76 072

18 419

2 602

28 524

255 604

34 036

2 602

88 829

22 336

3 372

28 923

258 633

35 986

2 217

93 922

23 080

3 035

Amortyzacja Zużycie

materiałów i

energii

Usługi obce Podatki i opłaty Wynagrodzenia Ubezpieczenia

społeczne i inne

świadczenia

Pozostałe koszty

rodzajowe

Koszty wg. rodzaju KGL

(oraz dynamika wartości yoy)

2023 2024 2025

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Sytuacja związana z kosztami pracowniczymi, od połowy 2025 r zaczęła się stabilizować. W konsekwencji koszty

pracownicze odzwierciedlone w pozycjach Wynagrodzenia, Ubezpieczenia Społeczne oraz Usługi obce (najem

pracowniczy) w roku 2025 charakteryzowały się względnie niską dynamiką wzrostu (około 6%). Jednocześnie przy braku

możliwości przełożenia na odbiorców wzrostu kosztów, Zarząd przez cały 2025 r. podejmował działania, które miały

doprowadzić do redukcji kosztów pracowniczych. Efekty wszystkich podjętych inicjatyw powinny być zauważalne już

w I kwartale roku 2026.

Amortyzacja kształtowała się na podobnym poziomie co rok wcześniej, a pozostałe koszty rodzajowe uległy obniżeniu

o 10% r/r.

Wskaźnik rentowności sprzedaży obniżył się o 1 pp. zaś rentowności EBITDA spadła do poziomu 4,2 % (spadek o 3 pp.)

Źródła finansowania działalności

W roku 2025 suma Pasywów wyniosła nieco ponad 328 mln PLN, co oznacza 9% spadek r/r.

Przyczyną spadku było głównie obniżenie kapitałów własnych spowodowane stratą, co w konsekwencji przełożyło się

na wzrost udziału zobowiązań krótkoterminowych w strukturze pasywów. Kapitały własne stanowiły na koniec 2025 r.

31% udział w strukturze pasywów, a zobowiązania krótkoterminowe 48%.

17,9%

14,3%

13,3%

11,2%

7,2%

4,2%

3,3%

-0,7%

-3,5%

2023 2024 2025

Wskaźniki rentowność KGL

Rentowność sprzedaży Rentowność EBITDA Marża netto

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

W zobowiązaniach długoterminowych główną pozycję stanowi najem długoterminowy (72,1%), zaś pozostała część tej

pozycji jest wynikiem zaciągniętego leasingu, którym finansowany jest zakup linii produkcyjnych. Na zobowiązanie

krótkoterminowe składają się głównie kredyty obrotowe oraz zobowiązania handlowe.

39%

135 244

35%

127 847

31%

102 327

17%

59 074

17%

62 344

18%

60 317

41%

143 632

44%

159 090

48%

156 142

0 50 000 100 000 150 000 200 000 250 000 300 000 350 000 400 000

31.12.2023

31.12.2024

31.12.2025

Pasywa KGL

(dane w tys. zł)

I. Kapitał własny ogółem II. Rezerwy na zobowiązania

III. Zobowiązanie długoterminowe IV. Zobowiązania krótkoterminowe

V. Otrzymane dotacje

0,0% 0

0,0%…

20,4%

12 073

23,3%

14 507

27,9%

16 805

79,6%

47 001

76,7%

47 837

72,1%

43 512

31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025

Zobowiązania długoterminowe KGL

(dane tys. PLN)

Kredyty i pożyczki Leasing Leasing MSR

27,5%

39 430

35,6%

56 566

35,6%

55 654

7,8%

11 209

5,9%

9 313

5,2%

8 061

3,8%

5 481

4,6%

7 259

4,7%

7 389

43,0%

61 755

41,5%

66 073

43,7%

68 184

17,9%

25 756

12,5%

19 878

10,8%

16 853

31.12.2023 31.12.2024 31.12.2025

Zobowiązania krótkoterminowe KGL

(dane tys. PLN)

Kredyty i pożyczki Leasing

Leasing MSR Handlowe

Pozostałe

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Cash Flow

Przepływy pieniężne netto w roku 2025 wyniosły

– 384 tys. PLN

Na działalności operacyjnej Spółka odnotowała

niemalże 33 mln PLN przepływów dodatnich,

głównie za sprawą amortyzacji, obniżenia

zapasów i stanu należności.

