259400G9MA4CGBGW1494

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU

Z DZIAŁALNOSCI

KGL S.A.

ZA ROK 2025

Copyright © 2026 KGL S.A. 
 
 
 
 

 
 
 
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI  
KGL S.A. ZA ROK 2025 
   
Spis treści ....................................................................................................................................................... 1 
 List Prezesa Zarządu............................................................................................................................... 4 
 Wybrane dane finansowe ....................................................................................................................... 5 
 Wprowadzenie ........................................................................................................................................ 7 
1.  Zasady sporządzenia sprawozdania z działalności KGL S.A. ......................................................................... 7 
 Podstawowe informacje o działalności KGL S.A. ................................................................................... 7 
1.  Opis organizacji Spółki KGL ............................................................................................................................ 7 
1.1.  Powiązania kapitałowe ....................................................................................................................................................... 7 
1.2.  Inwestycje kapitałowe ........................................................................................................................................................ 7 
1.3.  Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta  i jego grupą kapitałową ............ 7 
2.  Model działalności operacyjnej ...................................................................................................................... 7 
2.1.  Podstawowa działalność .................................................................................................................................................... 7 
2.2.  Podział na segmenty operacyjne ...................................................................................................................................... 9 
2.3.  Działalność dystrybucyjna ................................................................................................................................................. 9 
2.4.  Działalność produkcyjna .................................................................................................................................................. 12 
2.5.  Odbiorcy KGL ..................................................................................................................................................................... 15 
3.  Infrastruktura produkcyjna i magazynowa KGL .......................................................................................... 15 
3.1.  Magazyny wysokiego składowania i hale produkcyjne ................................................................................................ 16 
3.2.  Linie produkcyjne .............................................................................................................................................................. 16 
4.  Centrum Badań i Rozwoju ............................................................................................................................ 18 
4.1.  Aktywność B+R ................................................................................................................................................................. 18 
4.2.  Utworzenie Centrum Badań i Rozwoju (CBR) ............................................................................................................... 18 
5.  Najważniejsze zdarzenia w 2025 r. .............................................................................................................. 19 
6.  Najważniejsze zdarzenia, które wystąpiły po dniu bilansowym 31 grudnia 2025 r. ..................................... 21 
7.  Strategia rozwoju KGL - wskazanie polityki w zakresie kierunków rozwoju KGL ........................................ 21 
 Sytuacja ekonomiczno-finansowa ...................................................................................................... 22 
1.  Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ 
na osiągnięte wyniki finansowe ................................................................................................................... 22 
1.1.  Rynek opakowań z tworzyw sztucznych ....................................................................................................................... 22 
1.2.  Czynniki makroekonomiczne (zewnętrzne).................................................................................................................. 25 
1.3.  Czynniki wewnętrzne ....................................................................................................................................................... 28 
1.4.  Wskazanie czynników, które w ocenie Emitenta będą miały wpływ na osiągnięte przez niego wyniki .............. 28 
2.  Informacje istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego  i ich zmian, 
oraz informacje istotne dla oceny możliwości realizacji zobowiązań przez emitenta ................................ 32 
2.1.  Ocena sytuacji ekonomiczno-finansowej .................................................................................................................... 32 
2.2.  Ocena zarządzania zasobami finansowymi .................................................................................................................. 37 
2.3.  Opis istotnych pozycji pozabilansowych w ujęciu podmiotowym, przedmiotowym i wartościowym ................ 38 
2.4.  Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych ............................................................................................ 38 
2.5.  Stanowisko zarządu odnośnie do możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz  wyników na 
dany rok, w świetle wyników zaprezentowanych w raporcie w stosunku do wyników prognozowanych; ......... 38 
2.6.  Kredyty i pożyczki ............................................................................................................................................................. 38 
2.7.  Udzielone i otrzymane poręczenia i gwarancje ............................................................................................................ 38 
2.8.  Opis struktury głównych lokat kapitałowych lub głównych inwestycji kapitałowych ........................................... 39 
3.  Rekomendacja Zarządu Emitenta co do wypłaty dywidendy (polityka dywidendy) .................................... 39 
 Ryzyka i zagrożenia .............................................................................................................................. 39 
1.  Czynniki ryzyka związane z otoczeniem Spółki ........................................................................................... 39 
2.  Czynniki ryzyka związane z działalnością Emitenta .................................................................................... 39 
 Ład Korporacyjny .................................................................................................................................. 44 
                                                

Copyright © 2026 KGL S.A. 
 
 
 
 

 
 
 
SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI  
KGL S.A. ZA ROK 2025 
1.  Oświadczenie o stosowaniu ładu korporacyjnego ....................................................................................... 44 
2.  System kontroli wewnętrznej i zarządzanie ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych

3.  Kapitał zakładowy, akcje i akcjonariusze .................................................................................................... 46 
3.1.  Kapitał akcyjny .................................................................................................................................................................. 46 
3.2.  Ograniczenia, co do wykonywania prawa głosu oraz przenoszenia akcji ................................................................. 46 
3.3.  Skup akcji własnych .......................................................................................................................................................... 47 
3.4.  Informacje o akcjonariuszach ......................................................................................................................................... 47 
3.5.  Wskazanie zmian w strukturze własności znacznych pakietów akcji emitenta w okresie  od przekazania 
poprzedniego raportu ....................................................................................................................................................... 47 
3.6.  Lock-up .............................................................................................................................................................................. 47 
3.7.  Zestawienie stanu posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające  i nadzorujące 
emitenta na dzień przekazania raportu ......................................................................................................................... 47 
3.8.  Potencjalne zmiany struktury akcjonariatu (w tym akcje pracownicze).................................................................. 48 
4.  Walne zgromadzenie, prawa akcjonariuszy i zasady zmiany statutu .......................................................... 48 
4.1.  Opis sposobu działania walnego zgromadzenia i jego zasadnicze uprawnienia ...................................................... 48 
4.2.  Prawa akcjonariuszy ......................................................................................................................................................... 49 
4.3.  Opis zasad zmiany statutu Spółki ................................................................................................................................... 50 
5.  Organy zarządzające, nadzorujące oraz ich komitety ................................................................................. 51 
5.1.  Zarząd Emitenta ................................................................................................................................................................ 51 
5.2.  Rada Nadzorcza ................................................................................................................................................................. 55 
5.3.  Komitet Audytu ................................................................................................................................................................. 57 
5.4.  Pozostałe Komitety .......................................................................................................................................................... 60 
6.  Biegły rewident ............................................................................................................................................60 
6.1.  Podmiot dokonujący badania sprawozdań ................................................................................................................... 60 
6.2.  Zasady wyboru firmy audytorskiej ................................................................................................................................. 61 
7.  Transakcje między podmiotami z Grupy ...................................................................................................... 63 
7.1.  Powiązania pomiędzy dominującymi akcjonariuszami, członkami rady nadzorczej oraz członkami zarządu ... 63 
7.2.  Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi ............................................................................................. 63 
8.  Postępowania sądowe i administracyjne .................................................................................................... 63 
 Oświadczenie KGL S.A. nt. zrównoważonego rozwoju ........................................................................ 65 
1.  Informacje ogólne ........................................................................................................................................ 65 
2.  Informacje o środowisku.............................................................................................................................. 94 
3.  Informacje dotyczące kwestii społecznych ............................................................................................... 135 
4.  Informacje związane z rządzeniem ............................................................................................................ 153 
 Definicje i objaśnienia skrótów .......................................................................................................... 174 
 Oświadczenia Rady Nadzorczej Emitenta ......................................................................................... 176 
1. Oświadczenie Rady Nadzorczej Emitenta dotyczące funkcjonowania Komitetu Audytu ......................... 176 
2. Ocena Rady Nadzorczej Emitenta dotycząca sprawozdania finansowego i sprawozdania  z działalności 
w zakresie ich zgodności z księgami, dokumentami oraz ze stanem faktycznym .................................... 176 
 Oświadczenia Zarządu Emitenta ........................................................................................................ 177 
1.  Informacja Zarządu dotycząca wyboru i procedury wyboru firmy audytorskiej ....................................... 177 
2. Oświadczenie  Zarządu  Emitenta  dotyczące  rzetelności  i  zgodności  z  prawem  sprawozdań  
finansowych ..................................................................................................................................................... 
   ............................................................................................................................................................ 177 
 
 
 
 
   
                                             

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

1. List Prezesa Zarządu

Szanowni Akcjonariusze,

W imieniu Zarządu KGL S.A. przedstawiam Państwu sprawozdanie z działalności za rok 2025. Na łamach niniejszego

raportu przygotowaliśmy komentarz do sytuacji biznesowej Spółki, wyników finansowych oraz podejmowanych inicja-

tyw w całej organizacji.

Rok 2025 był czasem szczególnym dla Spółki, pełnym wyzwań, ciężkiej pracy i zmian w organizacji. Już na początku

roku, organizacja musiała zmierzyć się z utrudnieniem w działalności operacyjnej, gdy podczas działań związanych

z wdrożeniem w Spółce zintegrowanego systemu ERP, zostały stwierdzone - nieujawnione wcześniej podczas testów

wdrożeniowych - problemy techniczne, skutkujące zaburzeniami płynnego działania procesów przepływów materiało-

wych. Wskazane problemy techniczne istotnie utrudniały terminową realizację zamówień na początku roku. W celu

zapewnienia płynności działania, zdecydowaliśmy o wstrzymaniu implementacji funkcjonalności związanej z gospo-

darką materiałową w celu poprawy występujących błędów. Całe zdarzenie miało wpływ nie tylko na działanie opera-

cyjne, lecz również na wyniki finansowe. Z racji nieukończenia prac do końca 2025 roku, Zarząd zdecydował

o dokonaniu odpisu aktualizującego wartość niewdrożonej części systemu.

Pod względem sytuacji rynkowej mierzyliśmy się ze zmiennością zamówień oraz presją cenową ze strony odbiorców.

Rosnące koszty pracownicze przy jednoczesnym niedoborze wykwalifikowanych specjalistów, stanowiły nie lada wy-

zwanie przy braku możliwości przełożenia rosnących kosztów na cenę sprzedaży. Biorąc pod uwagę bieżącą sytuację

rynkową i brak możliwości podwyższenia cen sprzedaży, już w pierwszym kwartale Zarząd podjął działania, które miały

dostosować strukturę organizacji oraz działania procesowe do potrzeb rynku, na którym działa Spółka. Niezbędne było

ograniczenie kosztów we wszystkich obszarach działalności. Konieczna była zmiana filozofii działania. Często zacho-

dziła konieczność podejmowania trudnych decyzji, a wszystkie podejmowane inicjatywy koncentrowały się na jednym

głównym celu - doprowadzeniu do rentowności. Dziś możemy powiedzieć, że podjęte działania przyniosły zamierzony

efekt, który mamy nadzieję będzie możliwy do zaobserwowania już w wynikach za pierwszy kwartał 2026 r. Należy rów-

nież nadmienić, iż w procesie zmian i transformacji organizacji w trakcie 2025 r. został ukonstytuowany nowy Zarząd.