Przepływy na działalności inwestycyjnej

osiągnęły wartość dodatnią nieco ponad 4 mln

PLN, spowodowaną sprzedażą nieruchomości.

Przepływy z działalności finansowej osiągnęły

wartość ujemną w wysokości nieco ponad -37

mln PLN, głównie za sprawą spłaty rat

leasingowych, odsetek oraz wypłaty dywidendy.

Środki pieniężne na koniec 2025 r. wyniosły 6 mln

PLN. Jednocześnie Spółka, mogła wykorzystać

dodatkowo posiadane linie kredytowe, gdyby

zaszła taka potrzeba.

5.2.2. Ocena zarządzania zasobami finansowymi

Ogólne zadłużenie Spółki na dzień 31 grudnia 2025 r. wynosiło niemalże 70%, w tym wskaźnik zadłużenia długotermi-

nowego osiągnął wartość 18%.

61,3%

64,7%

68,8%

16,9%

17,2%

18,4%

1,7

3,4

5,7

0,9

1,9

3,4

- 4,8

- 2,8

- 0,8

1,2

3,2

5,2

7,2

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2023 2024 2025

Wskaźniki zadłużenia KGL

(wskaźnik dług netto/EBITDA annualizowany)

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego

Dług netto / EBITDA

Dług netto / EBITDA skorygowany (po odjęciu przeszacowania wynikającego z MSSF 16

56 865

26 482

32 899

32 811

-10 618

4 141

-87 786

-15 445

-37 425

-100 000

-80 000

-60 000

-40 000

-20 000

20 000

40 000

60 000

80 000

2023 2024 2025

Wartości Cash flow KGL

(dane w tys. zł)

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Na koniec 2025 r., wskaźnik długu netto do EBITDA wzrósł do poziomu 5,7. Dług netto oznacza zobowiązania oprocen-

towane (kredyty, leasing), od których odjęte są środki pieniężne i ich ekwiwalenty. Pogorszenie wskaźnika w stosunku

do roku poprzedniego jest wynikiem spadku poziomu EBITDA. Jednocześnie, zaprezentowany został również skorygo-

wany wskaźnik, w którym nie uwzględnia się zadłużenia wynikającego z przeszacowania na podstawie MSSF 16 (zobo-

wiązania z najmów długoterminowych oraz wieczystego użytkowania). Skorygowany wskaźnik wynosi 3,4 - w związku

z powyższym, Spółka spełnia wszystkie zobowiązania, które są zawarte w umowach kredytowych. Na dzień publikacji

raportu, wszystkie instytucje finansujące Emitenta wyraziły chęć współpracy na kolejne lata.

W minionym okresie, cykl konwersji gotówki uległ obniżeniu do poziomu 31 dni. Przyczyną spadku jest głównie spadek

należności i zapasów oraz wydłużenie cyklu zobowiązań.

Powyższe parametry pozwalają terminowo wywiązywać się Spółce z zaciągniętych zobowiązań. Na dzień publikacji

sprawozdania, Emitent na bieżąco reguluje zobowiązania. Zarząd nie odnotował przesłanek związanych z negatywną

płynnością finansową.

5.2.3. Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym

W Spółce nie występują żadne istotne pozycje pozabilansowe.

Opis wykorzystania środków z emisji

W roku 2025 r. Emitent nie przeprowadził żadnych emisji papierów wartościowych.

5.2.4. Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych

Na dzień sporządzenia niniejszego raportu, Emitent dysponuje lub posiada dostęp do odpowiednich środków, które są

wystarczające na realizację wszelkich ogłaszanych zamierzeń inwestycyjnych. Spółka dysponuje środkami własnymi,

otwartymi liniami kredytowymi oraz korzysta z usług firm faktoringowych i leasingowych.

5.2.5. Stanowisko zarządu odnośnie do możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz

wyników na dany rok, w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie w stosunku do wyników

prognozowanych;

Zarząd Spółki nie przekazywał do publicznej wiadomości prognoz wyników finansowych Spółki.

5.2.6. Kredyty i pożyczki

Spółka zaprezentowała informacje na temat zawarcia umów i aneksów kredytów uznanych za znaczące, pkt 4.5.

Najważniejsze zdarzenia w roku 2025 r. Informacje na temat stanu zadłużenia Spółki z tytuł kredytów i pożyczek

przedstawiono w Sprawozdaniu finansowym będącym elementem raportu rocznego.

5.2.7. Udzielone i otrzymane poręczenia i gwarancje

W ramach zobowiązań warunkowych, Spółka na dzień 31.12.2025 r. udzieliła gwarancji bankowych na łączną kwotę

4 092 tys. PLN. Największa z gwarancji stanowi zabezpieczenie dla firmy Berano Sp. z o.o. na kwotę 1 925 tys. PLN (455

tys. EUR).

2024

2025

Cykl konwersji gotówki KGL

(dane w dniach)

Cykl rotacji zapasów

Cykl rotacji zobowiązań

Cykl rotacji

nalezności

Cykl rotacji

nalezności

Cykl konwersji gotówki

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

5.2.8. Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych

W analizowanym okresie, Emitent nie dokonywał żadnych inwestycji ani lokat kapitałowych.

5.3. Rekomendacja Zarządu Emitenta co do wypłaty dywidendy (polityka dywidendy)

W związku z poniesioną stratą za rok obrotowy 2025, Zarząd Emitenta rekomenduje Walnemu Zgromadzeniu niewypła-

canie dywidendy za ten rok.

6. Ryzyka i zagrożenia

Poniżej zaprezentowana została lista najważniejszych czynników ryzyka związanych z otoczeniem, jak i działalności

Spółki. Wskazane czynniki nie są jedynymi, które mogą dotyczyć Emitenta i prowadzonej przez niego działalności. Poza

czynnikami ryzyka opisanymi poniżej, inwestowanie w akcje wiąże się również z ryzykiem właściwym dla instrumentów

rynku kapitałowego. Przedstawiając czynniki ryzyka w poniższej kolejności, Emitent nie kierował się

prawdopodobieństwem ich zaistnienia ani oceną ich ważności.

6.1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem Spółki

Ryzyko związane z sytuacją gospodarczą w Polsce i za granicą

Ryzyko pogorszenia koniunktury na rynkach, na których działają główni odbiorcy Emitenta

Ryzyko wzrostu stóp procentowych

Ryzyko zmiany kursów walutowych

Ryzyko wzrostu cen energii elektrycznej

Ryzyko zmian tendencji rynkowych

Ryzyko związane z systemem prawnym

Ryzyko związane z systemem podatkowym

Ryzyko związane ze wzrostem cen energii

Ryzyko związane z przepisami dotyczącymi ochrony środowiska

Ryzyko związane z sytuacją na Bliskim Wschodzie

6.2. Czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta

Ryzyko związane z fluktuacją cen na światowych rynkach surowców tworzyw sztucznych

Ryzyko zaniżania cen surowców tworzyw sztucznych przez konkurencję

Ryzyko związane ze wzrostem cen surowców i ograniczeniami w ich dostępie

Ryzyko związane z podażą tworzyw sztucznych i ich dostępnością dla rynku dystrybucyjnego

Ryzyko związane ze spływem należności

Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży

Ryzyko związane z zapasami

Ryzyko utraty zaufania odbiorców

Ryzyko związane z konkurencją

Ryzyko związane ze zobowiązaniami w połączeniu z finansowaniem obrotu ze źródeł zewnętrznych

Ryzyko związane z ograniczonymi limitami kredytów kupieckich u dostawców

Ryzyko utraty kadry zarządzającej lub kluczowych pracowników

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Ryzyko opóźnień w dostawach

Ryzyko ograniczania rynku dystrybucji na rzecz producentów

Ryzyko awarii i przestojów w produkcji

Ryzyko związane z transakcjami wewnętrznymi

Ryzyko niewykonania zawartych kontraktów na dostawy

Ryzyko związane z odpowiedzialnością za produkt

Ryzyko związane ze strukturą akcjonariatu i rady nadzorczej Emitenta

Ryzyko związane z presją na wzrost wynagrodzeń

Ryzyko niedoboru pracowników

Ryzyko związane z opóźnieniami w uruchamianiu nowych linii produkcyjnych

Ryzyko związane z ceną najmu powierzchni magazynowych

Ryzyko związane z możliwością wprowadzenia ograniczeń na wybrane kategorie produktów

z tworzyw sztucznych

Szczegółowy opis powyższych czynników ryzyka znajduje się w Prospekcie Emisyjnym, zatwierdzonym przez KNF

w dniu 22 października 2015 r. i opublikowanym na stronie Emitenta, oraz co do zasady, pozostaje aktualny na dzień

publikacji raportu rocznego.