Spółka przeprowadziła proces sukcesji stanowiskowej, przechodząc z Zarządu właścicielskiego, który przez lata rozwijał

organizację, w stronę Zarządu menedżerskiego, którego zadaniem jest przeprowadzenie działań związanych z rozpo-

czętym przeglądem opcji strategicznych. Działania Zarządu będą skupione na optymalnym wykorzystaniu zdolności

produkcyjnych KGL i będą związane przede wszystkim z integracją wybranych obszarów Spółki, w tym z integracją za-

kładów produkcyjnych. Kierunki działań, jakie zostały wytyczone związane są m.in. z rozbudową zaplecza infrastruktu-

ralnego, w tym budynków produkcyjnych i hal magazynowych, w celu dostosowania powierzchni do możliwości auto-

matyzacji wybranych procesów.

Pomimo zmienności popytu na wyroby KGL, Spółka jest nadal postrzegana jako lider w branży dostawców opakowań

i folii stosowanych do żywności. Pod względem wolumenów odnotowaliśmy podobne ilości sprzedaży opakowań, jak w

roku 2024 oraz kilkunastoprocentowe wzrosty wolumenów sprzedaży folii. Zauważalny jest wzrost popytu na produkty

wytworzone z materiałów pochodzących z recyklingu, w których KGL się specjalizuje. Stale rosnące oczekiwania zwią-

zane z jakością wyrobów wspierają naszą pozycję rynkową. KGL jest producentem znanym z tego, że produkty wytwa-

rzane przez Spółkę były i są produktami wysokiej jakości. Aby sprostać wymaganiom rynku, stale pracujemy nad nowymi

strukturami materiałowymi, które pozwalają nam oferować wyroby wytwarzane z recyklatów, posiadające nienaganną

jakość oraz spełniające wszystkie normy poparte certyfikatami.

Podczas tych wszystkich działań transformacyjnych i zawirowań rynkowych, Spółka wypracowała przychody ze sprze-

daży na poziomie 528 mln PLN, co jest wynikiem niemalże takim samym jak w roku poprzednim. Segment dystrybucji

odnotował 16% spadek przychodów, zaś segment produkcji 4% wzrost. W wyniku przeprowadzonych działań optyma-

lizacyjnych i ujęcia odpisu związanego z system ERP, Spółka wypracowała poziom EBITDA w wysokości nieco ponad 22

mln PLN i wygenerowana została strata netto w wysokości ponad 18 mln PLN. Należy jednak nadmienić, że Spółka po-

siada dobrą kondycję płynności finansowej, posiadając wolne środki pieniężne umożliwiające regulowanie zobowiązań

na bieżąco.

Szanowni Państwo, rok 2025 nie należał do okresów satysfakcjonujących pod względem wyników finansowych. Nie-

mniej jednak Zarząd pozostaje przekonany, że działania podjęte zarówno w perspektywie krótkoterminowej, jak i dłu-

goterminowej, przyniosą pozytywne efekty finansowe, umożliwiając dalszą realizację strategii rozwoju KGL S.A.

Krzysztof Gromkowski

Prezes Zarządu KGL S.A.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

2. Wybrane dane finansowe

Wszystkie dane zamieszczone w niniejszym rozdziale prezentowane są w tys. PLN.

Wyszczególnienie

01.01.2025 – 31.12.2025

01.01.2024 – 31.12.2024

PLN

EUR

PLN

EUR

RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT

Przychody netto ze sprzedaży produktów,

towarów i materiałów

527 724

124 545

531 548

123 496

Koszt własny sprzedaży

457 704

108 020

455 296

105 780

Zysk (strata) brutto na sprzedaży

70 020

16 525

76 252

17 716

Zysk (strata) brutto

(20 693)

(4 884)

(3 207)

(745)

Zysk (strata) netto

(18 388)

(4 340)

(3 792)

(881)

Średnioważona liczba udziałów/akcji w sztukach

7 053 308

7 068 468

Zysk (strata) netto na akcję zwykłą (PLN/EUR)

(2,61)

(0,62)

(0,54)

(0,12)

EBITDA

22 201

5 240

38 041

8 838

BILANS

Aktywa trwałe

202 366

47 878

213 757

50 025

Aktywa obrotowe

125 978

29 805

137 291

32 130

Kapitał własny

102 327

24 210

127 847

29 920

Rezerwy

8 732

2 066

10 891

2 549

Zobowiązania długoterminowe

60 317

14 270

62 344

14 590

Zobowiązania krótkoterminowe

156 142

36 942

159 090

37 231

Otrzymane dotacje

827

196

924

216

Wartość księgowa na akcję (PLN/EUR)

14,51

3,43

18,09

4,23

RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej

32 899

7 764

26 482

6 153

Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej

4 141

977

(10 618)

(2 467)

Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej

(37 425)

(8 833)

(15 445)

(3 588)

Kurs EUR/PLN

2025

2024

- dla danych bilansowych

4,2267

4,2730

- dla danych rachunku zysków i strat

4,2372

4,3042

Do przeliczenia danych sprawozdania z sytuacji finansowej użyto kursu średniego NBP na dzień bilansowy.

Do przeliczenia pozycji rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych użyto kursu będącego średnią

arytmetyczną kursów NBP obowiązujących na ostatni dzień poszczególnych miesięcy danego okresu.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Skrócona analiza wskaźnikowa KGL

Wskaźniki finansowe

Definicja

2025

2024

Wskaźnik rentowność

sprzedaży

Wskaźnik rentowności sprzedaży = zysk (strata) ze sprzedaży

za 12 mies. / przychody netto ze sprzedaży za 12 mies. x 100%

13,3%

14,3%

Wskaźnik rentowności

operacyjnej

Wskaźnik rentowności operacyjnej = zysk (strata) na działalności

operacyjnej za 12 mies. / przychody netto ze sprzedaży

za 12 mies. x 100%

-1,3%

1,8%

Wskaźnik rentowności EBITDA

Wskaźnik rentowności EBITDA = (zysk lub strata na działalności

operacyjnej za 12 mies. + amortyzacja za 12 mies.) / przychody netto

ze sprzedaży za 12 mies. x 100%

4,2%

7,2%

Wskaźnik rentowności netto

Wskaźnik rentowności netto = zysk (strata) netto za 12 mies. /

przychody netto ze sprzedaży za 12 mies. x 100%

-3,5%

-0,7%

Wskaźnik rentowności

aktywów

Wskaźnik rentowności aktywów = zysk netto za 12 mies. / aktywa

-5,6%

-1,0%

Wskaźnik ogólnego

zadłużenia

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = (Pasywa - kapitały) / aktywa

0,69

0,65

Wskaźnik pokrycia kapitałów

własnych zadłużeniem

Wskaźnik pokrycia kapitałów własnych zadłużeniem =

(Pasywa - kapitały) / kapitały własne

2,21

1,83

Wskaźnik pokrycia kapitałów

własnych zadłużeniem

długoterminowym

Wskaźnik pokrycia kapitałów własnych zadłużeniem długoterminowym

= zobowiązania długoterminowe / kapitały własne

0,59

0,49

Cykl rotacji zapasów (dni)

Cykl rotacji zapasów = (stan zapasów na datę bilansową/przychody

za 12 mies.) x 365

Cykl rotacji należności (dni)

Cykl rotacji należności = (stan należności z tytułu dostaw

i usług/przychody za 12 mies.) x 365

Cykl rotacji zobowiązań

z tytułu dostaw i usług (dni)

Cykl rotacji zobowiązań bieżących = (stan zobowiązań handlowych/

przychody za 12 mies.) x 365

Cykl konwersji gotówki (dni)

Cykl konwersji gotówki = cykl rotacji zapasów + cykl rotacji należności -

cykl rotacji zobowiązań bieżących

Informacja nt. zaprezentowanych wskaźników jest cyklicznie monitorowana oraz prezentowana w ramach kolejnych raportów

okresowych. Definicje alternatywnych pomiarów wyników oraz metodologie ich obliczania są prezentowane poniżej.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

3. Wprowadzenie

3.1. Zasady sporządzenia sprawozdania z działalności KGL S.A.

Sprawozdanie obejmuje okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2025 r. a także prezentowane są dane porównywalne, dotyczące

analogicznego okresu poprzedniego roku obrotowego obejmującego okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2024 r.

Dane finansowe analizowane w niniejszym sprawozdaniu z działalności Spółki KGL pochodzą ze sprawozdania

finansowego i zostały przygotowane zgodnie z MSSF zatwierdzonymi przez UE („MSSF UE”).

Niniejsze sprawozdanie Zarządu sporządzone zostało w oparciu o Rozporządzenie w sprawie informacji bieżących

i okresowych. Sprawozdanie Zarządu zawiera także, stanowiące wyodrębnioną część tego sprawozdania, oświadczenie

dotyczące zrównoważonego rozwoju, sporządzone odpowiednio zgodnie z wymogami wskazanymi w art. 63x Ustawy

o rachunkowości oraz oświadczenia Zarządu i Rady Nadzorczej, które zostały sporządzone w formie jednego

dokumentu. Odpowiednie oświadczenia zostały zaprezentowane na końcu niniejszego Sprawozdania Zarządu.

4. Podstawowe informacje o działalności KGL S.A.

4.1. Opis organizacji Spółki KGL

4.1.1. Powiązania kapitałowe

Emitent nie wchodzi w skład żadnej grupy kapitałowej. W odniesieniu do Emitenta nie występuje jednostka dominująca

wyższego szczebla sporządzająca oświadczenie albo sprawozdanie na temat informacji niefinansowych obejmujące

Emitenta.

4.1.2. Inwestycje kapitałowe

Emitent w analizowanym okresie nie dokonywał żadnych inwestycji kapitałowych (w tym w papiery wartościowe czy

instrumenty finansowe).

4.1.3. Zmiany w podstawowych zasadach zarządzania przedsiębiorstwem emitenta

i jego grupą kapitałową

W analizowanym okresie nie nastąpiły żadne znaczące zmiany zasad zarządzania przedsiębiorstwem Emitenta.

4.2. Model działalności operacyjnej

4.2.1. Podstawowa działalność

Spółka KGL S.A. prowadzi działalność na rynku tworzyw sztucznych w obszarze produkcji opakowań i folii dla sektora

spożywczego, dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych oraz produkcji narzędzi (form).

Istotnym elementem działalności Spółki jest jej infrastruktura techniczna i posiadany know-how

niezbędne do wdrażania innowacyjnych rozwiązań w oferowanych produktach i usługach. Spółka

posiada nowoczesne Centrum Badań i Rozwoju (CBR), w którym opracowywane są projekty

nowych, innowacyjnych produktów, a także rozwiązania w zakresie stosowania tworzyw

sztucznych. W CBR prowadzone są badania w obszarze struktur materiałowych folii, konstrukcji

i wzornictwa opakowań oraz narzędzi (form) stosowanych w produkcji opakowań. Opracowywane

w ramach CBR rozwiązania, produkty czy narzędzia są następnie komercjalizowane w ramach

realizowanych w KGL procesów produkcyjnych lub usług dla podmiotów zewnętrznych.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Poniżej przedstawiono szczegółowe informacje na temat obszarów działalności Spółki KGL:

KGL S.A. jest jednym z wiodących

dystrybutorów tworzyw sztucznych

w Polsce dostarczając granulat do

małych i średnich firm.

W ramach działalności dystrybucyjnej

Spółka koncentruje się na trzech

kategoriach tworzyw sztucznych:

Tworzywa

techniczne / konstrukcyjne,

Tworzywa z grupy poliolefin,

Tworzywa styrenowe.

Spółka posiada zróżnicowane portfolio

odbiorców. W ofercie dystrybuowanych

tworzyw sztucznych dominują tworzywa

techniczne i konstrukcyjne. Sprzedaż tej

grupy tworzyw (tj. specjalistycznych)

generuje wyższe marże. Zarząd oczekuje,

że ww. struktura udziału tworzyw

sztucznych utrzyma się w przyszłych

okresach z tendencją umacniania się

tworzyw technicznych. Jest to zgodne

z oczekiwaniami Zarządu Emitenta.

Celem Spółki w tym obszarze jest

budowa znaczącej pozycji na rynku

dystrybutorów granulatów tworzyw

sztucznych, rzetelnego partnera

w tym obszarze.

Dystrybucja granulatów

tworzyw sztucznych, produkcja

compoundów oraz

doradztwo techniczne

KGL specjalizuje się w produkcji

form na maszyny termoformujące,

z wykrawaniem nożami z taśmy

stalowej oraz wykrawaniem

matrycowym, takich firm jak Kie-

fel, WM, Illig, T2, GN i im podobnych

oraz form wtryskowych.

Spółka posiada nowoczesny

i regularnie rozbudowywany park

maszynowy, w skład, którego

wchodzą między innymi centra

obróbcze CNC, drążarki, tokarki,

szlifierki, wiertarki, piły, a także

precyzyjne maszyny pomiarowe

oraz drukarki 3D. Prace konstruk-

torskie i obróbcze realizowane są

na najnowszym specjalistycznym

oprogramowaniu CAD/CAM.

Produkcja narzędzi

(form)

Najistotniejszym obszarem dzia-

łalności Spółki jest produkcja folii

i opakowań z tworzyw sztucz-

nych dla sektora spożywczego.

Opakowania produkowane są

w technologii termoformowania,

w której folia jest surowcem ba-

zowym.

Termoformowanie to proces,

w którym ze sztywnych folii,

podgrzanych do temperatury

bliskiej mięknienia, formuje się

produkty o określonych wielko-

ściach i kształtach (tj. opakowa-

nia).

W produkcji, Spółka wykorzystuje

folię wytwarzaną z różnorodnych

rodzajów tworzyw sztucznych:

Produkcja

folii i opakowań

z tworzyw sztucznych

Produkcja

59,8%

Produkcja

narzędzi

<2%

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.2.2. Podział na segmenty operacyjne

W ramach opisanej w poprzednim punkcie działalności, Spółka wyłoniła następujące segmenty operacyjne:

◼ Segment dystrybucji skoncentrowany na sprzedaży trzech kategorii tworzyw – technicznych, poliolefinowych

i styrenowych, które wykorzystywane są w wielu branżach, tradycyjnych jak i nowo powstających. Do sprzedaży

tego segmentu zaliczana jest również sprzedaż regranulatu własnej produkcji.

◼ Produkcja folii

Spółka produkuje folię wykorzystywaną do produkcji opakowań dedykowanych dla branży spożywczej. Począt-

kowo, głównym celem tej działalności było zaspokojenie wewnętrznych potrzeb związanych z wytwarzaniem opa-

kowań.

W ostatnich latach, biorąc pod uwagę zmiany gospodarcze i tendencje rynkowe, Spółka zaczęła alokować nadwyżki

produktu na rynku sukcesywnie zwiększając sprzedaż do zewnętrznych klientów. Powyższe działania skutkowały

zmianami organizacyjnymi oraz zwiększeniem kontroli Zarządu nad wynikami tej działalności. Na podstawie kry-

teriów MSSF 8, z ogólnej działalności produkcyjnej został wyłoniony segment operacyjny - produkcja folii.

◼ Produkcje opakowań i form

Podstawową działalnością produkcyjną Spółki jest produkcja opakowań metodą termoformowania, wtrysku i roz-

dmuchu. W tym procesie, Spółka wykorzystuje wyprodukowane w zakresie własnym - folię oraz narzędzia.

Produkcja form jest uzupełnieniem całego procesu, które zaspakaja potrzeby własne, jak również sprzedaje swoje

wyroby do klientów zewnętrznych. Wyniki tej działalności są weryfikowane przez Zarząd, jednak ich udział w wy-

nikach Spółki nie jest istotny.

Na każdy dzień bilansowy, Spółka monitoruje osiągane wyniki segmentów na poziomie marży segmentowej.

Na dzień 31.12.2025 r. produkcja form nie osiągnęła progów ilościowych obligujących do odrębnej prezentacji. Jej

wyniki są raportowane wspólnie z produkcją opakowań.

Szczegółowe informacje na temat wyników oraz majątku poszczególnych segmentów operacyjnych znajdują się

w Sprawozdaniu Finansowym w nocie nr 2 SEGMENTY OPERACYJNE.

4.2.3. Działalność dystrybucyjna

KGL S.A. jest jednym z wiodących dystrybutorów tworzyw sztucznych w Polsce, dostarczających granulat do małych

i średnich firm. W ramach działalności dystrybucyjnej Spółka koncentruje się na trzech głównych kategoriach tworzyw

sztucznych:

◼ tworzywa techniczne / konstrukcyjne

◼ tworzywa styrenowe

◼ poliolefiny

Struktura dystrybuowanych grup tworzyw sztucznych przez KGL

W segmencie dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych, Emitent stosuje strategię organicznego rozwoju. Do oferty

sprzedaży regularnie wprowadzane są nowe rodzaje granulatów. W tym obszarze działalności, celem Spółki jest

uzyskanie znaczącej pozycji na rynku dystrybutorów granulatów w Polsce. Ponadto, Spółka zamierza utrzymać pozycję

rzetelnego partnera w obszarze dystrybucji granulatów tworzyw sztucznych i dalej dostarczać tworzywa do małych

i średnich odbiorców, którymi nie są zainteresowani w zakresie bezpośredniej obsługi producenci tworzyw.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

W tabeli poniżej zaprezentowano zestawienie struktury towarów w obszarze działalności dystrybucyjnej – wg. rodzaju

tworzyw sztucznych:

Struktura dystrybucji wg towarów

2025

2024

2023

[tys. PLN]

[ % ]

[tys. PLN]

[ % ]

[tys. PLN]

[ % ]

Tworzywa styrenowe

26 344

26,86%

29 843

25,49%

40 187

33,32%

Poliolefiny

35 410

36,10%

48 985

41,84%

19 617

16,26%

Tworzywa techniczne

34 198

34,86%

35 739

30,52%

60 822

50,42%

Inne (m.in. regranulat)

2 137

2,18%

2 522

2,15%

RAZEM

98 088

100%

117 090

100%

120 625

100%

Towary składające się na ofertę segmentu dystrybucyjnego obejmują szereg pozycji występujących w wielu wersjach,

przy czym ceny poszczególnych towarów cechują się relatywnie dużym zróżnicowaniem. Mając powyższe na uwadze,

w niniejszym sprawozdaniu pominięto prezentację ilościową sprzedaży, gdyż taka prezentacja mogłaby wprowadzić

w błąd co do rzeczywistego znaczenia poszczególnych grup towarowych w ramach przedmiotowego segmentu.

W analizowanym okresie, tworzywa styrenowe zredukowaly swój udzial ze względu na kurczacy się rynek EPS,

natomiast polistyreny twarde (GPPS, HIPS) w dystrybucji stracily popyt ze względu na narastający import bezposredni.

Dominowaly poliolefiny - zmniejszyły swój udzial o odpowiednio cca 36%. Tworzywa techniczne wykazały trend

wzrostowy. Oczekuje się, że ww. struktura udziału tworzyw sztucznych utrzyma się w przyszłych okresach.

Jednoczesnie Spółka ma ambicje do poszerzenia oferty w poliolefinach oraz w recyklatach.

Uzupełnieniem oferty granulatów pierwotnych (virgin) są regranulaty, których oferowanie Spólka rozpoczęła w 2023 r.

Regranulaty produkowane są na specjalistycznej linii produkcyjnej, którą Spółka zakupiła jeszcze w 2022 r. w ramach

jednego z projektów, dofinansowanego środkami z NCBiR. Rozwój produkcji regranulatów wpisuje się w strategię KGL

w zakresie ograniczania stosowania surowców pierwotnych i maksymalizacji wykorzystania surowców wtórnych

(recyklatów).

Model dystrybucji towarów przez KGL S.A.

KGL posiada zróżnicowane portfolio odbiorców granulatu. Nie występuje uzależnienie od jakiegokolwiek odbiorcy.

OBSŁUGIWANE RYNKI

Kraje bałtyckie

Region obsługiwany z magazynów

zlokalizowanych w Polsce

Polska

Dominujący rynek Emitenta w obszarze

dystrybucji granulatu tworzyw sztucznych

Wszystkie magazyny zlokalizowane

na terenie Polski

Czechy, Słowacja, Węgry

Region obsługiwany z magazynów

zlokalizowanych w Polsce

Brak magazynów poza granicami Polski

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Odbiorcami tworzyw sztucznych Emitenta są podmioty produkujące wyroby z tworzyw sztucznych, którzy korzystają

na modelu współpracy z dystrybutorem – dostępie do materiałów renomowanych producentów, sprawnej obsłudze

logistycznej i magazynowej, większej możliwości finansowania zakupów. KGL sprzedaje polimery przede wszystkim do

producentów różnego rodzaju podzespołów oraz dóbr gotowych, operujących w wielu obszarach gospodarki takich jak

branża budowlana, motoryzacyjna, AGD, spożywcza, kosmetyczna, zabawkarska i wiele innych.

Współpraca z klientami polega na realizacji dostaw polimerów na podstawie składanych na bieżąco zamówień. Klientami

są zarówno małe i średniej wielkości zakłady produkcyjne, jak i duzi producenci zlokalizowani głównie w Polsce.

Z niektórymi odbiorcami KGL podpisuje umowy ramowe regulujące zasady współpracy w zakresie ilości dostarczanych

polimerów oraz warunków cenowych.

Dystrybucja tworzyw sztucznych do klientów KGL odbywa się na dwa sposoby. W jednym modelu, KGL organizuje

dostawy bezpośrednio do klientów końcowych na specjalne zamówienie (z pominięciem magazynów Emitenta).

W drugim wariancie, KGL utrzymuje magazyn granulatów tworzyw sztucznych, udostępniając towar mniejszym

dystrybutorom lub producentom zgłaszającym popyt na małe ilości surowca (tzw. sprzedaż paletowa).

Oferta KGL skierowana jest także do podmiotów, którzy ze względu na zróżnicowane wolumeny zamówień posiadają

ograniczony lub utrudniony dostęp do producentów realizujących zamówienia o znacznych wolumenach. Ponadto, ze

względu na fakt, że część producentów zlokalizowana jest poza Europą, wieloletnie doświadczenie KGL w zakresie

organizacji dostaw surowca z odległych rejonów, w tym szczególnie w kwestiach organizacyjnych i rozliczeniowych,

stanowi atrakcyjną ofertę dla mniej doświadczonych podmiotów.