Zdaniem Emitenta na szczególną uwagę zasługują czynniki wyszczególnione poniżej:

Ryzyko związane z ograniczonymi limitami kredytów kupieckich u dostawców

Emitent dokonuje zakupu usług, materiałów produkcyjnych oraz towarów na zasadzie płatności odroczonej. Większość

firm swoje należności ubezpiecza w firmach specjalizujących się w tego typu produktach (Allianz Trade, KUKE, Coface,

Atriadus, Credendo). Z racji niekorzystnych warunków finansowych, które wygenerowała Spółka istnieje ryzyko, iż firmy

ubezpieczeniowe mogą redukować wysokość limitów kredytowych przyznawanych Emitentowi, co w konsekwencji

może wpływać na redukcję limitów kredytów kupieckich u dostawców.

W celu ograniczenia wystąpienia w/w ryzyka, Zarząd jest w stałym kontakcie z firmami ubezpieczeniowymi. Na bieżąco

monitoruje zachowania firm ubezpieczeniowych i udziela niezbędnych informacji, które mogą mieć wpływ na wysokość

limitów kupieckich.

Ryzyko kursów walutowych

Emitent dokonuje zakupu znacznej części towarów (segment dystrybucji) oraz surowców i materiałów (segment

produkcji) w walutach obcych, głównie w walucie EUR. Z tego względu niekorzystne zmiany kursów walut pomiędzy (i)

datą zakupu / zamówienia a datą zapłaty dostawcom, (ii) datą zakupu a datą sprzedaży lub (iii) datą sprzedaży a datą

zapłaty przez odbiorców, mogą negatywnie wpłynąć na osiągane przez Spółkę wyniki finansowe. Emitent ogranicza to

ryzyko poprzez naturalny hedging, który polega na sprzedaży dokonywanej przez Emitenta w walutach obcych. Drugim

instrumentem zabezpieczającym zmienność kursu walut są kontrakty walutowe typu forward, oraz po części

instrument faktoringu przyśpieszający spływ należności od odbiorców. Dodatkowo, umocnienie się walut

zagranicznych wobec złotego spowoduje wzrost wartości zadłużenia wyrażonego w złotych z tytułu kredytów oraz

instrumentów leasingu zawartych w tych walutach.

Ryzyko zmiany stóp procentowych

Spółka w znacznym stopniu finansuje działalność bieżącą oraz inwestycyjną poprzez kredyty krótko i długoterminowe

oraz umowy leasingu. Zawierane umowy oparte są o stopy bazowe ustalane na rynku międzybankowym, takie jak

WIBOR, LIBOR, EURIBOR. Stopy procentowe zależą od polityki monetarnej banków centralnych poszczególnych krajów

oraz Unii Europejskiej i są powiązane, między innymi, z poziomem inflacji, koniunkturą gospodarczą, poziomem podaży

pieniądza oraz popytu na instrumenty dłużne. Ewentualny wzrost stóp procentowych może oznaczać wzrost kosztu

obsługi zadłużenia Spółki i negatywnie wpłynąć na jej sytuację finansową. Ryzyko zmiany stóp procentowych Spółka

stara się ograniczać poprzez zawieranie wybranych umów finansowania, opartych o mechanizm stałej stopy

procentowej, która obowiązuje przez cały okres trwania umów oraz dąży do redukcji zadłużenia Spółki.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Ryzyko związane z agresją Rosji na Ukrainę

Ryzyko to Spółka identyfikuje jako potencjalne zagrożenie dla prowadzonego biznesu przede wszystkim w Ukrainie,

gdzie Emitent jest istotnym dostawcą opakowań dla przemysłu mięsnego. Ryzyko to jest bezpośrednio związane

z utratą klientów, którzy będą musieli zaprzestać działalności w wyniku działań wojennych i utratą zdolności nabyw-

czych, będących konsekwencją braku możliwości ubezpieczenia transakcji. W początkowym okresie konfliktu, Spółka

KGL wstrzymała wysyłkę towarów do Ukrainy, jednakże w kolejnych tygodniach, z uwagi na terminowe realizacje zobo-

wiązań zapłaty przez klientów ukraińskich oraz wprowadzone zmiany w obszarze płatności oraz zabezpieczenia trans-

akcji, sprzedaż została wznowiona. Jednocześnie, odnotowane zostały duże wzrosty zapotrzebowania na produkty KGL

wynikające z faktu całkowitego zaprzestania przez stronę ukraińską wymiany handlowej z Rosją, skąd importowane

były produkty konkurencyjne dla tych z oferty Emitenta.