Wraz z odpowiednim surowcem, KGL oferuje doradztwo techniczno-technologiczne, szczególnie w zakresie

przetwórstwa tworzyw sztucznych. Oferta ta dotyczy głównie tworzyw technicznych i specjalistycznych, których

rozwiązania w zakresie przetwórstwa nie zostały jeszcze w pełni rozpowszechnione na rynku polskim.

Spółka stale monitoruje panujące trendy w zakresie podaży i popytu na tworzywa sztuczne zarówno w skali światowej

jak i w obszarze rynków, na których prowadzi dystrybucję. W efekcie prowadzonych analiz, Emitent posiada wiedzę na

temat zapotrzebowania na poszczególne rodzaje tworzyw sztucznych. W oparciu o doświadczenie oraz bieżące analizy,

Emitent z wyprzedzeniem kontraktuje surowce o większych wolumenach ilościowych, w celu dalszej ich odsprzedaży

na rynku lokalnym. Zarząd Emitenta przypomina, iż przeznaczenie części środków z emisji na cele związane z zakupami

surowców pod dystrybucję, pozwoliło zwiększyć skalę działalności dystrybucyjnej, co przełożyło się na możliwość

uzyskania korzystniejszych marż u producentów.

Na schemacie poniżej zaprezentowano w sposób poglądowy model realizacji dostaw granulatu przez KGL do klienta

końcowego, z uwzględnieniem zarówno sprzedaży bezpośredniej (z pominięciem magazynów KGL), jak również

sprzedaży realizowanej z zasobów magazynowych Spółki.

Logistyka dostaw

Dystrybucja tworzyw sztucznych realizowana jest przez centralny magazyn dystrybucyjny zlokalizowany w Cząstkowie

Mazowieckim.

Transport towarów do odbiorców Emitenta realizowany jest głównie w oparciu o usługi zewnętrznych firm

logistycznych – na zasadzie umów ramowych. Oprócz współpracy z firmami dostawczymi, Emitent korzysta również

z przewozów pełno-samochodowych, zlecanych podmiotom zewnętrznym.

Organizacją przewozów pełno-samochodowych zajmuje się dział logistyki KGL, znajdujący się w siedzibie głównej

Emitenta.

W okolicach Warszawy, KGL realizuje obsługę zamówień również przy użyciu własnych samochodów dostawczych.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.2.4. Działalność produkcyjna

Proces produkcyjny folii i opakowań

Emitent produkuje opakowania z różnych tworzyw sztucznych. Spółka skupia się na produkcji opakowań do produktów

spożywczych, które wykorzystywane są przede wszystkim w branży FMCG. Opakowania produkowane są głównie

metodą termoformowania, w której surowcem bazowym jest folia. Termoformowanie to proces technologiczny,

w którym ze sztywnych folii lub płyt, podgrzanych wstępnie do temperatury bliskiej mięknienia (charakterystycznej dla

danego tworzywa), formuje się produkty o określonych kształtach. Wykorzystywana folia wytwarzana jest samodzielnie

przez Spółkę (w oparciu z własne zasoby) z 2 podstawowych rodzajów tworzyw: (1) polipropylenu (PP) oraz (2) poliestru

(PET).

Coraz większym zainteresowaniem cieszą się produkowane przez KGL S.A. produkty wytwarzane z folii spienionej, które

są bezpośrednią odpowiedzią Spółki na rosnące zapotrzebowanie na materiały ekologiczne.

GRANULAT TWORZYW SZTUCZNYCH

PRODUKCJA FOLII

OPAKOWANIA

W procesie produkcyjnym granulat

tworzyw sztucznych jest surowcem

bazowym i pozyskiwany jest od do-

stawców zewnętrznych.

Surowiec z recyklingu

Do produkcji opakowań

z poliestrów zdecydowaną

część surowca stanowią tzw.

recyklaty (przede wszystkim płatek

butelkowy). Obecnie realnie blisko 80-

90% folii PET wykorzystywanej przez

KGL powstaje z surowca pochodzą-

cego z recyklingu.

Surowiec z recyklingu pozyskiwany

jest od dostawców zewnętrznych.

Recyklat poddawany jest procesowi

dekontaminacji (oczyszczania), aby

był zdolny do wykorzystania

w produkcji folii z których wytwarzane

są następnie opakowania dla przemy-

słu spożywczego. Sam proces dekon-

taminacji realizowany jest w specjali-

stycznej wieży SSP (z ang. solid-state

polycondensation) i polega na usuwa-

niu i dezaktywacji substancji szkodli-

wych, które mogły znaleźć się w płatku

butelkowym. Technologia stosowana

przez KGL uzyskała aprobatę Europej-

skiego Urzędu ds. Bezpieczeństwa

Żywności (EFSA) do stosowania

w przemyśle spożywczym.

Tym samym KGL może produkować

folie i opakowania dla branży spożyw-

czej do wytworzenia których zastoso-

wane zostały nawet w 100% surowce

pochodzące z recyklingu.

Folia produkowana jest

metodą ekstruzji z granu-

latów tworzyw sztucz-

nych w oparciu o linie pro-

dukcyjne znajdujące się w posiadaniu

Spółki.

Produkcja folii dokonywana jest na

liniach zwanych potocznie ekstrude-

rami. Proces ekstruzji polega na

zagęszczeniu tworzywa w zwarty

materiał o stałej konsystencji, rozto-

pieniu masy, homogenizacji topliwa

oraz końcowym wytłaczaniu poprzez

wyciskanie (prasowanie).

Na dzień publikacji raportu, Spółka

posiada łącznie 11 linii do ekstruzji

(w tym: 4 linie do produkcji folii PP oraz

7 linii do PET).

Zasoby produkcyjne w pełni unieza-

leżniają KGL od dostawców folii oraz

umożliwiają zachowanie marży

dostawcy. Poza tym Spółka kontro-

luje bezpieczeństwo dostaw folii dla

celów własnej produkcji. Samowy-

starczalność w tym zakresie

przekłada się na większą elastycz-

ność i niższy końcowy koszt wytwo-

rzenia opakowania, itp.

Emitent w pełni wykorzystuje folię na

potrzeby własne. Szczegółowe infor-

macje na temat infrastruktury do

produkcji folii przedstawiono w dalszej

części raportu.

Opakowania jako pro-

dukty końcowe Spółki

wytwarzane są metodą

termoformowania, w któ-

rej folia jest surowcem bazowym. Ter-

moformowanie to proces technolo-

giczny, w którym ze sztywnych folii

(podgrzanych wstępnie do tempera-

tury bliskiej mięknienia) formuje się

produkty o określonych kształtach.

Na dzień publikacji niniejszego raportu

Spółka posiada 23 oddanych do

użytku linii do termoformowania.

Linie produkcyjne Spółki KGL są jej

najważniejszym aktywem, w oparciu

o które Spółka potrafi produkować

szerokie spektrum produktów

o zindywidualizowanych cechach.

Łączna zdolność przetwórcza

posiadanych przez Emitenta linii

produkcyjnych wynosi ok. 55,5 tys. ton

folii rocznie, co umożliwia wyproduko-

wanie ponad 2,0 mld sztuk opakowań

rocznie.

Ponadto, Spółka dysponuje infrastruk-

turą służącą do produkcji form do

termoformierek. Poszczególne grupy

produkowanych opakowań wymagają

wytworzenia indywidualnej formy

oddającej kształt danego opakowania.

Zgodnie z przyjętą strategią rozwoju,

Spółka zamierza rozszerzać portfolio

oferowanych produktów i w dalszym

ciągu rozbudowywać moce produk-

cyjne.

Szczegółowe informacje na temat

infrastruktury do produkcji przedsta-

wiono w dalszej części raportu.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Struktura sprzedaży produktów

Spółka posiada zdywersyfikowaną strukturę oferowanych produktów, co wynika z faktu, że w tym segmencie KGL od wielu

lat prowadzi strategię poszerzania oferty opakowań, których wspólną cechą jest przeznaczenie dla branży FMCG.

Grupy produktów wytwarzanych przez KGL

folia

opakowania

do mięs

jednorazowe

tacki spożyw-

cze

opakowania

na ciastka

kubki

(dania

gotowe)

pokrywki

kubki dla

mleczarstwa

butelki

opakowania

zadrukowane

inne

Schemat procesu produkcji opakowań w KGL

◼ Projektowanie i wykonanie form

Zespół własnych projektantów opracowuje odpowiednie narzędzia produkcyjne (formy) do maszyn termoformujących,

a w zależności od potrzeb, wykonywane są również prototypy 3D czy próbne serie. Następnie, wytwarza się

zaprojektowane wcześniej formy. Każdy element jest odpowiednio dopasowywany do parametrów konkretnych

maszyn oraz testowany pod kątem jakości i wytrzymałości.

◼ Ekstruzja folii

Folia, która produkowana jest z granulatów tworzyw sztucznych stanowi półprodukt, z którego wykonywane są

opakowania oraz wyrób gotowy do sprzedaży. Ekstruzja to proces wytłaczania pasm z termoplastycznych tworzyw lub

ich produktów wstępnych (np. granulatu). Dzięki własnym liniom produkcyjnym do ekstruzji folii, KGL jest niezależny od

zewnętrznych dostawców i ma pełną kontrolę nad jakością surowca stosowanego do produkcji właściwej.

◼ Termoformowanie i personalizacja

Wyprodukowana folia jest następnie podgrzewana i podlega termoformowaniu. Jest to proces, w którym ze sztywnych

folii lub płyt, podgrzanych wstępnie do temperatury bliskiej mięknienia, formuje się produkty o określonych kształtach.

Część opakowań powstaje metodą wtrysku. W zależności od oczekiwań klientów, wyprodukowane opakowania są

zadrukowywane lub nakleja się na nie etykiety. W ten sposób, opakowania zyskują na atrakcyjności, a także stają się

nośnikami wszystkich niezbędnych informacji. Do opakowań dedykowanych dla przemysłu mięsnego, wklejane są

wkładki absorpcyjne. Wchłaniają one wilgoć, która może negatywnie wpłynąć nie tylko na jakość zapakowanego

produktu, ale również na termin przydatności do spożycia.

◼ Regranulacja

Podczas prowadzonych w Spółce procesów, powstaje naddatek technologiczny w postaci przemiału - niewykorzystane

materiały zostają przetworzone w regranulat, który również zostaje oczyszczony za pomocą sit filtracyjnych.

W ten sposób KGL ogranicza nie tylko ilość powstających odpadów, ale również zmniejsza materiałochłonność

produkcji.

◼ Magazyny wyrobów gotowych

Gotowe opakowania przechowywane są bezpiecznie w magazynach wysokiego składowania zlokalizowanych w kilku

punktach na terenie całej Polski.

Wytwarzane folie

W 2025 r. wyprodukowano łącznie blisko 46,8 tys. ton foli.

Wytwarzanie narzędzi produkcyjnych (form)

Spółka prowadzi działalność produkcyjną w zakresie produkcji form wykorzystywanych na liniach do termoformingu

oraz wtrysku (w tym wtrysku i ekstruzji z rozdmuchem). Produkcja realizowana jest w dwóch narzędziowniach zlokali-

zowanych w Rzakcie oraz Niepruszewie. Obie lokalizacje posiadają scentralizowany dział handlowy oraz własne, inno-

wacyjne biuro konstrukcyjne, a także doskonale wyposażone zaplecze techniczne, co przekłada się na duży potencjał

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

wytwórczy narzędzi produkcyjnych (form). Spółka KGL specjalizuje się w produkcji form na maszyny termoformujące,

z wykrawaniem nożami z taśmy stalowej oraz wykrawaniem matrycowym, takich firm jak Kiefel, WM, Illig, T2, GN

i im podobnych.

W ramach zmiany strategii w tym segmencie określono nowe cele dla współpracy z klientami zewnętrznymi. Na tej

podstawie, udział tej sprzedaży w roku 2025 wyniósł 45%. Pozostały przychód stanowi wartość wewnętrznych usług na

rzecz KGL. Emitent przewiduje wzrost sprzedaży z podmiotami zewnętrznymi i zwiększanie tego segmentu

w procentowym portfelu sprzedaży.

Brak uzależnienia od dostawców surowca

Spółka, w oparciu o posiadane linie do ekstruzji folii, samodzielnie produkuje folie do produkcji opakowań. Surowce

wykorzystywane do produkcji folii (granulaty, recyklaty, dodatki) pochodzą z kilku różnych źródeł. Spółka nie jest

zależna od żadnego z dostawców. Stosowany przez Spółkę system zdywersyfikowanych źródeł zaopatrzenia, przekłada

się na większą elastyczność i niższy końcowy koszt wytworzenia produktów.

Kategorie oferowanych opakowań

Dominującą pozycję w strukturze sprzedaży opakowań zajmuje grupa produktów przeznaczonych dla świeżych mięs

i ryb (opakowania typu MAP). Sprzedaż tej grupy produktów odnotowuje wzrost rok do roku, a głównymi odbiorcami są

najwięksi producenci mięsa czerwonego oraz drobiu w Polsce, do których przede wszystkim należą: Animex, Sokołów

(Danish Crown), Hilton Foods, Wipasz, Grupa Drosed i inne.

Najbardziej popularnym produktem KGL jest tacka MAP (tacka MAP - ang. Modified Atmosphere Packaging, tj. tacka

w technologii pakowania w atmosferze ochronnej), która wykonana jest z tworzyw sztucznych i wypełniona odpowiednio

dobranym wypełnieniem gazowym. Mając na uwadze dostępne rozwiązania techniczne, tacka MAP jest najbardziej

efektywnym i bezpiecznym rodzajem opakowania do mięsa. Opakowania do mięsa, które eksponowane są na półkach

marketów w odpowiednich temperaturach otoczenia, zapewniają produktom mięsnym bardzo długą trwałość (ang. long

shelf life).

Wysoki udział opakowań do mięs i ryb w strukturze przychodów w segmencie produkcji KGL jest konsekwencją

zrealizowanych inwestycji w rozwój parku maszynowego, w tym rozwinięciu narzędzi produkcyjnych dedykowanych

pod produkcję opakowań do pakowania mięsa. Zmiany, jakie następują w zakresie pakowania mięsa, z uwagi na wzrost

wymagań sanitarnych i higienicznych, spowodowały szybki rozwój tacek MAP wykonanych z polimerów jako

podstawowego materiału opakowaniowego, preferowanego przez producentów mięsa i przetworów mięsnych.

Drugą co do wielkości kategorią, są opakowania dedykowane do branży cukierniczej. Rozwój tej kategorii w sprzedaży

Emitenta jest uzależniony ściśle od rozwoju wiodących odbiorców – Mondelez, Lotte Wedel, Lorenz Bahlsen czy

Bahlsen.

Opakowania dedykowane dla segmentu gastronomii są najszybciej rozwijającą się kategorią i stanowią obecnie trzecią

co do wielkości grupę w strukturze sprzedaży KGL. Do grona odbiorców należą kluczowi krajowi dystrybutorzy, mający

największy udział w sprzedaży Spółki, ale również mniejsze podmioty prowadzące działalność lokalnie.

Segment produkcji charakteryzuje się produkcją opakowań i folii z tworzyw sztucznych odpowiadającym potrzebom

i specyfice różnych segmentów rynku, w głównej mierze branży spożywczej.

W ramach segmentu produkcji Spółka identyfikuje działania operacyjne charakteryzujące się strumieniem wartości:

• produkcja narzędzi w postaci form do termoformowania opakowań,

• produkcja regranulatu wytwarzanego w większości na potrzeby własne,

• produkcja folii wytwarzanej w większości na potrzeby własne,

• produkcja opakowań metodą termoformowania, wtrysku i wtrysku z rozdmuchem wraz z procesami

wzbogacającymi produkty o nadruk lub wkład absorbcyjny.

Poszczególne rodzaje produkcji określane jako jednostki biznesowe łączą tego samego typu dostawcy jak i odbiorcy.

Wyroby (półprodukty i produkty) mogą być wykorzystywane do dalszych procesów, jak i sprzedawane bezpośrednio do

odbiorców. Z uwagi na fakt, że wszystkie jednostki biznesowe korzystają z tego samego zaplecza technicznego

w postaci infrastruktury techniczno-budowlanej, działów wspierających oraz kontrolujących procesy w ramach całej

produkcji, w osądzie Spółki stanowią jeden wspólny nazwany segmentem produkcji najniższy segment, do którego

przypisane są aktywa wspólne.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Emitent nieustannie prowadzi prace badawcze w ramach Centrum Badawczo-Rozwojowego (CBR) nad innowacyjnymi

rodzajami materiałów, które mogą otworzyć szereg rozwiązań w zakresie projektowania i komercjalizacji

nowoczesnych rodzajów opakowań z tworzyw sztucznych.

4.2.5. Odbiorcy KGL

Emitent produkuje opakowania w technologii termoformingu oraz folie do termoformowania dla ponad 550 odbiorców

z sektora FMCG. Do największych z obsługiwanych branży należy branża świeżych mięs i ryb, cukiernictwo, gastronomia

i catering. Obecność w wielu branżach oraz szeroka oferta opakowań czyni KGL niezależnym od pojedynczych

odbiorców. Emitent oferuje pełną gamę opakowań standardowych, produkowanych w dziesiątkach milionów sztuk

miesięcznie oraz serie wyrobów stworzonych pod indywidualne wymagania odbiorcy.

Globalni odbiorcy

Znaczna część produkowanych przez KGL opakowań trafia, w formie produktów wytwarzanych przez odbiorców

Emitenta, do użytkowników końcowych na całym świecie. Tym samym – będąc dostawcą podmiotów produkujących

na rzecz eksporterów działających na rynkach światowych (w tym głównie globalnych koncernów produkujących

żywność takich jak: Mondelez, Lotte Wedel), Hilton Foods, Lorenz Bahlsen, Animex i Sokołów – KGL w sposób pośredni

uczestniczy w wymianie międzynarodowej. Co więcej, w niektórych przypadkach Spółka sprzedaje opakowania

bezpośrednio do producentów działających w krajach innych niż Polska, w tym także na rynki zlokalizowane poza UE.

Na schemacie poniżej w sposób poglądowy zaprezentowano geograficzny zakres rynków, a na których sprzedawane są

produkty KGL (bezpośrednio zaznaczone kolorem zielonym):

Największym odbiorcą produktów Emitenta jest Mondelez Europe GmbH z siedzibą w Szwajcarii. Współpraca z tym

podmiotem dotyczy dostarczania przez KGL opakowań z tworzyw sztucznych przeznaczonych do przemysłu

spożywczego.

Szczegółowe informacje i komentarz na temat wielkości sprzedaży Spółki przedstawiono w dalszej części raportu.

4.3. Infrastruktura produkcyjna i magazynowa KGL

Spółka posiada rozwiniętą infrastrukturę techniczną, w skład której wchodzą przede wszystkim nowoczesne linie

produkcyjne i różnego rodzaju urządzenia i systemy wspomagające produkcję. Działalność wytwórcza realizowana jest

w trzech zakładach produkcyjnych zlokalizowanych wokół Warszawy: (1) w Gliniance (Rzakta), (2) w Klaudynie oraz (3)

w Czosnowie.

Emitent konsekwentnie rozwija infrastrukturę do produkcji folii i opakowań. Rozwój zdolności wytwórczych to jedno

z podstawowych założeń strategii rozwoju. Celem Spółki jest zarówno zwiększenie skali produkcji, jak i uzyskanie

przewagi technologicznej nad konkurentami.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Sukcesywnie rozbudowywana infrastruktura produkcyjna owocuje wzrostem przychodów z produkcji opakowań.

Kolejne linie do termoformowania zwiększają wielkość przychodów z segmentu produkcji, natomiast ekstrudery

wpływają na kontrolę kosztów zakupu surowca.

W dn. 25 lutego 2026 r., w ramach publikacji raportu bieżącego nr 3/2026, Zarząd Spółki poinformował o podjęciu decyzji

o rozpoczęciu realizacji planu działań, który ma doprowadzić do implementacji poszczególnych procesów

optymalizacyjnych. Zarząd Spółki zidentyfikował możliwości istotnej redukcji kosztów działalności, przy jednoczesnym

zachowaniu zdolności do dalszego rozwoju Spółki i osiągnięcia celów biznesowych, jakie zostaną opublikowane

i zaprezentowane w ramach nowej strategii rozwoju, która zostanie ogłoszona w drugim kwartale bieżącego roku

i będzie dookreślała wstępny plan działań, o którym mowa powyżej. Przedmiotem szeroko rozumianych procesów

optymalizacji funkcjonowania KGL będą działania związane przede wszystkim z integracją wybranych obszarów Spółki,

w tym integracji zakładów produkcyjnych. Podjęte zostaną działania związane m.in. z rozbudową zaplecza

infrastrukturalnego, w tym budynków produkcyjnych i hal magazynowych, w celu dostosowania powierzchni do

możliwości automatyzacji wybranych procesów.

4.3.1. Magazyny wysokiego składowania i hale produkcyjne

Spółka dysponuje rozbudowanym systemem magazynowania wyrobów gotowych, towarów i materiałów. Magazyny

dedykowane do obsługi produkcji zlokalizowane są bezpośrednio przy halach, gdzie realizowana jest działalność

produkcyjna lub w bezpośrednim sąsiedztwie.

4.3.2. Linie produkcyjne

Linie do ekstruzji folii

Na dzień publikacji niniejszego raportu Spółka posiada 11 linii do ekstruzji folii. W 2025 roku Spółka powięk-

szyła swoje moce w tym segmencie, uruchamiając wysokowydajną linię do ekstruzji folii.

Roczna zdolność wytwarzania folii kształtuje się na poziomie około 55,5 tys. ton.

Folia jest materiałem bazowym do produkcji opakowań lub wyrobem gotowym przeznaczonym do dalszej

sprzedaży.