Ryzyko związane z działalnością Spółki prowadzoną na terenie Rosji i Białorusi, z uwagi na ich niewielki udział w całym

biznesie, Emitent uznaje za mało istotne.

Ryzyko związane ze wzrostem cen surowców i ograniczeniami w ich dostępie

Na rynku, na którym działa Spółka, należy się liczyć z występowaniem ryzyka zmian cen surowców stosowanych

w procesach produkcji oraz będących przedmiotem dystrybucji, co może bezpośrednio mieć wpływ na osiągane przez

Spółkę marże w obu segmentach działalności. Dodatkową cechą charakterystyczną dla światowego rynku

przetwórstwa polimerów są okresowe niedobory niektórych surowców, co w bezpośredni sposób może skutkować

ograniczeniami w produkcji. Jednym z głównych materiałów używanych w produkcji takich opakowań jak np.: tacki do

mięsa, opakowania dla ciastek, opakowania dla jaj, itp., jest poliester (PET) oraz recyklat poliestru w postaci płatka

butelkowego. Ceny obu typów materiałów oraz ich dostępność zależą od wielu czynników w wymiarze globalnym,

w tym kursów walut. Emitent w sposób ciągły prowadzi monitorowanie rynku cen oraz utrzymuje współpracę z wieloma

dostawcami surowców, aby być w stanie z odpowiednim wyprzedzeniem reagować na występujące zjawiska i przez to

minimalizować ich skutki zarówno nagłych zmian cen, jak i chwilowych braków w dostępie do surowców.

Ryzyko związane ze spływem należności

Spółka narażona jest na ryzyko związane ze spóźnionym spływem należności oraz częściowym lub całkowitym brakiem

spływu należności od poszczególnych odbiorców, co może mieć wpływ na pogorszenie płynności, sytuacji finansowej

i wyników finansowych Emitenta (poprzez dokonanie odpisów aktualizacyjnych i wzrost kosztów finansowania

zewnętrznego).

Kontrola terminowego spływu należności jest ważnym elementem polityki biznesowej Emitenta. W celu zabezpieczenia

płynności finansowej, Emitent korzysta z zewnętrznego finansowania działalności w postaci kredytów obrotowych.

Emitent współpracuje również z firmą faktoringową w celu skrócenia terminów spływu należności handlowych.

W celu zabezpieczenia spływu należności, KGL wdrożył procedurę monitorowania terminowości spływu należności,

przydzielania limitów kredytów kupieckich oraz wewnętrzną windykację należności. Dodatkowo, w celu

zminimalizowania ryzyka związanego z opóźnieniem spłat należności oraz niewypłacalnością odbiorców, Emitent

współpracuje z trzema firmami ubezpieczeniowymi: Allianz Trade, Compagnie Francaise D’assurance Pour Le

Commerce Exterieur S.A. Oddział w Polsce, Credendo - Short-Term EU Risks úvěrová pojišťovna, a.s., Spółka Akcyjna

Oddział w Polsce oraz z kancelariami prawnymi.

Ryzyko opóźnień w dostawach

Terminowość dostaw jest jednym z kluczowych elementów obsługi klientów Emitenta, zarówno w segmencie

dystrybucji tworzyw sztucznych, jak i w segmencie produkcji opakowań. Wymagania klientów w ostatnich latach w tym

aspekcie wzrosły, głównie z powodu chęci utrzymywania niskich poziomów zapasów. Niemniej jednak zdarzenia losowe

typu awaria samochodów, wypadki, utrudnienia w transporcie drogowym itp. mogą doprowadzić do sytuacji opóźnienia

dostawy i powstania roszczeń ze strony klienta, co może wpłynąć na pogorszenie się sytuacji lub wyników finansowych

Emitenta.

Minimalizowanie ryzyka związanego z opóźnieniami w dostawach jest jednym z najważniejszych wyzwań postawionych

przed zespołem KGL odpowiedzialnym za logistykę. Działania podejmowane przez ten zespół (zawieranie

i egzekwowanie umów z firmami logistycznymi, bieżąca ocena aktualnych i sprawdzanie nowych przewoźników)

pozwoliły na polepszenie ogólnej oceny KGL przez klientów. Dodatkowo, poza przewoźnikami zewnętrznymi, KGL

korzysta także z własnego taboru samochodów ciężarowych do obsługi klientów, znajdujących się w okolicy Warszawy.