Własna produkcja folii na posiadanych przez Emitenta ekstruderach poprawia rentowność działalności

operacyjnej, gdyż samodzielna produkcja folii pozwala na zachowanie znacznej części marży, która byłaby

utracona w wyniku zakupu folii do zewnętrznych dostawców. Obecne, powiększone zdolności wytwórcze

folii pozwalają spółce KGL uniezależnić się od zewnętrznych dostawców oraz rozpocząć sprzedaż folii dla

zewnętrznych kontrahentów.

Linie do termoformowania

W 2025 r. Spółka wytworzyła ponad 1,8 mld sztuk opakowań.

Linie do wtrysku

KGL posiada maszyny do wtrysku oraz linię do wtrysku z rozdmuchem. Linie te realizują produkcję

opakowań dedykowanych przede wszystkim branży mleczarskiej oraz HORECA.

Urządzenia do produkcji form

Spółka KGL posiada kompetencje i zdolności wytwórcze w zakresie projektowania i budowy form dla

maszyn termoformujących oraz wtryskarek. Spółka posiada zdolność do wytworzenia większości

niezbędnych form do termoformowania – będących narzędziem w procesie produkcji opakowań. Zespół

konstruktorów opracowuje odpowiednie narzędzia i formy do maszyn termoformujących. W zależności od

potrzeb, wykonywane są również prototypy 3D czy próbne serie.

Samodzielność w zakresie wytwarzania form umożliwia większą elastyczność w wytwarzaniu

różnorodnych rodzajów opakowań (każdy rodzaj opakowań wymaga przygotowania odrębnej formy).

Zdolność do samodzielnej produkcji form ogranicza koszty i przyspiesza proces przygotowań maszyny do

produkcji. Nabyte przez ponad 20 lat działalności doświadczenie, wykwalifikowana kadra oraz









SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

profesjonalne zaplecze techniczne, stanowią gwarancję nowoczesnych rozwiązań i niezawodności form

produkowanych przez Spółkę.

W połączeniu z kompetencjami zespołu Emitenta w zakresie przetwórstwa polimerów, świadczone usługi

w zakresie produkcji narzędzi zyskały dodatkową wartość, jaką jest możliwość wykonania różnorodnych

testów produkowanych narzędzi w rzeczywistych warunkach produkcyjnych, wspartych fachowym

doradztwem wdrożeniowym.

Istotne urządzenia wspomagające produkcję

◼ Wieża SSP

KGL posiada specjalistyczną wieżę SSP służącą do dekontaminacji surowca pochodzącego z recyclingu

(rPET). Dekontaminacja ma za zadanie usunięcie (dezaktywację) szkodliwych dla ludzi i środowiska

substancji z tworzywa sztucznego pochodzącego z recyclingu. Oczyszczony surowiec spełnia normy

jakościowe i może mieć kontakt z żywnością, dzięki czemu opakowania Spółki mogą być produkowane

w 100% z tworzyw pochodzących z recyklingu. Możliwości zwiększania udziału surowców

pochodzących z recyklingu w bieżącej produkcji (a umożliwia to posiadana przez KGL infrastruktura),

są elementem strategii rozwoju i powiększania biznesu, opartej na spełnianiu wszystkich wymogów

gospodarki obiegu zamkniętego (GOZ).

Ponadto, w 2019 r. na stronie Europejskiego Urzędu ds. Bezpieczeństwa Żywności (www.efsa.europe.eu

pod nr 5828.) opublikowany został komunikat informujący, że spółka Marcato Sp. z o.o. (zależna wówczas

od KGL, a obecnie połączona ze Spółką) dysponuje technologią, która umożliwia stosowanie recyklatów

(w wielkości do 100% masy) w produkcji jednowarstwowych folii PET przeznaczonych dla branży

spożywczej. Tym samym EFSA potwierdza, że w wyniku przeprowadzonego postępowania i na podstawie

przedstawionych dokumentów, KGL może produkować i oferować dla branży spożywczej folie

i opakowania do wytworzenia których zastosowane zostały surowce pochodzące z recyklingu.

◼ Linia do regranulacji

Proces regranulacji dotyczy surowców pochodzących z recyklingu oraz niewykorzystanych materiałów

w produkcji (tzw. czysty odpad). Odpady zostają przetworzone z powrotem do formy regranulatu, dzięki

czemu można je ponownie wykorzystać do produkcji. W ten sposób, spółka KGL ogranicza nie tylko ilość

powstających odpadów, ale również zmniejsza materiałochłonność produkcji.

W 2022 roku Spółka uruchomiła linię do produkcji regranulatu NGR. Powyższa inwestycja umożliwiła

zwiększenie ilości produkowanego regranulatu.

◼ Linie do instalacji wkładek absorpcyjnych

Do opakowań dedykowanych dla przemysłu mięsnego wklejane są wkładki absorpcyjne. Wchłaniają

one wilgoć, która może negatywnie wpłynąć nie tylko na jakość zapakowanego produktu, ale również

na termin przydatności do spożycia (shelf life).

W ramach wspierania obiegu zamkniętego surowców, w 2022 roku została uruchomiona prototypowa

linia do produkcji opakowań tzw. „monokomponentowych”. Powyższa linia umożliwia przygotowanie

z materiału PET, wytworzonego w procesie termoformowania, wypraski do zgrzewu z folią tego

samego rodzaju (PET), służącą do szczelnego zamknięcia opakowania. Proces ten eliminuje

konieczność użycia folii PE, tym samym całe opakowania wykonane jest z tego samego rodzaju

tworzywa.

◼ Linie do nadruku bezpośrednio na opakowaniu

W zależności od oczekiwań klientów, wyprodukowane opakowania są zadrukowywane. W ten sposób

opakowania zyskują na atrakcyjności, a także stają się nośnikami wszystkich niezbędnych informacji.



SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.4. Centrum Badań i Rozwoju

4.4.1. Aktywność B+R

W działalności spółki KGL S.A. niezwykle istotną rolę pełni aktywność B+R, która uzupełnia

działalność produkcyjną i jest kołem zamachowym rozwoju biznesu Emitenta. Ten obszar

działalności znajduje ważne miejsce w strategii rozwoju Emitenta, która zakłada zwiększanie

zdolności do wdrażania innowacyjnych produktów, a także rozwój badań nad rozwiązaniami,

które umożliwią uzyskanie przewagi kompetencyjnej względem konkurencji.

Celem aktywności B+R w Spółce oraz prowadzonych projektów badawczych jest

opracowywanie koncepcji nowych produktów, ulepszeń, a także poszukiwanie rozwiązań

optymalizujących proces produkcyjny w Spółce. W dotychczasowej działalności, Emitent

wielokrotnie i z sukcesami komercjalizował prowadzenie prac badawczo-rozwojowych.

Emitent rozwija własny dział badawczo-rozwojowy, w którym koncentruje wieloletnie doświadczenia pracowników.

Spółka na bieżąco współpracuje na podstawie zawartych wieloletnich umów ramowych z jednostkami naukowymi,

przede wszystkim w zakresie realizacji różnego rodzaju badań struktur materiałowych oraz własności mechanicznych

opakowań, między innymi ze Szkołą Główną Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie (od 2017 r.), Politechniką

Warszawską – Wydziałem Chemicznym (od 2010 r.) i COBRO Centrum Badawczo-Rozwojowym Opakowań (od 2017 r.)

czy Siecią Badawczą Łukasiewicz – Instytutem Inżynierii Materiałów Polimerowych i Barwników z Torunia. Wśród

ważnych jednostek, z którymi Emitent podjął współpracę w ramach realizacji projektu CBR oraz w celu poszerzania

wiedzy z zakresu materiałoznawstwa, modyfikacji tworzyw sztucznych, bezpieczeństwa żywności oraz własności

struktur spienionych są, między innymi, Instytut Chemii Przemysłowej im. Prof. I. Mościckiego w Warszawie (od 2019

r.), Wydział Inżynierii Produkcji Politechniki Warszawskiej (od 2019 r.) oraz Instytut Techniki Budowlanej w Warszawie

(od 2018 r.), jak również profesjonalne laboratoria badawcze Jars Sp. z o.o. (od 2017 r.) czy Hamilton (od 2018 r.).

4.4.2. Utworzenie Centrum Badań i Rozwoju (CBR)

Centrum Badań i Rozwoju – źródłem nowoczesnych technologii komercjalizowanych przez KGL

1. CBR to centrum know-how i nowych technologii

Budowa CBR stworzyła warunki dla opracowania, a następnie implementowania nowych technologii do produkcji

w KGL. W ramach Centrum, Spółka jest w stanie opracować technologię produkcji opakowań (rodzaj i struktura folii,

narzędzie w postaci formy oraz sposób termoformowania). Uruchomienie CBR wpływa na poprawę konkurencyjności

oraz poziom innowacyjności KGL poprzez know-how oraz nowe produkty.

2. CBR dysponuje nowoczesną szeroką wiedzą oraz infrastrukturą techniczną

Utworzenie CBR oznaczało instalację nowoczesnej infrastruktury badawczo-rozwojowej w celu jej wykorzystania do

realizacji projektów badawczych i rozwojowych o wysokim potencjale innowacyjnym, związanych z dywersyfikacją

prowadzonej działalności oraz poprawą konkurencyjności i innowacyjności Spółki.

3. CBR posiada zespół wykwalifikowanych inżynierów

Spółka zebrała kompetentny zespół specjalistów z dziedziny przetwarzania tworzyw sztucznych. Projekty Spółki

realizowane są także we współpracy z instytucjami naukowymi i uniwersyteckimi.

Na wyposażeniu CBR znajduje się najnowocześniejsza aparatura badawczo-pomiarowa, nowoczesne drukarki 3D

dające możliwość wydruku z metalu, a także zespół różnego rodzaju nowoczesnych maszyn do obróbki metalu (centra

CNC), służące do produkcji narzędzi produkcyjnych (form), przeznaczonych przede wszystkim dla technologii

termoformowania oraz wtrysku.

Przewaga uzyskana dzięki CBR w zakresie know-how ma istotny wpływ na wzrost konkurencyjności Spółki, który z kolei

przyczyni się do zwiększenia przychodów, możliwości zoptymalizowania struktury organizacyjnej oraz uniezależnienia

się od zewnętrznych dostawców technologii jako wyniku komercjalizacji prac B+R.

CBR świadczy także usługi komercyjnie na rzecz innych podmiotów zewnętrznych, jednostek B+R, instytucji wsparcia

biznesu i innych podmiotów zainteresowanych zakupem specjalistycznych usług B+R w obszarze przetwórstwa

tworzyw sztucznych i termoformowania.

Obecnie, w CBR realizowana jest produkcja narzędzi produkcyjnych (form), które wykorzystywane są w zakładach Emi-

tenta do produkcji nowych typów opakowań. Są to przede wszystkim opakowania wielofunkcyjne, z których część może

być stosowana w skrajnych warunkach temperaturowych (od -40°C do 200°C), o zredukowanej masie (do wyproduko-

wania których zużyto mniej tworzyw sztucznych) i które po użyciu zdolne są do pełnego recyklingu. Posiadanie wysokiej

klasy maszyn sprawia, że Spółka ma również technologiczne możliwości wytwarzania opakowań z tworzyw biodegra-

dowalnych typu polilaktyd (PLA).

CBR prowadzi także szeroką gamę projektów opakowaniowych, realizując indywidualne potrzeby rynkowe

konsumentów współpracujących z Emitentem.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.5. Najważniejsze zdarzenia w 2025 r.

Poniżej znajduje się zwięzły opis istotnych dokonań lub niepowodzeń Emitenta w okresie, którego dotyczy raport, wraz

z wykazem najważniejszych zdarzeń ich dotyczących.

Informacja nt. czasowych trudności w realizacji dostaw

W styczniu br., Zarząd Emitenta poinformował, że podczas działań związanych z wdrożeniem w Spółce zintegrowanego

systemu ERP, o którym Zarząd informował między innymi w ostatnim raporcie okresowym za III kwartały 2024 r.,

w którym Spółka wskazywała, iż jest w trakcie przygotowywania się do planowanego kilkudniowego przestoju, na

przełomie grudnia i stycznia, związanego z wyżej wymienionym wdrożeniem, w dniu 10 stycznia 2025 r. zostały

stwierdzone wcześniej nie ujawnione podczas testów wdrożeniowych oraz nieprzewidziane problemy techniczne,

skutkiem których było występowanie między innymi zaburzeń związanych z płynnym działaniem procesów przepływów

materiałowych.

Następnie, w dniu 13 stycznia 2025 r. Zarząd Spółki potwierdził wyeliminowanie czasowych zaburzeń związanych

z płynnym działaniem procesów przepływów materiałowych. Obecnie, Spółka w obszarze produkcyjnym pracuje

w standardowym procesie przemysłowym. Wszystkie działania wewnątrz organizacji skupione są na realizacji planów

produkcyjnych w taki sposób, aby zapewnić terminowość w realizacji zamówień.

Zawarcie aneksu do znaczącej umowy ramowej z Danish Crown A/S na dostawy opakowań

W dniu 18 marca 2025 r. Zarząd Emitenta podpisał aneks do umowy ramowej z koncernem Danish Crown A/S, którego

przedmiotem jest dostarczanie przez Emitenta opakowań (tj. tacek z tworzyw sztucznych do mięsa).

Umowa ma charakter ramowy i na mocy Aneksu, termin jej obowiązywania został wydłużony o kolejny rok tj. do

31 grudnia 2025 roku.

Koncern Danish Crown jest jednym z największych producentów wieprzowiny na świecie. Jest także właścicielem

Zakładów Mięsnych Sokołów. Spółka przypomina, że zgodnie z postanowieniami zawartej Umowy, Spółka jest głównym

dostawcą opakowań dla koncernu Danish Crown, w tym głównie dla zakładów produkcyjnych tego Koncernu

zlokalizowanych na terenie Polski.

Dostawy opakowań w ramach Umowy realizowane są na podstawie indywidualnych zamówień i zależą od

prognozowanego zapotrzebowania odbiorcy. Ponadto, zgodnie z Umową postanowiono, że Emitent jest także

preferowanym przez Koncern dostawcą opakowań mono-materiałowych przy założeniu, że dysponuje odpowiednimi

i konkurencyjnymi rozwiązaniami spełniającymi potrzeby Koncernu w tym zakresie.

Zarząd informuje, że w okresie obowiązywania aneksowanej Umowy (tj. do 31 grudnia 2025 r.) potencjalne przychody

z tytułu realizacji dostaw opakowań do Koncernu wyniosły 12,9 mln zł netto. Jednocześnie Zarząd informuje, że

przychody wygenerowane za poprzedni dwuletni okres obowiązywania Umowy tj. lata 2023-2024, wniosły 29,7 mln zł

netto.

Zawarcie przyrzeczonej umowy sprzedaży nieruchomości

W dniu 24 kwietnia 2025 r. Zarząd Emitenta zawarł ostateczną umowę sprzedaży nieruchomości położonej

w Mościskach za cenę 11,2 mln zł netto.

Sprzedaż nieruchomości jest związana z optymalizacją procesów zarządczych w Spółce, w tym wykorzystania

aktywów, które posiada Spółka. Przedmiotowa nieruchomość była wykorzystywana w niewielkim stopniu i Zarząd uznał

tę nieruchomość za aktywo nieoperacyjne.

Informacje w sprawie wypłaty dywidendy specjalnej

Na posiedzeniu w dniu 5 maja 2025 r. Zarząd KGL S.A. podjął uchwałę w przedmiocie rekomendowania Radzie Nadzor-

czej oraz Zwyczajnemu Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy Spółki utworzenia kapitału rezerwowego w celu wypłaty

dywidendy z części kapitału zapasowego utworzonego z zysku z lat poprzednich (zyski zatrzymane) w wysokości

7.053.308,00 PLN (tj. 1 PLN na jedną akcję). Rekomendacja przygotowana przez Zarząd proponowała również ustalenie

dnia dywidendy na dzień 8 lipca 2025 r., a dnia wypłaty dywidendy na dzień15 lipca 2025 r.

Zwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki w dniu 12 czerwca 2025 r., zgodnie z Uchwałą nr 22 w sprawie wypłaty dywi-

dendy specjalnej z kapitału rezerwowego – Funduszu Rezerwowego – Dywidendowego, utworzonego na podstawie

uchwały nr 21 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia KGL S.A. z dnia 12.06.2025 r., postanowiło przeznaczyć do podziału

między akcjonariuszy Spółki jako dywidendę specjalną kwotę 7.053.308,00 PLN z kapitału rezerwowego.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Dywidenda przysługiwała z wszystkich 7.053.308 sztuk Akcji Emitenta. Wartość dywidendy przypadającej na jedną ak-

cję Emitenta wyniosła 1 zł.

Jednocześnie, Zwyczajne Walne Zgromadzenie Emitenta ustaliło dzień dywidendy na 8 lipca 2025 r., a dzień wypłaty

dywidendy na 15 lipca 2025 r. Dywidenda została wypłacona zgodnie z decyzją Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia.

Zmiany w Zarządzie i Radzie Nadzorczej KGL S.A.

Rada Nadzorcza Emitenta na posiedzeniu w dn. 30 października 2025 r., działając podstawie art. 370 Kodeksu Spółek

Handlowych oraz § 7 ust. 3 Statutu Spółki, postanowiła odwołać Pana Ireneusza Strzelczaka z Zarządu Spółki, w którym

pełnił funkcję Wiceprezesa Zarządu ze skutkiem na dzień 31 grudnia 2025 r. godz. 23:59. Uchwała Rady Nadzorczej nie

zawierała uzasadnienia podjęcia ww. decyzji.

Jednocześnie Zarząd Spółki poinformował, że w tym samym dniu Rada Nadzorcza podjęła uchwałę o powołaniu Pana

Rafała Cybulskiego na członka Zarządu Spółki i powierzeniu mu funkcji Wiceprezesa Zarządu ze skutkiem na dzień

1 stycznia 2026 r.

W dniu 1 grudnia 2025 r. do Zarządu Emitenta wpłynęło oświadczenie złożone przez członka Rady Nadzorczej Spółki,

Panią Bożenę Okulus, w sprawie rezygnacji z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej Spółki z dniem 31 grudnia 2025

r. Przyczyna rezygnacji nie została wskazana.

W dniu 11 grudnia 2025 r. do Zarządu Emitenta wpłynęło oświadczenie Pana Lecha Skibińskiego, pełniącego funkcję

Wiceprezesa Zarządu Spółki, o rezygnacji z członkostwa w Zarządzie ze skutkiem na dzień 31 grudnia 2025 r. godz.

23:59. W treści pisma nie została podana przyczyna rezygnacji.

W dn. 29 grudnia 2025 r. Rada Nadzorcza Emitenta, działając na podstawie § 7 ust. 3 Statutu Spółki, postanowiła

powołać Pana Adama Skibińskiego na członka Zarządu Spółki i powierzyć mu funkcję Wiceprezesa Zarządu ze skutkiem

na dzień 1 stycznia 2026 r.

Zawarcie umów kredytowych (oraz aneksów)

W 2025 r. Emitent nie zawarł żadnych nowych umów kredytowych, natomiast zawarł aneksy do umów już

obowiązujących, odpowiednio z ING Bank Śląski S.A. oraz Santander Bank Polska S.A.

Podstawowe informacje w tym zakresie przekazywane były w formie raportów bieżących. Poniżej przedstawiono

najważniejsze informacje dotyczące zawartych umów.

Opis istotnych zmian umów kredytowych został zawarty w Sprawozdaniu Finansowym KGL S.A. za 2025 r. w nocie

25 Kredyty i pożyczki.

Aneks do umowy wieloproduktowej z ING BANK Śląski

W dniu 22 lipca 2025 r. Spółka podpisała z ING Bank Śląski S.A. z siedzibą w Katowicach aneks do Umowy

Wieloproduktowej z dnia 28 marca 2013 r. W wyniku zawarcia Aneksu, termin udostępnienia kredytu obrotowego został

wydłużony do 31 maja 2027 r.

Pozostałe warunki Umowy nie uległy istotnym zmianom, a ponadto zasady i warunki współpracy z Bankiem w tym

w zakresie możliwości rozwiązania lub odstąpienia od Umowy, nie odbiegają od warunków powszechnie stosowanych

dla tego rodzaju umów.

Aneksy do Umowy o MultiLinię z Santander Bank Polska S.A.

W dniu 7 sierpnia 2025 r. Spółka podpisała z Bankiem Santander Polska S.A. z siedzibą w Warszawie aneks do umowy

o MultiLinię z dnia 11 maja 2018 r. W wyniku zawarcia Aneksu, zmianie uległ okres dostępności i spłaty Kredytu

w Rachunku Bieżącym, który obowiązuje aktualnie do dnia 11 sierpnia 2026 r.

Pozostałe warunki Umowy nie uległy istotnym zmianom, a ponadto zasady i warunki współpracy z Bankiem, w tym

w zakresie możliwości rozwiązania lub odstąpienia od Umowy, nie odbiegają od warunków powszechnie stosowanych

dla tego rodzaju umów.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

4.6. Najważniejsze zdarzenia, które wystąpiły po dniu bilansowym 31 grudnia 2025 r.

Aktualizacja informacji w sprawie przeglądu opcji strategicznych

W nawiązaniu do raportu bieżącego nr 21/2024 w sprawie rozpoczęcia przez KGL przeglądu opcji strategicznych, Zarząd

KGL S.A. poinformował w dn. 25 lutego 2026 r. w drodze raportu nr 3/2026, że w ramach ww. przeglądu przeprowadzono

szereg analiz, które obejmowały wszystkie obszary organizacyjne Spółki, których celem była identyfikacja możliwych

potencjałów w zakresie optymalizacji funkcjonowania poszczególnych komórek organizacyjnych, w tym realizowanych

w Spółce procesów produkcyjnych. Na podstawie ww. analiz, w dniu 25 lutego 2026 roku Zarząd Spółki podjął decyzję

o rozpoczęciu realizacji planu działań (dalej „Projekt”), który ma doprowadzić do implementacji poszczególnych

procesów optymalizacyjnych. Zarząd Spółki zidentyfikował możliwości istotnej redukcji kosztów działalności, przy

jednoczesnym zachowaniu zdolności do dalszego rozwoju Spółki i osiągnięcia celów biznesowych, jakie zostaną

opublikowane i zaprezentowane w ramach nowej strategii rozwoju, która zostanie ogłoszona w drugim kwartale

bieżącego roku i będzie dookreślała wstępny plan działań, o którym mowa powyżej.

Przedmiotem szeroko rozumianych procesów optymalizacji funkcjonowania KGL będą działania związane przede

wszystkim z integracją wybranych obszarów Spółki, w tym integracji zakładów produkcyjnych. Podjęte zostaną

działania związane m.in. z rozbudową zaplecza infrastrukturalnego, w tym budynków produkcyjnych i hal

magazynowych, w celu dostosowania powierzchni do możliwości automatyzacji wybranych procesów.

Opisane wyżej działania realizowane będą w horyzoncie kilku lat i mogą być podzielone na etapy realizacji. Warianty

finansowania powyższych działań pozostają jeszcze przedmiotem analizy.

Podjęcie przedmiotowej decyzji w ramach przeglądu opcji strategicznych nie zamyka przy tym przedmiotowego

przeglądu. Spółka w dalszym ciągu analizuje różne scenariusze dalszego rozwoju, finasowania działalności oraz

ewentualnych partnerstw strategicznych.

O efektach poszczególnych analiz i decyzjach podjętych na ich podstawie, jak również o przyjęciu przez KGL nowej

strategii rozwoju lub wyborze innych opcji strategicznych, Emitent będzie informował w trybie właściwych raportów.

4.7. Strategia rozwoju KGL - wskazanie polityki w zakresie kierunków rozwoju KGL

W dniu 22 stycznia 2021 r. Emitent przyjął Strategię Rozwoju Spółki na lata 2021-2025.

Zgodnie ze Strategią Rozwoju na lata 2021-2025, Emitent rozwijał się głównie w sposób organiczny. Prowadzone były

działania związane przede wszystkim z optymalizacją procesów realizowanych w poszczególnych segmentach

działalności operacyjnej Spółki.

Realizacja przyjętej Strategii Rozwoju opierała się w dużej mierze o kompetencje Centrum Badawczo-Rozwojowego,

jak również koncentrowała się na następujących celach:

◼ Rozwój segmentu przetwórstwa tworzyw sztucznych,

◼ Rozszerzenie kompetencji na rynku dystrybucji tworzyw sztucznych,

◼ Umocnienie na rynku producentów narzędzi do produkcji opakowań.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Misja i wizja strategii oraz oczekiwane rezultaty Strategii Rozwoju 2021-2025 zostały szczegółowo zaprezentowane w

raporcie bieżącym nr 2/2021.

Strategia Rozwoju KGL na lata 2026 – 2030 zostanie opublikowana pod koniec drugiego kwartału br.

5. Sytuacja ekonomiczno-finansowa

5.1. Opis czynników i zdarzeń, w szczególności o nietypowym charakterze, mających znaczący

wpływ na osiągnięte wyniki finansowe

5.1.1. Rynek opakowań z tworzyw sztucznych

Zgodnie z raportem Mordor Intelligence0F0F

, pojemniki i opakowania to największy segment końcowych użytkowników

produktów z tworzyw sztucznych, odpowiadający za ponad 40% całkowitego zużycia tworzyw sztucznych na świecie.

W raporcie zaprezentowano prognozę na lata 2024-2029, zgodnie z którą wielkość światowego rynku opakowań

z tworzyw sztucznych szacuje się na 103,63 mln ton w 2024 r. i oczekuje się, że osiągnie 121,93 mln ton do 2029 r., co

oznacza wzrost CAGR na poziomie 3,31% w okresie prognozy (2024–2029). Opakowania z tworzyw sztucznych stały

się popularnym wyborem wśród konsumentów ze względu na ich trwałość, elastyczność i opłacalność. Ta forma

opakowania wykorzystuje plastikowe folie, pojemniki lub inne materiały na bazie polimerów do stworzenia bariery przed

elementami zewnętrznymi, zapewniając wszechstronne i lekkie rozwiązanie do pakowania szerokiej gamy towarów.

Mordor Intelligence, Plastic Packaging Market

–

Growth, Trends, COVID-19 Impact, and Forecast (.

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Dodatkowo, w nadchodzących latach przewiduje się większe możliwości dla opakowań z tworzyw sztucznych ze

względu na coraz częstsze wprowadzanie innowacyjnych rozwiązań opakowaniowych, w tym opakowań aktywnych,

opakowań z recyklatów, jak i opakowań z bioplastików.

Wielkość europejskiego rynku opakowań z tworzyw sztucznych szacuje się na 23,58 miliarda dolarów w 2024 r.

i oczekuje się, że do 2029 r. osiągnie on 31,12 miliarda dolarów, co oznacza wzrost CAGR na poziomie 5,70% w okresie

prognozy (2024–2029). Istotnymi czynnikami napędzającymi wzrost badanego rynku są coraz większe zaawansowanie

technologiczne oraz zastosowania opakowań w przemyśle użytkowników końcowych. Rynek ten stoi również w obliczu

wyzwań związanych z regulacjami rządowymi w Europie i rosnącym popytem konsumentów, który zmusza

producentów do poszukiwania rozwiązań w zakresie opakowań z tworzyw sztucznych, które ulegają biodegradacji lub

pochodzą ze źródeł odnawialnych. Europejski rynek opakowań z tworzyw sztucznych jest bardzo konkurencyjny ze

względu na obecność wielu graczy na tym rynku. Rynek wydaje się być umiarkowanie skoncentrowany, a główni gracze

przyjmują strategie, takie jak innowacje produktowe, fuzje i przejęcia oraz ekspansja, aby pozostać konkurencyjnymi

w regionie.

Europejski rynek opakowań z tworzyw sztucznych jest podzielony na dwie kategorie w oparciu o rodzaj tworzywa

sztucznego w produkcji i użytkowaniu: sztywne opakowania z tworzyw sztucznych i elastyczne opakowania z tworzyw

sztucznych, przy czym sztywne mają większy udział w rynku. „Elastyczne” i „sztywne” odnosi się do nazewnictwa

lekkich toreb lub torebek, uszczelnionych za pomocą ciepła lub ciśnienia i puszek blaszanych, plastikowych pudełek,

pojemników, które stanowią „sztywne” spektrum. Popyt na opakowania z tworzyw sztucznych nadal rośnie w Europie,

a postęp technologiczny ułatwia jeszcze wyższą wydajność produkcji i obniża koszty produkcji. Powiedziawszy to,

ważne jest, aby zrozumieć wpływ przemysłu tworzyw sztucznych na rynek europejski.

Aby spojrzeć na to z innej perspektywy, oto kilka liczb: unijny przemysł tworzyw sztucznych odnotował dodatni bilans

handlowy na poziomie 14,4 mld EUR w 2021 r., zajmując 8. miejsce w UE pod względem wkładu wartości dodanej

w przemyśle; zatrudnia w UE bezpośrednio ponad 1,5 mln osób; poddaje recyklingowi ponad 10 mln ton odpadów

poużytkowych z tworzyw sztucznych, a przemysł recyklingu sam w sobie jest przedsiębiorstwem o ugruntowanej

pozycji, które zatrudnia znaczną część europejskiej ludności.

Aby zrozumieć cykl życia produktów z tworzyw sztucznych, ważne jest, aby wiedzieć, że nie wszystkie produkty

z tworzyw sztucznych są takie same i nie wszystkie mają taką samą żywotność. Niektóre z nich są produktem

końcowym (np. butelki), a niektóre są częścią produktu użytkownika końcowego (części samochodów i urządzeń

elektronicznych). Pod koniec cyklu życia, produkty użytkownika końcowego stają się odpadami, są zbierane i następnie

przetwarzane. Warto jednak zauważyć, że żywotność każdego rodzaju produktu z tworzywa sztucznego jest różna,

i może wynosić od roku do ponad 15 lat. Tak więc, w procesie od produkcji do odpadu, różne produkty z tworzyw

sztucznych mają swoją unikalną użyteczność w odpowiednich łańcuchach wartości. W związku z tym, ilość zebranych

odpadów z tworzyw sztucznych niekoniecznie koreluje z zapotrzebowaniem na tworzywa sztuczne w tym samym

roku. Warto nadmienić, że Polska, wraz z innymi największymi krajami UE jak Niemcy, Włochy, Francja czy Hiszpania,

stanowią o większości popytu na odpady z produktów opakowaniowych.

Należy wspomnieć, że UE podjęła znaczące kroki w zakresie działań na rzecz złagodzenia i ograniczenia zużycia tworzyw

sztucznych oraz wprowadziła szereg inicjatyw mających na celu zwalczanie gromadzenia się śmieci w oceanach

i znaczne ograniczenie zanieczyszczenia powodowanego przez przemysł. Na kilku briefingach prasowych, Komisja

Europejska opublikowała swój program na lata 2030 - 2050. Celem stawionym przez UE jest ograniczenie wszelkiego

jednorazowego zużycia tworzyw sztucznych do 2030 r. oraz osiągnięcie neutralności pod względem emisji dwutlenku

węgla netto w zużyciu energii do 2050 r. W 2020 r. poziom recyklingu pokonsumenckich odpadów opakowań z tworzyw

sztucznych dla Europy osiągnął 46%, co oznacza wzrost o około 9,5% w stosunku do poziomu 42% w 2018 r.1F1F

, a UE

zobowiązała się do przyspieszenia transformacji w kierunku jeszcze bardziej zasobooszczędnej gospodarki tworzywami

sztucznymi o obiegu zamkniętym.

Mając powyższe na uwadze, można zakładać lekki wzrost branży w Polsce, która powinna mieć dynamikę w cenach

bazowych (bez uwzględniania inflacji) na poziomie wzrostów zakładanych dla tego sektora w Europie.

https://plasticseurope.org/pl/wp-content/uploads/sites/7/2022/12/Tworzywa_Fakty-2022_PL_web.pdf

SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI

KGL S.A. ZA ROK 2025

Sektor opakowań największym „konsumentem” plastiku

Źródło: Plastics Europe, Raport nt. gospodarki obiegu zamkniętego tworzyw sztucznych w Europie w 2022 r.

Największym odbiorcą tworzyw sztucznych w Europie jest sektor opakowań. Konsumuje on ok. 39% ogólnego

zapotrzebowania na tworzywa w Polsce (średnia globalna blisko około 40%). Drugim, pod względem zapotrzebowania na

plastik, jest budownictwo z 23%, trzecim motoryzacja – ok. 8%.

Głównym odbiorcą opakowań w UE i Polsce jest branża produkcji żywności, która odpowiada za ok. 60% zużycia

tworzyw sztucznych produkowanych w kraju. O istotnej roli branży produkcji żywności świadczy fakt, że udział

kolejnego znaczącego segmentu wynosi 7% (branża farmaceutyczna) i 6% (branża kosmetyczna).

W Polsce najwięcej plastiku zużywamy do produkcji toreb na zakupy wielokrotnego użytku, folii oraz tacek do żywności.

Rynek opakowań niezmiennie związany jest przede wszystkim z: polietylenem (PE), polipropylenem (PP), polistyrenem

(PS), polichlorkiem winylu (PVC) i politereftalanem etylenu (PET).